Acțiunile cu capitalizare mare au depășit dramatic acțiunile cu capitalizare mică de ceva vreme. Motivul acestei conduceri extreme a capitalizării mari, totuși, nu este tocmai sănătos sau durabil. Un alt grup de acțiuni este gata să beneficieze de o migrație în masă a investitorilor. Această schimbare ar fi putut începe deja, de fapt.
Oricine citește acest articol probabil știe deja că au fost trei ani fantastici pentru piața bursieră. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) este în prezent cu peste 80% peste nivelul de la sfârșitul anului 2022. Meritul revine, în principal, fluxului principal de inteligență artificială (AI). O mână de nume din tehnologie din S&P 500 din spațiul AI au făcut cea mai mare parte a acestei munci grele. De fapt, fără performanța așa-numitului "Magnificent Seven" în această perioadă, performanța S&P 500 ar fi doar aproximativ jumătate din ceea ce a fost.
Și această dinamică a dus la o situație care, dintr-o perspectivă, este periculoasă, dar, dintr-o altă perspectivă, creează o oportunitate. Dacă doriți să valorificați această oportunitate, s-ar putea să doriți să vă asigurați că dețineți o expunere puțin mai mică la segmentul cu capitalizare mare al pieței, așa cum ați face cu Vanguard S&P 500 ETF (NYSEMKT: VOO) sau SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEMKT: SPY), și, în schimb, dețineți o expunere puțin mai mare la capitalizarea mică cu un fond precum iShares Core S&P Small-Cap ETF (NYSEMKT: IJR) sau Vanguard's S&P Small-Cap 600 ETF (NYSEMKT: VIOO), în timp ce ambele au un preț sub 200 de dolari pe acțiune. Iată care este situația.
Niciunul dintre cei doi indici nu oglindește perfect performanța celuilalt. În general, totuși, toți indicii pieței -- indiferent de stilul, sectorul sau dimensiunea companiei de bază -- se mișcă mai mult sau mai puțin în tandem. Nu a fost cazul în ultima vreme, însă. S&P 500 a avut o performanță remarcabil de bună de când a început cu adevărat revoluția inteligenței artificiale în 2023, depășind de peste două ori câștigurile înregistrate de S&P 600 Small Cap Index.
Ce se întâmplă? Ar fi naiv să ne prefacem că investitorii nu s-au entuziasmat puțin prea mult de apariția AI, renunțând la expunerea lor obișnuită la numele de capitalizare mică pentru a deține mai multe dintre acțiunile cu capitalizare mare, care au fost văzute ca indispensabile în această perioadă. Iar dovezile acestei exuberanțe nu se află doar în graficul de mai sus. Evaluările acestor doi indici spun aceeași poveste și poate chiar mai mult. Aruncați o privire la graficul de mai jos. Deși acțiunile cu capitalizare mică au fost în mod istoric mai scumpe decât omologii lor cu capitalizare mare, acest lucru s-a schimbat în timpul pandemiei de COVID-19 și a rămas așa de atunci, de când a început revoluția AI la scurt timp după aceea. Conform ultimului studiu, S&P 500 este evaluat neobișnuit de sus, la mai mult de 26 de ori profiturile sale anterioare pe acțiune, în timp ce S&P 600 este ciudat de ieftin, la doar 22 de ori câștigurile sale din ultimele 12 luni.
Această disparitate de evaluare se lărgește și pe o bază orientată spre viitor. Yardeni Research sugerează că raportul preț/câștig orientat spre viitor al S&P 600 (bazat pe profiturile proiectate pentru 2026) este puțin mai mic de 16, față de raportul P/E orientat spre viitor al S&P 500 de puțin peste 22. Puneți punctele cap la cap. O mulțime de investitori și-au "schimbat" capitalizările mici pentru a deține mai multe acțiuni axate pe AI, care au fost în principal capitalizări mari. Cu toate acestea, așa cum spune vechea zicală, nimic nu durează pentru totdeauna.
Deși se pare cu siguranță că oportunitatea de investiții "o dată într-o generație" pe care o aduce AI nu va dispărea în curând, investitorii cu experiență știu mai bine. Cu riscul de a folosi un clișeu suprautilizat, ei știu că momentul de a aștepta o astfel de schimbare este atunci când te aștepți mai puțin. În această ordine de idei, aruncați o altă privire la graficul de comparare a performanței de mai sus. Mai exact, observați că progresul S&P 500 înregistrează o încetinire de la mijlocul anului trecut, în timp ce S&P 600 a accelerat de fapt de luna trecută. S-ar putea să vedem deja începutul acestei schimbări de la capitalizarea mare la capitalizarea mică.
Acum, pentru a fi clar, nimic din toate acestea nu sugerează că ar trebui să schimbați întreaga expunere la S&P 500 și, în schimb, să dețineți doar fonduri axate pe capitalizarea mică, cum ar fi Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF sau iShares Core S&P Small-Cap Fund menționate anterior. Având în vedere lățimea acestei disparități de performanță, totuși -- și potențialul ulterior de câștiguri odată ce acest decalaj se închide -- aceasta este una dintre acele situații în care ar putea da roade într-un mod important să fii strategic din punct de vedere filosofic.
Și nu doar din cauza a ceea ce am văzut pe parcursul ultimilor trei ani, apropo. Capitalizările mici au rămas în urma capitalizărilor mari de mai bine de un deceniu acum. Dar, în cele din urmă, acest lucru pregătește terenul pentru o inversare prelungită a acestei tendințe. Dinamica mai recentă ar putea sfârși prin a servi drept catalizator pentru această schimbare mai amplă. Oricare ar fi cazul, deținerea unei expuneri puțin mai mari la sectorul de capitalizare mică al pieței în acest moment cu siguranță nu v-ar putea face rău aici.