Acțiunile Qualcomm (NASDAQ:QCOM) au scăzut cu 8%, ajungând la 201 dolari, în timp ce titlurile Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) au pierdut 10%, cotându-se la 260 de dolari în tranzacțiile de marți dimineață. Un acord al ByteDance pentru cipuri AI personalizate (ASIC) a declanșat temeri legate de controalele la export și a generat o reacție negativă în întregul sector al acțiunilor personalizate.
Deși parteneriatul cu ByteDance ar putea oferi avantaje strategice pentru Qualcomm, precum extinderea prezenței în centrul de date AI, presiunea la nivel de sector asupra companiilor de cipuri personalizate amplifică scăderea, trăgând și acțiunile Marvell în jos. Acest lucru ridică noi întrebări cu privire la modul în care investitorii evaluează furnizorii de ASIC comerciali într-o eră în care giganții tehnologici își dezvoltă propriile soluții.
CEO-ul Qualcomm, Cristiano Amon, a subliniat pe apelul companiei din trimestrul II al anului fiscal 2026 entuziasmul pentru intrarea pe piața centrelor de date, unde un angajament major pentru cipuri personalizate este în grafic pentru livrări inițiale spre sfârșitul anului calendaristic curent. Compania a raportat o scădere a veniturilor din segmentul smartphone-urilor cu 13% anual, la 6,02 miliarde de dolari, în timp ce veniturile din sectorul auto au atins un record de 1,33 miliarde de dolari, în creștere cu 38% anual. Diversificarea în cipurile pentru centre de date poate reduce dependența de smartphone-uri, unde ambițiile Apple de a-și dezvolta propriile modemuri rămân o preocupare pe termen lung.
Investitorii par să cântărească mai multe preocupări. Riscul reglementărilor privind exportul de cipuri AI avansate către un client chinez este o întrebare legitimă, iar o reacție clasică de tip „vinde pe știre” poate afecta chiar și anunțurile strategice pozitive. De asemenea, sunt în joc preocupări legate de marjă și de concurență pe piața cipurilor personalizate. Cu toate acestea, perspectivele pe termen lung rămân interesante. Acțiunile QCOM au crescut cu 18% de la începutul anului, iar Ziua Investitorilor Qualcomm, programată pentru 24 iunie, va detalia foaia de parcurs pentru centrele de date și AI Fizică. Qualcomm se tranzacționează la un multiplu P/E forward de 20x, cu un preț țintă mediu al analiștilor de aproximativ 180,48 dolari.
Marvell Technology se află în centrul temei cipurilor AI personalizate, astfel încât orice semnal de integrare verticală a unui „hyperscaler” sau a unui client mare tinde să afecteze acțiunile MRVL. Compania menționează în propriile raportări „riscul ca clienții să dezvolte propriile soluții sau să se integreze vertical” ca un factor tangibil pentru afacere. Cu toate acestea, contextul fundamental rămâne puternic. Marvell Technology a raportat venituri de 2,42 miliarde de dolari în primul trimestru al anului fiscal 2027, în creștere cu 28% anual, iar CEO-ul Matt Murphy a descris afacerea cu centre de date ca fiind „în plină expansiune”. Compania prognozează venituri de aproape 2,7 miliarde de dolari pentru trimestrul al doilea al anului fiscal 2027, cu cipuri personalizate proiectate să depășească 10 miliarde de dolari până în anul fiscal 2029. Segmentul centrelor de date al Marvell Technology a generat 1,83 miliarde de dolari în venituri în primul trimestru al anului fiscal 2027, reprezentând 76% din vânzările totale. Compania s-a extins prin achiziții, construind o platformă de conectivitate și calcul personalizat, care concentrează, de asemenea, expunerea la deciziile „hyperscalerilor”.
Acțiunile MRVL au crescut cu 210% de la începutul anului, susținute de declarațiile CEO-ului NVIDIA, Jensen Huang, conform cărora Marvell Technology este „următoarea companie de un trilion de dolari”, și de anunțul intrării Marvell în indicele S&P 500 începând cu 22 iunie. Această creștere parabolică face ca acțiunile Marvell Technology să fie mai sensibile la știrile negative legate de cipurile personalizate decât ar sugera fundamentalele singure.
Tranzacționarea acțiunilor personalizate a fost una dintre cele mai aglomerate poziții în tehnologie, iar scăderi mari într-o singură zi pot elimina rapid deținătorii cu levier. Numele din sectorul semiconductorilor pot fi vulnerabile la o retragere sincronizată, iar această dinamică pare să se desfășoare în cazul acțiunilor Qualcomm, Marvell și ale altor companii precum Broadcom (NASDAQ:AVGO). Investitorii ar putea dori să-și dimensioneze pozițiile cu atenție și să urmărească dacă Qualcomm va aborda relația cu ByteDance și expunerea la riscurile de export înainte de Ziua Investitorilor din 24 iunie. Pentru Marvell Technology, următorul semnal cu privire la extinderea cererii de ASIC AI ar putea veni din comentariile privind cheltuielile de capital ale „hyperscalerilor” și câștigurile ulterioare de clienți pentru cipuri personalizate. Cazul optimist se bazează pe construirea unei francize durabile în centrele de date de către Qualcomm și pe extinderea de către Marvell a avantajului său în cipurile personalizate cu programele Amazon (NASDAQ:AMZN) Trainium și Microsoft (NASDAQ:MSFT) Maia. Cazul pesimist se concentrează pe riscul geopolitic, integrarea verticală de către clienți și evaluările extinse, acțiunile Marvell Technology tranzacționându-se la un multiplu P/E forward de 65x. Ambele narațiuni ar putea fi testate în zilele următoare.