Săptămâna Următoare: Indicele PCE din SUA și Davos în Atentia Traderilor de Dolar; Se Reunește BoJ
Indicele PCE din SUA, PMI-urile și remarcile de la Davos ar putea afecta pariurile pe reduceri ale Fed. BoJ va menține poziția; atenția se va concentra asupra orientărilor după rapoartele electorale. Datele CPI și vânzările cu amănuntul din Marea Britanie ar putea confirma pariurile privind reduceri suplimentare ale BoE. PMI-urile din zona euro și datele privind locurile de muncă din Australia sunt, de asemenea, pe ordinea de zi.
Investitorii continuă să prețuiască două reduceri ale ratelor Fed în 2026. Dolarul american a depășit toate celelalte monede majore pentru încă o săptămână, chiar și după ce Departamentul de Justiție al SUA a deschis o anchetă penală împotriva președintelui Fed, Jerome Powell, acesta spunând că amenințările sunt un „pretext”, menit să pună o presiune suplimentară asupra Fed pentru a reduce ratele dobânzilor mai agresiv. Așteptările cu privire la modul în care Fed ar putea proceda cu ratele dobânzilor în acest an nu s-au schimbat prea mult, deoarece răspunsul lui Powell la acuzații nu a arătat semne de cedare, și poate pentru că datele CPI și PPI pentru decembrie nu au arătat semne de atenuare a inflației. Atât ratele CPI generale, cât și cele de bază au rămas neschimbate la 2,7% a/a și, respectiv, 2,6%, în timp ce PPI-urile au dezvăluit o oarecare accelerare. Conform futures-urilor Fed Funds, investitorii prevăd reduceri ale ratelor în valoare de 54 bps până la sfârșitul anului, ceea ce înseamnă că două reduceri de un sfert de punct sunt pe deplin anticipate, în ciuda faptului că cea mai recentă diagramă punctată a Fed indică doar una singură.
Semne suplimentare de inflație persistentă vor afecta pariurile Fed? Având în vedere toate acestea, săptămâna viitoare, comercianții de dolari își vor îndrepta probabil atenția către datele privind inflația PCE pentru noiembrie, care vor fi publicate miercuri, precum și PMI-urile preliminare S&P Global pentru ianuarie, programate pentru vineri. Cifrele PCE sunt metrica de inflație preferată a Fed și, prin urmare, dacă ar confirma persistența prețurilor de consum, investitorii ar putea elimina câteva puncte de bază din reducerile ratelor de pe masă, mai ales dacă PMI-urile ar dezvălui că economia SUA a intrat în noul an pe un picior solid. Având în vedere că cel mai recent raport NFP sugerează că piața muncii nu suferă așa cum se credea anterior și că modelul Atlanta FedGDPNow indică o rată de creștere robustă de 5,3% q/q pentru ultimul trimestru al anului 2025, două reduceri ale ratelor ar putea fi prea multe pentru Fed. Cu toate acestea, participanții de pe piață ar putea lua în considerare probabilitatea ca Fed să încline ceva mai dovish sub noua sa conducere. Conform presei, președintele SUA Trump ar urma să-și anunțe alegerea succesorului lui Powell până la sfârșitul acestei luni.
Liderii mondiali se adună la Davos. Forumul Economic Mondial de la Davos, Elveția, ar putea atrage, de asemenea, un interes special, deoarece valoarea sa fundamentală principală a unei ordini economice globale coordonate este pusă la încercare. Se așteaptă ca președintele SUA Trump să apară și va fi interesant de văzut dacă politicile sale tarifare, intervenția militară în Venezuela și amenințarea sa de preluare a Groenlandei vor fi chestiuni de discuție. Pe lângă aceasta, orice observații cu privire la disputa sa cu președintele Fed, Jerome Powell, ar putea, de asemenea, să captiveze atenția pieței.
BoJ decide cu privire la politică pe fondul rapoartelor privind alegerile anticipate. În timpul sesiunii asiatice de vineri, Banca Japoniei își va anunța prima decizie de politică monetară pentru 2026. În decembrie, Banca a majorat ratele dobânzilor cu 25 bps la niveluri văzute ultima dată acum 30 de ani și și-a semnalat disponibilitatea de a continua majorarea ratelor. Cu toate acestea, în această săptămână, au apărut știri conform cărora prim-ministrul Takaichi intenționează să convoace alegeri anticipate în februarie. Cu o rată de aprobare de aproximativ 70%, ea ar putea fi sigură că Partidul Liberal Democrat (LDP) aflat la guvernare își va extinde majoritatea în camera inferioară a Parlamentului, ceea ce îi va permite să continue mai ușor cu planurile sale de cheltuieli. După ce nu a reușit să valorifice decizia hawkish a BoJ, yenul japonez a intrat sub un interes puternic de vânzare în urma știrilor electorale, nu numai din cauza speculațiilor că datoria națiunii va crește, ci și din cauza pariurilor că mâinile BoJ ar putea fi legate înaintea alegerilor. Într-adevăr, piața Overnight Index Swaps (OIS) din Japonia indică faptul că următoarea majorare a ratei ar putea avea loc în iulie. Scăderea yenului a reînviat preocupările cu privire la o potențială intervenție a autorităților japoneze, ministrul de Finanțe Katayama reluând astfel de avertismente. Cu toate acestea, istoria a arătat că intervenția în sine ar putea avea doar un efect scurt. Pentru o redresare de lungă durată a yenului, BoJ ar putea avea nevoie, de asemenea, să majoreze ratele dobânzilor. Astfel, deși se anticipează în mare măsură că Banca se va abține să acționeze săptămâna viitoare, comercianții ar putea fi nerăbdători să afle dacă oficialii intenționează într-adevăr să aștepte până vara înainte de a majora din nou ratele dobânzilor sau dacă intenționează să acționeze mai devreme pentru a se asigura că o slăbiciune suplimentară a yenului nu va alimenta inflația prin costuri mai mari ale importurilor.
Va atinge inflația din Marea Britanie ținta BoE mai repede decât se estimase anterior? În Marea Britanie, raportul privind ocuparea forței de muncă pentru noiembrie va fi publicat marți, datele privind inflația CPI și PPI pentru noiembrie miercuri, în timp ce vânzările cu amănuntul pentru decembrie și PMI-urile flash pentru ianuarie vor fi publicate vineri. La ultima sa întâlnire pentru 2025, Banca Angliei a redus ratele dobânzilor cu 25 bps la 3,75%, cel mai scăzut nivel din aproape trei ani, dar decizia a fost strânsă, luată printr-un vot de 5-4, cu 4 membri preferând să mențină poziția. În declarația care a însoțit decizia, Banca a menționat că „partea ușoară” a ciclului său de relaxare s-a încheiat, sugerând că pragul pentru reduceri viitoare ale costurilor de împrumut va fi mai mare în acest an. Conform pieței Overnight Index Swaps (OIS) din Marea Britanie, similar cu Fed, investitorii se așteaptă la aproape două reduceri de un sfert de punct până la sfârșitul anului. Factorul de decizie al BoE, Alan Taylor, a declarat miercuri că inflația ar putea atinge ținta mai repede decât se estimase anterior, având în vedere răcirea creșterii salariilor și, prin urmare, politica monetară s-ar putea normaliza la un nivel neutru mai devreme decât mai târziu. Guvernatorul Andrew Bailey a împărtășit o opinie similară, menționând că inflația ar putea scădea la țintă în aprilie sau mai. Având în vedere toate acestea, datele care indică atât o încetinire a salariilor, cât și o răcire suplimentară a inflației ar putea corobora opinia menționată mai sus și, prin urmare, ar încuraja investitorii să-și sporească pariurile privind reducerile ratelor BoE. Acest lucru s-ar putea dovedi negativ pentru lira sterlină, în special față de euro. BCE a trecut cu încredere pe margine în întâlnirile recente, menționând că se află într-un „loc bun”, comercianții așteptându-se să rămână în așteptare pe tot parcursul anului.
PMI-urile flash din zona euro și raportul privind ocuparea forței de muncă din Australia în vizor. Vorbind despre zona euro și BCE, procesul-verbal al ultimei sale reuniuni de politică monetară va fi publicat miercuri. La acea întâlnire, BCE a decis să mențină ratele dobânzilor neschimbate, reiterând mantra sa „loc bun” și revizuind în sus proiecțiile sale de creștere și inflație. Având în vedere că piața nu se așteaptă la nicio mișcare în acest an, va fi interesant de văzut dacă au existat membri care au discutat despre probabilitatea unor majorări ale ratelor la un moment dat în viitorul nu prea îndepărtat. PMI-urile flash S&P Global din zona euro pentru ianuarie vor fi publicate vineri, iar comercianții ar putea fi nerăbdători să afle dacă BCE a avut dreptate să-și revizuiască proiecțiile PIB în sus. În afară de BoJ, care este singura bancă centrală majoră într-un ciclu de majorare, RBA este singura altă bancă centrală majoră care a discutat despre probabilitatea de a începe propriul său drum de majorare a ratelor. Conform pieței Overnight Index Swaps (OIS) din Australia, există o șansă notabilă de 25% de o creștere a ratei cu 25 bps la următoarea întâlnire a RBA din 3 februarie, cu o astfel de acțiune complet prețuită până în august. Divergența în așteptările privind politica monetară dintre RBA și Fed a menținut perechea aussie/dolar într-un mod de tendință ascendentă începând cu 21 noiembrie, iar un raport solid privind ocuparea forței de muncă din Australia joi ar putea să-l împingă mai sus, deoarece comercianții devin mai convinși că RBA va trebui să apese butonul de majorare într-una dintre întâlnirile sale viitoare. Înainte de raportul privind locurile de muncă din Australia, China își va publica PIB-ul pentru trimestrul IV, alături de datele privind producția industrială, vânzările cu amănuntul și investițiile în active fixe pentru decembrie. Numerele optimiste ar putea ajuta monedele Australiei și Noii Zeelande, având în vedere că ambele națiuni sunt parteneri comerciali principali cu a doua economie ca mărime din lume. În ceea ce privește sezonul raportărilor, Netflix își va anunța rezultatele trimestriale marți după închiderea bursei.