Investiție mai bună Warren Buffett: American Express vs. Coca-Cola
De Daniel Foelber – 19 Oct, 2025 la 1:05 PM
**Puncte Cheie**
* American Express este un izvor latent de creștere pe termen lung datorită bazei sale loiale de clienți. * Coca-Cola își reduce încet dependența de băuturile răcoritoare zaharoase. * Ambele companii returnează cantități mari de numerar acționarilor, cum ar fi Berkshire Hathaway.
Aceste acțiuni blue chip Dow Jones sunt construite pentru a dura. American Express (AXP 7,21%) și Coca-Cola (KO 1,27%) sunt două participații fundamentale în portofoliul de capitaluri proprii publice al Berkshire Hathaway (BRK.A 0,77%) (BRK.B 0,78%). Nu numai că Berkshire a deținut aceste acțiuni timp de zeci de ani, dar sunt și poziții considerabile. American Express este a doua cea mai mare participație a Berkshire după Apple, Berkshire deținând 21,8% din companie. Berkshire deține 9,3% din Coke, care este a patra cea mai mare participație a sa. Iată câteva similitudini și diferențe cheie între cele două acțiuni cu dividende pentru a vă ajuta să determinați care este cea mai bună achiziție pentru dvs.
[Imagine: Getty Images]
**American Express nu dă semne de încetinire**
În ultimul deceniu, American Express a produs un randament total (dividende incluse) de 228% comparativ cu randamentul total al Coke de 55% și 106% pentru S&P 500 (^GSPC 0,53%). Fără a ține cont de dividende, prețul acțiunilor Coke a crescut cu doar 35% în ultimul deceniu.
Când American Express este în topul jocului său, modelul său de afaceri este, probabil, mai bun decât Visa (V 1,94%) și Mastercard (MA 2,08%), deoarece acționează atât ca emitent de carduri, cât și ca procesator de plăți. Visa și Mastercard, pe de altă parte, funcționează ca procesatori de plăți care colaborează cu bănci și instituții financiare pentru a emite carduri.
Ca emitent de carduri, American Express suportă riscul ca clienții să nu-și plătească soldurile, dar are o istorie de gestionare impecabilă a riscurilor, măsurată prin rata scăzută de radiere netă (ceea ce American Express nu a reușit să recupereze de la un consumator sau o afacere mică).
American Express este ca și Costco Wholesale din sectorul financiar. Percepe taxe anuale relativ mari pentru cardurile sale, dar recompensează deținătorii de carduri cu avantaje și puncte generoase. Această transparență este un câștig-câștig pentru American Express și pentru deținătorii săi de carduri.
Interesant este că American Express cheltuiește de aproximativ două ori mai mult pentru recompensele deținătorilor de carduri decât colectează din taxe de carduri. Dar compensează acest deficit prin perceperea de taxe de procesare relativ ridicate comercianților. În acest sens, deținătorii de carduri American Express obțin cu adevărat o afacere bună, așa că sunt stimulați să-și folosească cardurile pentru cât mai multe achiziții posibile, ceea ce beneficiază din nou American Express cu venituri mai mari din comisioanele de tranzacție.
Una peste alta, American Express este, fără îndoială, una dintre cele mai bune companii din lume. Și în ciuda faptului că a depășit S&P 500 în ultimul deceniu, acțiunile sunt încă o valoare excelentă.
**Coca-Cola îmbrățișează schimbarea preferințelor consumatorilor**
Subperformanța Coke în raport cu American Express și S&P 500 în ultimul deceniu are sens, având în vedere că câștigurile mai largi ale pieței au fost determinate de acțiunile de creștere axate pe tehnologie și de companiile ciclice care beneficiază de expansiunea economică -- cum ar fi companiile financiare.
Cu toate acestea, există o mulțime de motive pentru a fi optimiști cu privire la Coke. Sectorul produselor de bază pentru consumatori a fost zdrobit de cererea slabă, deoarece consumatorii reduc cheltuielile din cauza creșterilor costurilor de trai. Dar Coke și-a menținut marjele operaționale ridicate și generează o creștere decentă a volumului și a câștigurilor, chiar dacă multe alte companii de băuturi, alimente și restaurante se confruntă cu o creștere negativă a câștigurilor.
Ca și American Express, Coke are, fără îndoială, cel mai bun model de afaceri din grupul său de perechi. Rețeaua de parteneri de îmbuteliere ai companiei fabrică, ambalează, comercializează și distribuie băuturile sale de marcă clienților și partenerilor de vânzare automată. Aceste relații reduc riscul și fac ca Coke să fie flexibilă la schimbările de cerere, politica comercială și inflația costurilor. Strategia este atât de eficientă încât un investitor activist împinge PepsiCo să adopte modelul Coke cu consum redus de capital.
Coke a făcut o treabă magistrală extinzându-și portofoliul de băuturi prin achiziții și creștere organică prin ramificarea în afara băuturilor răcoritoare tradiționale pentru a include băuturi răcoritoare cu conținut scăzut sau zero de zahăr, cafea, ceai, suc, băuturi energizante și apă minerală. Coke se mută, de asemenea, pentru a include zahărul din trestie, mai degrabă decât siropul de porumb cu conținut ridicat de fructoză, ca îndulcitor principal în gama sa de produse Trademark Coca-Cola în SUA.
În ciuda acestor eforturi, Coke se bazează în continuare pe produsul său emblematic. În 2023, băuturile fabricate cu eticheta Coca-Cola au reprezentat 44% din volumele unitare de vânzări din America de Nord.
Coke nu va dispărea, dar nu ar fi surprinzător dacă băuturile sale non-băuturi răcoritoare ar depăși băuturile răcoritoare dacă tendințele consumatorilor de wellness și conștienți de sănătate persistă. Așadar, investitorii ar trebui să acorde o atenție deosebită modului în care Coke își crește vânzările internaționale de băuturi non-băuturi răcoritoare în următorii ani.
**Returnarea de capital către acționari**
American Express și Coke sunt ambele valori excelente și își recompensează acționarii cu dividende în creștere și răscumpărări de acțiuni. American Express și-a dublat aproximativ dividendul în ultimii cinci ani. Cea mai recentă creștere a fost o creștere de 17% (anunțată în martie). Între timp, Coca-Cola este un rege al dividendelor, cu 63 de ani consecutivi de creștere a plății. Istoricul mai lung al Coke de majorări de dividende și randamentul de 3,1% comparativ cu 1% pentru American Express oferă Coke un avantaj în ceea ce privește calitatea și cantitatea dividendelor.
În scrisorile anuale ale Berkshire, Buffett a scris despre avantajele deținerii de acțiuni în companii care folosesc în mod regulat câștigurile excedentare pentru a-și răscumpăra acțiunile. Răscumpărările de acțiuni sunt, fără îndoială, o utilizare mai bună a capitalului decât dividendele pentru companiile în creștere, deoarece reduc numărul de acțiuni în circulație și sporesc câștigurile pe acțiune. Așadar, de-a lungul timpului, Berkshire a ajuns să dețină o participație mai mare atât la American Express, cât și la Coke, fără măcar să cumpere mai multe acțiuni.
**Cea mai bună achiziție pentru dvs.**
American Express și Coke sunt ambele acțiuni excelente pe care investitorii pe termen lung le pot cumpăra acum. American Express este cea mai bună achiziție pentru investitorii care caută un potențial mai mare de creștere, în timp ce Coke este cea mai bună opțiune de venit pasiv. American Express beneficiază de o forță relativă din partea consumatorilor și întreprinderilor înstărite, care reprezintă cea mai mare parte a bazei sale de clienți, în timp ce Coke este lovit mai puternic de retragerea generală a cheltuielilor de consum. Așadar, nu ar fi surprinzător să vedem că American Express continuă să depășească performanțele Coke dacă aceste condiții economice persistă.
Despre autor
Daniel Foelber este un analist contribuitor al pieței de valori Motley Fool, cu o experiență vastă în acoperirea pieței de valori mai largi și a companiilor tranzacționate public din sectoarele energetic, industrial, utilități, materiale, tehnologie, comunicații, discreționar de consum, produse de bază pentru consumatori și acțiuni financiare. Daniel caută lideri din industrie care oferă creștere, valoare sau dividende convingătoare pentru a genera venituri pasive. De asemenea, a scris pentru publicații comerciale din domeniul energiei și a ajutat la construirea de module de instruire pentru petrol și gaze. El deține o diplomă de licență în finanțe și un certificat în planificarea financiară personală de la Universitatea din Houston. El crede că cei mai buni investitori sunt cei care se concentrează asupra fundamentelor, rămân fermi în fața volatilității și filtrează zgomotul pieței.
TMFpalomino2 American Express este un partener de publicitate al Motley Fool Money. Daniel Foelber nu are nicio poziție în niciuna dintre acțiunile menționate. Motley Fool are poziții în și recomandă Apple, Berkshire Hathaway, Costco Wholesale, Mastercard și Visa. Motley Fool are o politică de divulgare.