Piețele financiare au traversat o sesiune intermediară, marcată de puține date economice de anvergură și absența unor știri noi privind conflictul din Orientul Mijlociu. Președintele SUA, Donald Trump, a reiterat că se află în "faza finală a ceea ce va fi un acord foarte, foarte bun", care ar putea deveni concret în zilele următoare. Cu toate acestea, piețele adoptă, în mod firesc, o atitudine de "așteptare și vedere", cu tranzacții tehnice dominând acțiunea prețurilor.
Datele ADP privind plățile private din SUA (schimbarea medie săptămânală pentru cele 4 săptămâni încheiate pe 23 mai, la 29.000) și datele privind balanța comercială a SUA (deficit comercial de 55,9 miliarde USD, cu o creștere modestă atât a importurilor, cât și a exporturilor) nu au adus vești semnificative pentru piață. Încrederea IMM-urilor din SUA (NFIB) a continuat să erodeze (95,3 față de 95,9, cel mai scăzut nivel din septembrie 2024). Randamentele obligațiunilor americane au scăzut cu 2-3 puncte de bază pe întreaga curbă. Revenirea petrolului aproape de minimele recente (Brent la 92 USD) ar putea oferi un mic suport pentru obligațiunile americane. Cu toate acestea, datele privind inflația IPC din SUA pentru luna mai, așteptate la 0,5% M/M și 4,2% headline, respectiv 0,3% M/M și 2,9% core, vor fi probabil factorul mai important pentru ghidarea momentum-ului pe termen scurt pe piețele dobânzilor din SUA.
În mod similar, randamentele germane prezintă un model similar (2 ani -3 bps; 30 ani -0,5 bps). O majorare a ratei dobânzii cu 25 bps la ședința de joi a BCE este complet luată în calcul. În mediul actual, se poate aștepta ca BCE să rămână prudentă în oferirea unor orientări privind (ritmul) pașilor suplimentari. Chiar și așa, piețele vor fi dornice să audă orice indicii/evaluări cu privire la funcția de reacție a băncii în fața unor majorări consecutive, dacă este necesar.
Piețele de acțiuni au intrat astăzi pe ape mai calme, EuroStoxx 50 recâștigând 1%. Indicii americani, inclusiv Nasdaq, au deschis din nou în verde. Cu toate acestea, indici precum Nasdaq (+1%) și S&P 500 (+0,8%) mai au de recuperat pentru a șterge pierderile recente. În acest sens, vom urmări cu atenție reacția piețelor de acțiuni în cazul unor date privind inflația din SUA, elevate sau mai mari decât cele așteptate.
Pe piața valutară, dolarul continuă să facă un pas înapoi după testarea/apropierea de primele niveluri de rezistență. Pentru indicele DXY TW, zona 100,21/64 (vârful de ieri/vârful YTD) pare, deocamdată, prea înaltă. EUR/USD arată, de asemenea, reziliență, revenind în zona 1,1575 după testarea nivelului de 1,15 de ieri. Cu toate acestea, și aici rămânem precauți înaintea datelor privind IPC din SUA de mâine. USD/JPY rămâne paralizat în apropierea nivelului de 160. Având în vedere slăbiciunea globală relativă a USD în ziua respectivă, acesta nu este un semn convingător pentru yen.
Inflația sub așteptări din Ungaria a deschis calea pentru o posibilă reducere a ratei dobânzii de către banca centrală pe termen scurt (potențial în iunie). Prețurile headline au stagnat lunar în luna mai, permițând decelerării indicatorului anual de la 2,1% la 1,8%. Aceasta contrazice așteptările unei accelerări la 2,2% și este sub limita inferioară a benzii de toleranță de 3% +/- 1 punct procentual a băncii centrale maghiare. Inflația de bază a scăzut cu -0,02% lunar și la 1,94% anual. Dintre categoriile menționate de oficiul statistic maghiar, prețurile alimentelor au scăzut cu 0,3% lunar. Prețurile la electricitate, gaz și alte combustibili au scăzut, de asemenea, cu 0,8%. Acestea au compensat creșterea prețurilor serviciilor cu 0,2% și a articolelor vestimentare și încălțămintei cu 0,8%.
Piața monetară din Ungaria anticipa de ceva timp reduceri ale ratei dobânzii de către banca centrală, în contextul unei serii de printuri CPI sub consens. Randamentele swap din Ungaria au scăzut totuși cu aproximativ 10 puncte de bază pe întreaga curbă. Forintul aprobă implicit o astfel de mișcare a băncii centrale, rămânând rezilient în ultimele săptămâni. EUR/HUF se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 355,3, printre cele mai ridicate niveluri ale forintului din ultimii peste patru ani.
Cotidianul japonez Nikkei a raportat că Banca Japoniei (BoJ) va discuta la ședința din iunie suspendarea reducerilor trimestriale ale programului său de achiziții de obligațiuni începând cu anul fiscal 2027 (care începe în aprilie). Surse au declarat informații similare pentru publicația media, adăugând însă că decizia ar fi una divizată între cei care doresc să se concentreze pe calmarea nervozității investitorilor și alții care consideră necesară continuarea procesului de tapering pentru a reduce bilanțul mare al BoJ. BoJ reduce deținerile de obligațiuni din 2024, sub conducerea guvernatorului Ueda, și reduce ritmul lunar de achiziții cu 200 de miliarde JPY în fiecare trimestru. Ritmul actual de achiziții de 2,1 trilioane JPY permite deja un rulaj natural (aproximativ 50 de trilioane JPY pe an) datorită volumului mare de obligațiuni scadente din portofoliul umflat. Sursele spun că acest lucru oferă BoJ o fereastră pentru o pauză în tapering, adăugând că banca centrală ar putea menține ritmul actual de achiziții pe termen nelimitat. Pe lângă dezbaterea privind bilanțul, este aproape sigur că BoJ va majora rata politicii monetare la 1% săptămâna viitoare. Piețele anticipează o altă mișcare până la sfârșitul anului.