Lumea investițiilor se confruntă cu o posibilă transformare majoră, pe măsură ce giganți din domeniul tehnologiei precum SpaceX, Anthropic și OpenAI pregătesc listări majore (IPO). SpaceX intenționează să lanseze oferta sa publică inițială pe 12 iunie, vizând o evaluare de 1,77 trilioane de dolari. Anthropic a depus documentele necesare la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) pe 1 iunie, sugerând o posibilă listare încă din iulie. OpenAI ar putea urma exemplul, cu o listare potențială în septembrie.
Aceste IPO-uri „blockbuster” ar putea influența semnificativ randamentul dividendelor S&P 500, împingându-l sub pragul de 1%. Deși S&P Dow Jones Indices lua în considerare includerea rapidă a companiilor megacap în indice, o decizie recentă stipulează că noile companii listate trebuie să aștepte cel puțin 12 luni înainte de a fi incluse. Astfel, SpaceX, Anthropic și OpenAI nu vor intra în S&P 500 cel mai devreme în 2027. Cu toate acestea, impactul lor combinat asupra dividendelor ar putea fi substanțial.
Randamentul dividendelor S&P 500 se află în prezent la 1,1%, cel mai scăzut nivel de la sfârșitul secolului al XIX-lea. Această scădere este cauzată, în mare parte, de schimbarea compoziției indicelui. Dacă în trecut indicele era dominat de companii din industrii grele, astăzi sectorul tehnologic reprezintă un procentaj uimitor de 38,6%. Adăugând la aceasta companii precum Alphabet, Meta Platforms, Amazon și Tesla, care, deși nu sunt strict în sectorul tech, au un profil puternic axat pe tehnologie, procentajul ajunge la 53,6%.
Dividendele au reprezentat, odinioară, un motiv principal de investiție în acțiuni. În autobiografia sa, Andrew Carnegie menționa entuziasmul său pentru primul cec de dividend primit, depășind chiar și bucuria de a face o avere. În prezent, însă, majoritatea câștigului obținut din S&P 500 provine din creșterea capitalului (capital gains), nu din dividende. Warren Buffett subliniază importanța companiilor care generează randamente ridicate asupra capitalului și continuă să investească în creștere. Companiile tehnologice, spre deosebire de cele din industriile tradiționale, nu sunt limitate de constrângerile fizice.
Chiar și la dimensiuni colosale, multe companii de top generează un randament excelent al capitalului angajat (ROCE). Un ROCE de 20% sau mai mult este considerat excelent. Cu excepția Amazon și Tesla, companii cu o intensitate mare de capital, majoritatea acțiunilor de creștere de astăzi depășesc acest nivel. Atunci când companiile obțin profituri atât de mari din capitalul investit, este mai logic să reinvestească acei bani în expansiunea afacerii decât să îi distribuie acționarilor sub formă de dividende. Multe dintre giganții tech cheltuiesc mai mult pe răscumpărări de acțiuni (buybacks) decât pe dividende, deoarece răscumpărarea acțiunilor unei companii grozave care continuă să crească în valoare este o utilizare mai eficientă a capitalului.
Randamentul dividendelor S&P 500 a scăzut brusc deoarece prețurile acțiunilor au crescut mai rapid decât ratele de creștere ale dividendelor. Însă, povestea principală este că liderii de piață de astăzi sunt companii de o calitate mult mai înaltă decât acum câteva decenii, capabile să genereze randamente ridicate asupra capitalului chiar și la dimensiunile lor actuale. Prin urmare, este în interesul acționarilor ca profiturile să fie reinvestite atâta timp cât există oportunități de piață valoroase.
SpaceX, Anthropic și OpenAI operează în industrii care nici măcar nu existau acum câteva decenii. Dată fiind etapa de acumulare de capital în care se află, este foarte puțin probabil ca oricare dintre aceste companii să plătească dividende în viitorul apropiat. Dacă ar fi adăugate magic în S&P 500 la evaluările lor recente – 1,77 trilioane USD pentru SpaceX, 965 miliarde USD pentru Anthropic și 852 miliarde USD pentru OpenAI – valoarea lor combinată ar fi de 3,59 trilioane USD, depășind Microsoft, care reprezintă 4,6% din S&P 500.
Adăugarea mai multor acțiuni de hipercreștere în S&P 500 ar putea împinge randamentul indicelui sub 1% în a doua jumătate a anului 2027. Investitorii interesați exclusiv de randamentul total s-ar putea să nu fie afectați de scăderea randamentului. Însă, investitorii care se bazează pe veniturile pasive din investițiile în acțiuni ca parte centrală a strategiei lor financiare, cum ar fi suplimentarea veniturilor la pensionare, ar putea lua în considerare fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) care nu vor include SpaceX, Anthropic sau OpenAI.
Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) include un mix de companii de top din toate sectoarele bursiere, cu un istoric de creștere constantă a dividendelor. Cu Broadcom, Apple și Microsoft printre deținerile sale principale, acest ETF oferă un randament al dividendelor de 1,5%, fiind o alegere excelentă pentru investitorii care doresc venituri pasive dintr-un fond cu costuri reduse. O altă opțiune atrăgătoare este Vanguard Value ETF (VTV), care oferă un randament și mai mare, de 1,9%, prin subponderarea semnificativă a acțiunilor tehnologice în raport cu S&P 500.