Ursii petrolului subestimeaza periculos riscul geopolitic. De Irina Slav - 16 Feb 2026, 7:00 PM CST
Sentimentul actual de securitate pe piața petrolului este fals, deoarece riscurile geopolitice rezultate dintr-o potențială escaladare SUA-Iran, care a împins recent țițeiul Brent peste 67 de dolari, pot provoca în continuare șocuri semnificative de preț, în ciuda creșterii șisturilor bituminoase din SUA. În timp ce o perturbare în Strâmtoarea Hormuz ar putea afecta pentru scurt timp 20% din oferta globală de petrol și ar putea provoca o creștere majoră a prețurilor, unii analiști consideră că eficiența energetică sporită a lumii ar limita daunele economice pe termen lung în comparație cu deceniile anterioare.
Evenimentele geopolitice sunt extrem de volatile, cu scenarii care variază de la un acord diplomatic bearish care ar crește producția iraniană de petrol, până la scenarii bullish care ar implica un conflict pe scară largă, care ar putea împinge prețurile petrolului peste 100 de dolari pe baril.
Timp de zeci de ani, prețurile petrolului puteau fluctua vertiginos chiar și la perspectiva îndepărtată a unui război în Orientul Mijlociu. Odată cu apariția șisturilor bituminoase din SUA, acest lucru s-a schimbat, determinând pe mulți să presupună că orice altceva decât o blocadă petrolieră în Strâmtoarea Hormuz va lăsa piețele petroliere reci – iar o astfel de blocadă este extrem de puțin probabilă. Aceasta, însă, este un sentiment fals de securitate. Geopolitica poate întoarce oricând scenariul urșilor petrolului.
Cea mai recentă creștere a prețului petrolului a fost determinată de amenințarea unei escaladări militare între Statele Unite și Iran. Interesant este faptul că blocada petrolieră pe care Statele Unite au impus-o Venezuelei la începutul acestui an nu a reușit să modifice cu adevărat reperele în mod consistent. Un război cu Iranul, pe de altă parte, a împins țițeiul Brent peste 67 de dolari pe baril și WTI peste 62 de dolari.
Rystad Energy a publicat recent cinci scenarii posibile despre relațiile SUA-Iran, cel mai bun caz implicând discuții productive care duc la un nou acord nuclear pe care SUA l-ar impune Teheranului, conform consultanței, și care ar duce la o creștere a producției de petrol a Iranului. Acesta este, evident, un scenariu bearish – dar celelalte patru sunt din ce în ce mai bullish. Acestea variază de la lovituri limitate ale SUA asupra instalațiilor nucleare iraniene și, eventual, asupra infrastructurii petroliere, până la lovituri pe scară largă, moartea liderului suprem al țării și tulburări civile care ar surveni după prăbușirea guvernului.
Interesant este că Rystad Energy nu vede un potențial enorm de creștere a prețului pentru țiței în niciunul dintre scenariile sale. În cele mai grave cazuri, consultanța vede petrolul crescând cu 10 până la 15 dolari pe baril, pe măsură ce producția Iranului suferă din cauza evenimentelor adverse. Unii, totuși, notează că, dacă războiul se extinde în Orientul Mijlociu, prețurile ar putea depăși 100 de dolari.
Un articol Bloomberg a analizat recent un astfel de scenariu, autorii remarcând că șocul prețurilor ar fi rezultatul închiderii de către Iran a Strâmtorii Hormuz, deși pentru o scurtă perioadă. Chiar dacă este scurtă, o astfel de perturbare ar afecta 20% din oferta globală de petrol, au remarcat autorii, ceea ce ar duce la o potențială creștere a prețurilor de până la 80%, pe baza datelor istorice.
Cu toate acestea, efectul asupra prețurilor petrolului din acest scenariu cel mai grav ar fi limitat – deoarece lumea, cel puțin conform autorilor, nu are nevoie de atâta petrol ca acum câteva decenii. Motivul pentru aceasta este eficiența energetică, autorii subliniind că „În SUA, cantitatea de petrol necesară pentru a produce o unitate de PIB a scăzut cu aproximativ un sfert din 2011”.
Cu toate acestea, la scară globală, țițeiul rămâne principala sursă de energie primară, ceea ce înseamnă că un șoc de preț ar provoca durere – deși nu la fel de multă durere ca acum 20 de ani, de exemplu, datorită inflației. „Inflația înseamnă că petrolul de 100 de dolari astăzi cumpără mai puține bunuri și servicii decât petrolul de 100 de dolari acum un deceniu sau două”, au scris Dina Esfandiary și Ziad Daoud.
Aceasta nu este o consolare pentru cei care, cu Brent la peste 100 de dolari, ar putea să-și permită și mai puține bunuri și servicii. Cu toate acestea, o astfel de perturbare majoră este cel mai puțin probabil scenariu pentru conflictul SUA-Iran.
Chiar în acest weekend, Reuters a raportat că Iranul dorește să încheie un acord cu SUA, citând un înalt oficial de la Teheran, care a sugerat că partea iraniană este dispusă să facă concesii pentru a încheia un acord și a ridica sancțiunile. Inutil să mai spunem că acest lucru ar fi foarte bearish pentru prețurile petrolului, deoarece ar duce probabil la o extindere a producției de petrol a Iranului.
Dar în cazul în care cele două nu reușesc să ajungă la un acord, potențialul de escaladare rămâne activ – iar perspectiva unui acord este, de asemenea, îndepărtată, în ciuda acestui ultim semnal de la Teheran.
Într-adevăr, săptămâna trecută prețurile petrolului au crescut pe baza rapoartelor că SUA își construiesc o prezență militară substanțială în Golful Persic, semnalând că sunt pregătite pentru un conflict prelungit cu Iranul – iar acest conflict prelungit crește semnificativ riscul ca infrastructura petrolieră să fie vizată și să perturbe producția de țiței a Iranului, aflată în prezent la aproximativ 3,2 milioane de barili pe zi. Scenariul de conflict extins crește, de asemenea, riscul ca alți producători de petrol din Orientul Mijlociu să fie atrași în lupte ca ținte pentru lovituri, confruntându-se cu potențiale perturbări ale infrastructurii lor petroliere.
Cu toate acestea, evenimentele de anul trecut sugerează că nimeni din Orientul Mijlociu nu vrea cu adevărat ca prețurile petrolului să crească vertiginos. Mai mare este mai bine până la un punct, și în timp ce cererea de petrol este printre cele mai inelastice din lume, ea răspunde totuși la șocurile de preț.
Unii analiști indică sporul de stocare a petrolului din China drept motive pentru a argumenta că nu va exista un șoc al prețului petrolului. China este cel mai mare importator mondial de țiței, este cel mai mare cumpărător de țiței iranian și cumpără mai mult petrol decât a rafinat de mai bine de un an – și construiește noi depozite pentru a continua să facă același lucru. China, cu alte cuvinte, se izolează împotriva unor astfel de șocuri de preț.
Restul lumii, însă, nu are cu adevărat capacitatea Chinei de a se izola. Pentru restul lumii – și pentru China, de asemenea – un șoc de preț geopolitic ar fi dureros.
De Irina Slav pentru Oilprice.com