De ce a injectat Fed 29,4 miliarde de dolari lichidități și ce înseamnă asta pentru Bitcoin?
În timp ce măsura ajută la evitarea potențialelor crize de lichiditate care ar putea afecta piețele financiare, nu este la fel de stimulativă pentru activele de risc ca alte măsuri ale Fed, cum ar fi QE.
De Omkar Godbole | Editat de Aoyon Ashraf 3 noiembrie 2025, 05:26
De ce a injectat Fed 29,4 miliarde de dolari lichidități și ce înseamnă asta pentru Bitcoin?
Ce trebuie să știți: Federal Reserve a injectat 29,4 miliarde de dolari în sistemul bancar pentru a atenua preocupările legate de lichiditate, sprijinind activele de risc precum bitcoin. Operațiunea a fost cea mai mare de la pandemia din 2020, efectuată prin intermediul mecanismului permanent repo (SRF) pentru a crește temporar rezervele de numerar și a reduce ratele repo. Această creștere a lichidității este o măsură pe termen scurt și nu indică o schimbare către relaxarea cantitativă.
Federal Reserve (Fed) a injectat vineri 29,4 miliarde de dolari în sistemul bancar, declanșând optimism pe rețelele sociale cripto. Deși mișcarea vizează atenuarea preocupărilor legate de lichiditate și sprijină activele de risc, inclusiv bitcoin, nu este nimic neobișnuit.
Fed a pompat miliarde prin operațiuni repo peste noapte, cele mai mari de la pandemia de coronavirus din 2020, pentru a atenua stresul de lichiditate care se presupune că a limitat câștigurile BTC (Bitcoin) în ultimele săptămâni.
Operațiunea, efectuată prin intermediul mecanismului permanent repo (SRF), a sporit temporar numerarul disponibil pentru dealerii primari și bănci și a avut ca scop adăugarea de lichiditate pe termen scurt în sistem, reducerea ratelor repo înapoi la niveluri normale, prevenirea unei înghețări bruște a piețelor de finanțare pe termen scurt și oferirea băncilor a posibilității de a gestiona rezervele în timp ce Fed monitorizează situația.
Toate acestea sună prea tehnic, așa că să le descompunem pentru a înțelege modul în care repo, rezervele bancare și cea mai recentă acțiune a Fed sunt legate.
Repo
Repo, sau acordul de răscumpărare, este un împrumut pe termen scurt acordat peste noapte între două părți - una cu numerar inactiv într-un depozit bancar care dorește să genereze randament din acesta, iar cealaltă parte caută un împrumut în numerar împotriva unei garanții valoroase, cum ar fi titluri și obligațiuni de trezorerie americane.
Cele două părți convin asupra unei rate a dobânzii, iar numerarul este împrumutat peste noapte cu promisiunea de a răscumpăra activul a doua zi. Creditorii în aceste tranzacții sunt, de obicei, administratori de bani mari, cum ar fi fondurile pieței monetare.
Rezervele bancare
Acordurile repo afectează rezervele băncii. Pe măsură ce creditorul transferă numerar către debitor, rezervele de la banca creditorului scad, în timp ce cele de la banca debitorului cresc.
O bancă individuală este vulnerabilă la stres dacă multe dintre conturile sale împrumută bani debitorilor de la alte bănci. Băncile au nevoie de rezerve suficiente pentru a îndeplini cerințele de reglementare și pentru a-și desfășura operațiunile zilnice, așa că pot împrumuta rezerve ele însele sau își pot ajusta bilanțurile după cum este necesar.
Și, atunci când se confruntă cu o penurie, acestea accesează piața repo sau alte facilități ale Fed, cum ar fi fereastra de discount sau rata de finanțare suplimentară (SFR).
Cu toate acestea, atunci când penuria de rezerve devine severă în întregul sistem, aceasta împinge ratele repo în sus, deoarece numerarul disponibil pentru împrumut devine rar, iar mai mulți debitori concurează pentru mai puțin numerar, ceea ce face ca lichiditatea să se strângă. Aici intervine Fed și asta a făcut exact pe 31 octombrie.
Injecția gigantică de lichiditate prin SRF, un instrument pus în aplicare pentru a oferi împrumuturi rapide garantate cu obligațiuni de trezorerie sau ipotecare, s-a întâmplat pe măsură ce rezervele bancare au scăzut la 2,8 trilioane de dolari, ridicând ratele repo. Numerarul disponibil pentru împrumut devenise rar, după cum se relatează, din cauza scurgerii bilanțului, denumită înăsprire cantitativă (QT), și a deciziei Trezoreriei de a-și mări contul curent la Fed, cunoscut sub numele de Treasury General Account (TGA). Ambele au retras numerar din sistem.
Punerea tuturor împreună
Ratele repo au crescut, deoarece numerarul disponibil pentru împrumut a devenit rar din cauza QT a Fed și a acumulării de numerar a Trezoreriei. Rezervele bancare au scăzut sub pragul presupus amplu. Situația a provocat un anumit stres. Asta a dus la faptul că Fed a pompat lichiditate prin facilitatea SRF.
Cum afectează BTC?
Creșterea de lichiditate de 29 de miliarde de dolari contracarează efectiv înăsprirea, extinzând temporar rezervele bancare, reducând ratele pe termen scurt și atenuând presiunile de împrumut. Mișcarea ajută la evitarea potențialelor crize de lichiditate care ar putea afecta piețele financiare, ceea ce, în cele din urmă, sprijină activele de risc precum bitcoin, care sunt considerate jocuri pure pe lichiditatea fiat.
Acestea fiind spuse, ceea ce a făcut Fed vineri nu echivalează sau nu sugerează o relaxare cantitativă (QE) iminentă, care implică achiziții directe de active de către Fed, extinderea bilanțului său pentru a crește nivelul general de lichiditate din sistem pe parcursul a luni sau ani.
Acțiunea Fed de vineri reprezintă un instrument reversibil de lichiditate pe termen scurt și poate să nu fie neapărat la fel de stimulativă pentru activele de risc ca QE.
În plus, așa cum a spus Andy Constan, CEO și CIO al Damped Spring Advisors, pe X, totul se va rezolva de la sine.
„Dacă și numai dacă rezervele la nivelul întregului sistem sunt într-adevăr brusc rare, ar fi nevoie de o acțiune mai agresivă din partea Fed. Ceea ce se întâmplă este o mică reechilibrare interbancară și un mic stres de credit și un sistem puțin se înăsprește pentru TGA. Totul se va rezolva bine”, a spus Constan pe X.
„Dacă nu, ratele vor trebui să rămână ridicate și să crească, iar SRF va trebui să crească rapid. Înainte de asta, merită mai ales ignorat”, a adăugat Constan.