Indicele preliminar al prețurilor PIB-ului Japoniei pentru anul în curs a crescut cu 3,4%, depășind prognozele de 3,2% și egalându-le pe cele anterioare de 3,4%, conform datelor publicate de Biroul de Cabinet acum 15 minute, la miezul nopții UTC. Această surpriză pozitivă subliniază momentumul inflaționist continuu în a treia cea mai mare economie din lume, complicând potențial traiectoria de normalizare prudentă a Băncii Japoniei (BoJ). Reacțiile inițiale ale pieței au arătat o apreciere modestă a yenului față de dolar, cu USD/JPY în scădere cu 0,3% la 150,20 în tranzacțiile după ore, în timp ce futurele de la Tokyo indică o deschidere prudentă.
Indicele prețurilor PIB măsoară variația anuală a prețurilor bunurilor și serviciilor produse în Japonia, servind drept un indicator larg al inflației domestice încorporate în producția economică. Spre deosebire de metricile orientate către consumator, cum ar fi IPC-ul de bază, care a înregistrat 2,5% în ianuarie, acest deflator surprinde mai cuprinzător costurile producătorilor și ale importurilor, fiind un input critic pentru decidenții Băncii Japoniei (BoJ) în evaluarea dacă inflația este sustenabil deasupra țintei de 2%. La 3,4%, lectura se aliniază cu cifra din trimestrul precedent, dar depășește media pe termen lung de 1,2% din perioada 2015-2022, reflectând impactul persistent al yenului slăbit și al perturbărilor lanțurilor de aprovizionare. Istoric, lecturile deasupra 3% au coincis cu perioade de accelerare a deprecierii yenului, așa cum s-a văzut la sfârșitul anului 2022, când indicele a atins 4,1% alături de USD/JPY depășind 150.
Din punct de vedere economic, acest ritm persistent de 3,4% sugerează că inflația este mai înrădăcinată decât se anticipa, determinată de câștiguri salariale – salariul de bază mediu a crescut cu 3,1% în ultimele negocieri shunto – și de costuri ridicate ale importurilor de energie, în ciuda stabilizării recente a petrolului. Pentru sectoare, exportatorii precum Toyota și Sony ar putea confrunta compresii ale marjelor din cauza yenului mai ferm, în timp ce industriile orientate domestic, cum ar fi comerțul cu amănuntul (de ex., Seven & i Holdings) și construcțiile, ar putea beneficia de creșterea salariilor reali susținând cheltuielile consumatorilor. Lectura atenuează temerile de recidivă deflaționistă, dar ridică îngrijorări privind riscurile de stagflație, având în vedere că prognozele de creștere a PIB-ului rămân moderate la 0,8% pentru anul fiscal 2026.
Pe piețele valutare, depășirea prognozelor favorizează taurii JPY, cu USD/JPY vulnerabil la scăderi suplimentare către suportul de la 148,50 dacă momentumul se intensifică; EUR/JPY și GBP/JPY ar putea urma, testând 162,00 respective 195,00. Un yen mai puternic apasă de obicei asupra acțiunilor japoneze, în special asupra componentelor grele în exporturi ale Nikkei 225, cum ar fi automobilele și mașinile, care reprezintă 30% din indice și au subperformat puterea yenului cu 15% de la începutul anului. În schimb, sectoarele defensive precum utilitățile și sănătatea ar putea atrage fluxuri. Piețele obligatarilor reflectă acest lucru printr-o creștere de 5 puncte de bază a randamentelor JGB-urilor cu maturitate de 10 ani la 1,05%, înclinând curba și semnalând șanse reduse de relaxare suplimentară din partea BoJ – traderii prețuiesc acum o probabilitate de 60% pentru o majorare a ratelor în martie. Mărfurile arată corelații inverse, cu aurul (proxy pentru activele sigure) în creștere cu 0,4% la 2.650 USD/uncie pe fluxurile yen, în timp ce petrolul rămâne decuplat, dar sensibil la orice hawkishness BoJ care ar reduce cererea asiatică.
Din perspectivă tehnică, USD/JPY a respins rezistența de la 151,50 pe graficul orar post-publicare, cu RSI coborând sub 50, indicând un momentum bullish în scădere; suporturile cheie se află la 149,80 (EMA 200 zile) și 148,50 (minim canal), în timp ce o spargere deasupra 151,80 ar invalida biasul short. În futurele Nikkei, urmăriți 38.200 ca suport pivotal înainte de deschidere, cu spike-uri de volum pe publicarea de la Tokyo confirmând convingerea direcțională.
Traderii care vizează oportunități ar trebui să ia în considerare poziții short USD/JPY pe retrageri la 150,80, țintind 149,00 pentru un reward de 180 pipi față de un risc de 50 pipi, cu stop-loss-uri deasupra 151,50 pentru a proteja împotriva breakdown-urilor false. Pentru orizonturi mai lungi, call-uri JPY pe EUR/JPY oferă upside asimetric dacă randamentele cresc în continuare. Gestionarea riscului este esențială: dimensiuni de poziții la 1% risc pe cont, stop-uri trailing pe 50% profituri și evitarea tranzacțiilor înainte de indicele industriei terțiare de miercuri. Setup-urile cu impact ridicat favorizează long-uri yen în contextul convingerii de impact mediu.
În perspectivă, concentrați-vă pe publicarea finală a PIB-ului T4 de joi, așteptată la 0,4% trim/trim, și pe IPC-ul de bază de săptămâna viitoare pentru confirmarea traiectoriei inflaționiste. Un deflator PIB sustenabil deasupra 3% întărește argumentele pentru reducerea achizițiilor de obligațiuni de către BoJ la întâlnirea din 19 martie, piețele prețuind două majorări de 10bps până în iunie. Consensul vizează stabilizarea indicelui la 3,3% în trimestrul următor, dar riscurile upside din amenințările tarifare americane ar putea împinge spre 3,7%, accelerând divergența politicii față de Rezerva Federală.