MSTR se tranzacționează sub valoarea deținerilor sale Bitcoin, creând un discount unde investitorii practic cumpără BTC-ul său și obțin afacerea gratuit.
Strategy (MSTR), cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin (BTC), are acum o valoare totală de piață cu miliarde de dolari sub valoarea criptomonedei pe care o deține. La data de 3 decembrie, capitalizarea bursieră a companiei se situa în apropierea a 50,7 miliarde de dolari, în timp ce rezerva sa BTC este evaluată la aproximativ 60,4 miliarde de dolari. Situația a creat un decalaj istoric de evaluare, ceea ce înseamnă că investitorii pot cumpăra efectiv Bitcoin-ul Strategy la un discount, în timp ce obțin afacerea și operațiunile sale de software la un preț negativ.
Potrivit platformei de comentarii financiare, The Kobeissi Letter, chiar și după luarea în considerare a datoriilor Strategy de 8,2 miliarde de dolari, deținerile sale nete de BTC valorează aproximativ 48,6 miliarde de dolari, ceea ce înseamnă că piața atribuie o valoare negativă tuturor celorlalte activități ale companiei. Această inversare s-a accentuat în timpul unei vânzări masive de acțiuni. De la începutul lunii octombrie, acțiunile MSTR au scăzut cu aproximativ 57%, analiștii indicând mai multe presiuni agravante.
Firma de cercetare Bull Theory a remarcat că JPMorgan a ridicat cerințele de marjă pentru tranzacționarea MSTR, interesul scurt a crescut, iar o potențială reclasificare de către furnizorul de indici MSCI la începutul anului viitor amenință să declanșeze vânzări instituționale de miliarde de dolari. "Nu arată ca o mișcare normală a pieței", au postat aceștia. "Arată ca jucători mari care împing activ acțiunile în jos."
Această perspectivă a fost reluată și intensificată de autorul Shanaka Anslem Perera, care a încadrat decizia viitoare a gigantului global de indici ca o numărătoare inversă critică. "MSCI decide dacă companiile de trezorerie Bitcoin aparțin indicilor bursieri. JPMorgan calculează vânzări forțate de 2,8 miliarde de dolari dacă Strategy este eliminată. Fondurile index nu aleg. Ei execută", a declarat el.
Ambele analize au întărit opinia că mecanicile externe ale pieței, mai degrabă decât elementele fundamentale ale companiei, sunt în spatele declinului.
Între timp, Strategy a acționat mai devreme pentru a-și consolida bilanțul ca răspuns la turbulențele pieței, anunțând o nouă rezervă de numerar de 1,44 miliarde de dolari, finanțată din vânzări anterioare de acțiuni, care ar acoperi în mod specific dividendele și plățile de dobânzi pentru cel puțin 21 de luni. Deși președintele executiv Michael Saylor a încadrat-o ca pe un pas pentru "a naviga prin volatilitatea pieței pe termen scurt", un comentariu făcut de CEO-ul Phong Le despre potențiala lichidare a unor părți din rezerva firmei pentru a finanța plățile de dividende sub 1x mNAV a stârnit mai multă reacție din partea comunității BTC online.
Criticii au susținut că a contrazis mantra de lungă durată a lui Saylor, conform căreia firma "nu va vinde niciodată", în timp ce susținătorii au considerat rezerva de numerar ca pe un semn de putere. "Strategy tocmai a reușit una dintre cele mai curate pivotări de lichiditate din finanțele corporative moderne", a comentat investitorul Adam Livingston, argumentând că mișcarea protejează compania de vânzările forțate de BTC.
Concentrarea intensă a ridicat, de asemenea, preocupări cu privire la riscul de concentrare, deoarece Strategy controlează acum peste 3% din oferta totală de Bitcoin. Comentatorul cripto Ran Neuner și-a exprimat precauția cu privire la situație, afirmând: "Chiar nu vrem ca MSTR să cumpere mai mult BTC în această etapă... riscul de concentrare este FOARTE MARE!"