Comentariu de Piață la Închidere
De KBC Bank Apr 27 2026, 14:13 GMT
Piața petrolului nu pare impresionată de raportul Axios de azi dimineață. Publicația a scris că Iranul a oferit o nouă propunere Statelor Unite, declarându-se gata să redeschidă Strâmtoarea Hormuz, cu condiția ca SUA să renunțe la blocadă. Discuțiile nucleare ar urma ulterior. Administrația americană nu a răspuns încă noii propuneri, dar piețele nu par să se aștepte la nimic pozitiv. Petrolul Brent a urcat până la 108 dolari/baril, înainte de a reveni la 107,3 dolari în prezent. Este suficient pentru ca randamentele obligațiunilor de bază să crească cu 1 până la 3 puncte de bază, chiar dacă într-o tranzacționare tehnic irelevantă. Avalanșa de întâlniri ale băncilor centrale din această săptămână creează un risc semnificativ de evenimente, și ne așteptăm ca acest lucru să mențină randamentele mai mult sau mai puțin stabile (cu excepția creșterilor bruște ale prețurilor energiei) până la începerea maratonului. Banca Japoniei dă startul mâine, urmată de Fed miercuri, iar BCE și Banca Angliei vor fi în centrul atenției joi. Niciuna dintre ele nu va ceda, dar vom fi atenți la semnalele care vor pregăti terenul pentru mișcări viitoare, deoarece războiul în curs și prețurile ridicate ale energiei pătrund din ce în ce mai mult în economia reală, împingând în sus inflația și așteptările inflaționiste. Indicatorii pe termen scurt și mediu pentru aceasta din urmă, cum ar fi swap-ul inflaționist pe 1 an, 1 an înainte, au depășit vineri maximele anterioare de 2,2%, atingând cel mai înalt nivel din aproape doi ani. BoJ se pregătea deja pentru noi majorări ale ratelor chiar înainte de conflict și vom monitoriza BCE și Banca Angliei pentru semne similare. Randamentele pe termen lung cresc astăzi (riscuri de inflație), dar tranzacționarea este tehnic irelevantă, cu modificări de mai puțin de 2 puncte de bază atât în SUA, cât și în Europa. Acțiunile europene au crescut cu până la 0,7% (EuroStoxx50) la un moment dat, revenind după o corecție în scădere săptămâna trecută. Dar avântul a scăzut odată cu intrarea investitorilor americani. Câștigurile sunt acum aproape plate. Bursele americane își trag sufletul astăzi, după ce au crescut la noi maxime record (S&P500, Nasdaq) vineri. Volatilitatea așteptată, măsurată prin indicele VIX, este mai mare decât la începutul anului, dar în jurul nivelurilor observate chiar înainte de primele atacuri americano-israeliene asupra Iranului în weekendul care a făcut legătura între februarie și martie. Dolarul pe piețele valutare se tranzacționează în defensivă, înregistrând pierderi consecutive față de omologii săi europeni. EUR/USD urcă la 1,175. DXY (indicele dolarului ponderat în funcție de comerț) a urmat traiectoria intraday a petrolului, deschizându-se mai sus în jurul valorii de 98,6, dar apoi alunecând din nou spre sud, tranzacționându-se în jurul valorii de 98,25. Yenul creează un spațiu (foarte) limitat față de USD/JPY 160. Valutele bazate pe mărfuri, cum ar fi dolarul australian și neo-zeelandez, precum și coroana norvegiană, sunt printre cele mai performante astăzi.
Știri și perspective BCE a publicat sondajul său trimestrial SAFE privind accesul întreprinderilor la finanțare. Acesta a arătat o înăsprire suplimentară a condițiilor de creditare. Firmele au raportat o creștere netă semnificativă a ratelor dobânzilor la creditele bancare (net 26%, de la 12% în T4 2025). Alte costuri de finanțare au crescut, de asemenea, brusc (net 37%), cerințele de garanție rămânând ridicate (net 14%). Nevoile de finanțare au fost în general stabile, în timp ce disponibilitatea creditelor s-a deteriorat marginal. Războiul din Orientul Mijlociu a sporit semnificativ costurile și așteptările de preț, dar nu și așteptările salariale. Acesta din urmă a scăzut chiar de la 3,1% la 2,8%. Se așteaptă ca costurile de input (inclusiv energia) să crească cu 5,8% în următoarele 12 luni (de la 3,6% în T4 2025), în timp ce prețurile de vânzare sunt așteptate să crească cu 3,5% (de la 2,9%). Așteptările mediane de inflație la un an au crescut de la 2,6% la 3%, menținându-se stabile la 3% pentru termen mediu și lung. Riscurile de inflație la orizontul de 5 ani au crescut, 65% dintre firme raportându-le (de la 56%). Un sondaj al Confederației Industriei Britanice a arătat cea mai largă scădere anuală a vânzărilor cu amănuntul în peste 40 de ani. Măsura lunară a volumului vânzărilor cu amănuntul a scăzut la -68 în aprilie, de la -52 în martie. 77% dintre firme au raportat că vânzările au scăzut față de anul trecut, doar 9% raportând vânzări mai mari. Alte detalii, cum ar fi comenzile plasate (-46 de la -26) sau vânzările pentru perioada anului (-32 de la -23), s-au deteriorat, de asemenea, atât pentru vânzările realizate, cât și pentru cele așteptate. Așteptările pentru luna viitoare au scăzut de la -49 la -60, cel mai scăzut nivel din martie 2021.