Previziune NFP: Revizuiri, Decizia Ratei din Martie, Dolar și Dow Jones
Raportul Non-Farm Payrolls (NFP) din ianuarie 2026, acum programat pentru publicare pe 11 februarie 2026, are o prognoză consens de +70.000 de locuri de muncă. Raportul include revizuiri anuale de referință ale datelor din 2025, care ar putea fi cheie. Rezultatul va determina mișcarea pe termen scurt pentru Indicele Dolarului SUA (DXY) și Dow Jones (DJIA), cu un rezultat "Goldilocks" (80k-100k) fiind ideal pentru acțiuni.
Raportul Non-Farm Payrolls (NFP) din ianuarie 2026, programat inițial pentru începutul lunii februarie, a fost amânat din cauza unei închideri parțiale a guvernului federal și este acum programat pentru publicare miercuri, 11 februarie 2026. Această publicare este excepțional de importantă deoarece conține revizuirile anuale de referință, care vor recalibra întreaga tendință din 2025. Piețele dezbat în prezent dacă piața muncii se află într-o stabilizare "angajare scăzută, concediere scăzută" sau o încetinire mai profundă, înrădăcinată.
Previziune NFP: Datele de urmărit
Prognoza NFP de bază: Estimările de consens se concentrează în jurul a +70.000 de locuri de muncă. Deși acest lucru pare slab în comparație cu mediile istorice, reflectă o tendință de "stabilizare" după volatilitatea de la sfârșitul anului 2025.
Bariera "Reducere Martie": Rezerva Federală a menținut ratele constante la 3,50%-3,75% în ianuarie. Pentru ca o reducere a ratei în martie să devină "cazul de bază", acest raport NFP ar trebui să vadă probabil o ratare semnificativă (sub 50k) sau o creștere a ratei șomajului spre 4,6%+.
Revizuiri de referință: Urmăriți cu atenție revizuirile datelor din 2025. Dacă lunile anterioare sunt revizuite brusc în scădere, sugerează că Fed ar fi putut rămâne "prea sus prea mult timp", crescând urgența unei reduceri în martie. Există, de asemenea, o așteptare tot mai mare că vom obține revizuiri de referință mai mici cu aproximativ 60000-70000.
Implicații potențiale pentru Indicele Dolarului SUA (DXY) și Dow Jones
DXY intră în această săptămână testând nivelul de suport de 98,00 și pare tehnic supravândut.
Scenariu optimist (Date mai puternice): O imprimare peste 120k ar declanșa probabil o "revenire violentă de acoperire a pozițiilor scurte". Pe măsură ce piețele prețuiesc reducerea din martie și converg cu graficul punctelor "o singură reducere" al Fed pentru 2026, DXY ar putea crește spre zona 99,30 (SMA pe 200 de zile).
Scenariu pesimist (Date slabe): O imprimare sub 50k sau o creștere negativă ar valida tabăra dovish. Acest lucru ar determina probabil DXY să treacă prin suportul actual spre 97,60, deoarece o reducere a ratei în martie devine aproape complet prețuită.
Dow Jones (DJIA)
Dow a atins recent maxime istorice, dar NFP amânat creează un paradox "veste bună este veste proastă".
Rezultatul "Goldilocks": Un raport în apropiere de 80k-100k cu o creștere moderată a salariilor (0,3% m/m) ar fi ideal pentru acțiuni. Sugerează că economia nu se prăbușește, dar nu este suficient de fierbinte pentru a împiedica Fed să se relaxeze în cele din urmă.
Frica de "aterizare dură": Un număr semnificativ de slab (state de plată negative) ar putea stimula inițial speranțele de reducere a ratei, dar s-ar putea transforma rapid în temeri de recesiune, ceea ce ar duce la un eveniment "vinde știrile" pentru Dow, pe măsură ce așteptările de creștere a câștigurilor sunt reduse drastic.
Șocul Hawkish: Dacă statele de plată surprind în creștere (200k+), Dow ar putea vedea o retragere bruscă pe măsură ce revine narațiunea "mai mare pentru mai mult timp", punând presiune pe componentele industriale și tehnologice cu evaluare ridicată.
Tranziția către era Warsh
Pentru a spori complexitatea, se adaugă tranziția în curs de desfășurare a conducerii Fed. Odată cu numirea lui Kevin Warsh pentru a-i succeda lui Jerome Powell, piața prețuiește o trecere la o Fed mai "hawkish, dar pragmatică". Se așteaptă ca Warsh să acorde prioritate stabilității prețurilor, fiind în același timp deschis la o strategie "șoc masiv pozitiv de aprovizionare" care se aliniază cu agenda actualei administrații de dereglementare și reducere a impozitelor.
Acest context politic complică funcția de reacție a Fed; comitetul ar putea fi reticent în a reduce agresiv ratele dacă crede că stimularea fiscală a administrației va stimula în curând creșterea și ar putea reaprinde inflația mai târziu în cursul anului.
Riscurile pentru perspectivă
Volatilitatea continuă din sectoarele AI și software declanșează noi preocupări cu privire la durabilitatea "excepționalismului SUA", care se bazează în prezent în mare măsură pe investițiile agresive în AI și pe efectul de bogăție al prețurilor în creștere ale acțiunilor asupra consumatorilor cu venituri mari.
Această anxietate a fost intensificată și mai mult de atenuarea datelor de pe piața muncii. Ca răspuns, ratele swap, un indicator cheie al așteptărilor Rezervei Federale, au scăzut cu 12 puncte de bază de la ultima ședință a Fed, prețuind efectiv o reducere suplimentară la jumătate pentru an.
În timp ce o reducere a ratei în iunie este acum considerată o certitudine de către piețe, probabilitatea unei reduceri în aprilie se află la o aruncare în sus. Deocamdată, această schimbare a așteptărilor ar putea să-și fi atins limita; cu excepția unor cifre de ocupare a forței de muncă semnificativ distorsionate, este puțin probabil ca Fed să-și accelereze ciclul de relaxare înainte de lunile de vară.