Comitetul de Politică Monetară al Băncii Angliei a transmis un mesaj mixt cu privire la ratele dobânzii, votând 4-5 pentru menținerea ratei oficiale a băncii, în timp ce a dezvăluit diviziuni mai profunde în cadrul comitetului cu privire la poziția politică adecvată. Diviziunea voturilor de 0-4-5, care indică zero voturi pentru o creștere a ratei, patru voturi pentru menținere și cinci voturi pentru tăiere, a ratat așteptările pieței de o diviziune 0-2-7 și reprezintă un rezultat notable mai hawkish decât bilanțul anterior al ședinței de 0-5-4. Această schimbare neașteptată în componența voturilor a provocat ondulații pe piețele valutare și ale veniturilor fixe, cu lira sterlină întărindu-se inițial la revelația că mai puțini membri ai comitetului pledează pentru tăieri imediate ale ratelor decât se anticipa.
Modelul de vot reprezintă o înăsprire semnificativă a poziției colective a MPC comparativ cu doar câteva săptămâni în urmă, când cinci membri favorizau reducerile ratelor. Faptul că doar patru membri susțin acum menținerea ratelor, în timp ce cinci pledează pentru tăieri, sugerează că comitetul rămâne profund preocupat de presiunile inflaționiste subiacente, în ciuda moderării recente a creșterii prețurilor de consum de referință. Aceasta reprezintă un punct de inflexiune crucial în traiectoria politicii monetare a Băncii Angliei, deoarece indică faptul că încrederea comitetului în procesul de dezinflație poate slăbi. Citirea anterioară arăta o orientare mai dovish, dar rezultatul de astăzi demonstrează că mai mulți membri ai comitetului și-au revizuit perspectiva, reflectând probabil inflația persistentă a serviciilor și creșterea salariilor care continuă să depășească nivelurile de confort ale băncii.
Implicațiile economice ale acestei schimbări în voturi sunt substanțiale. Reținerile MPC de a adopta tăieri mai agresive ale ratelor sugerează că oficialii consideră că rata de bază actuală de 4,75 la sută rămâne calibrată adecvat pentru a gestiona riscurile inflaționiste fără a constrânge în mod inutil creșterea economică. Faptul că cinci membri favorizează în continuare tăierile indică o incertitudine autentică cu privire la sustenabilitatea progresului recent al inflației, în special având în vedere piața muncii tensionată din Regatul Unit și cheltuielile reziliente ale consumatorilor. Acest comitet divizat reflectă dilema politică autentică cu care se confruntă băncile centrale la nivel global: echilibrarea nevoii de a susține creșterea în mijlocul unei dinamici economice în încetinire cu imperativul de a menține credibilitatea în stabilitatea prețurilor. Pentru economia mai largă, aceasta sugerează că Banca Angliei este puțin probabil să inițieze un ciclu agresiv de tăieri ale ratelor pe termen scurt, ceea ce are implicații semnificative pentru ratele ipotecare, deciziile de investiții ale afacerilor și încrederea consumatorilor.
Reacția pieței valutare la această surpriză hawkish a fost pronunțată. Lira sterlină s-a întărit față de perechile majore de monede, în special GBP/USD, care s-a mișcat în sus pe măsură ce investitorii reevaluează probabilitatea tăierilor ratelor pe termen scurt. Aprecierea lirei reflectă dinamica tranzacțiilor de carry care favorizează ratele dobânzii mai ridicate, precum și atractivitatea relativă a activelor britanice cu venit fix comparativ cu cele ale perechilor. Față de euro, lira sterlină a câștigat teren, deoarece ciclul mai agresiv de tăieri al BCE creează o diferențializare în creștere a ratelor dobânzii în favoarea activelor britanice. Pentru piețele de acțiuni, această dezvoltare prezintă o imagine mixtă. Sectoarele orientate domestic, în special băncile și serviciile financiare, au beneficiat de perspectiva ratelor mai ridicate susținute, care susțin marjele nete de dobândă și profitabilitatea. Totuși, sectoarele sensibile la ratele dobânzii, cum ar fi imobiliarele, utilitățile și acțiunile discreționare ale consumatorilor, s-au confruntat cu vânturi contrare, deoarece ratele mai ridicate pe termen mai lung reduc valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare și înăbușă cheltuielile consumatorilor.
Piața obligatară a experimentat o volatilitate notabilă în urma acestui anunț. Randamentele gilturilor au crescut pe întreaga curbă, maturitățile cu durată mai lungă fiind deosebit de afectate pe măsură ce investitorii au reevaluat așteptările pentru rata terminală în acest ciclu. Randamentul giltului cu maturitate de doi ani, cel mai sensibil la așteptările politice pe termen scurt, a urcat pe măsură ce traderii și-au redus estimările de probabilitate pentru tăierile ratelor în următoarele șase luni. Această reevaluare a comprimat valorile pentru portofoliile de venit fix care se poziționaseră pentru un ciclu de relaxare mai agresiv. Înăsprirea curbei randamentelor reflectă așteptările pieței că, deși MPC poate tăia în cele din urmă ratele mai târziu în 2026, ritmul va fi mai gradual decât se anticipa anterior. Acest mediu favorizează poziționările cu durată mai scurtă și creează oportunități în porțiunea medie a curbei, unde valorile au devenit mai atractive.
Din perspectivă tehnică, GBP/USD a spart nivelul de rezistență de la 1,2750 care restrânsese perechea timp de câteva săptămâni, următoarea rezistență semnificativă apărând în jurul valorilor de 1,2850 și 1,2900. Suportul s-a mutat mai sus la 1,2700, o spargere sub acest nivel putând semnala o inversare a momentumului bullish actual. Pe piața gilturilor, randamentul la 10 ani a depășit 4,20 la sută, cu rezistența tehnică apărând acum în jurul valorii de 4,35 la sută. Volumul tranzacționărilor cu liră sterlină a fost ridicat, confirmând importanța acestei reevaluări, în timp ce indicatorii de momentum sugerează că mișcarea are loc suplimentar pe termen scurt.