După ani de răscumpărări, Big Oil forează din nou
De Irina Slav - 18 februarie 2026, 19:00 CST
Companiile petroliere majore își schimbă strategia, de la prioritizarea distribuțiilor de numerar către acționari și a aventurilor cu emisii scăzute de carbon, la concentrarea pe creștere, foraj și extinderea rezervelor de petrol și gaze. Această schimbare este determinată în principal de eșecul proiecțiilor privind adoptarea pe scară largă a vehiculelor electrice și o tranziție rapidă către surse regenerabile, ceea ce a determinat organizații precum Agenția Internațională a Energiei să revină asupra predicțiilor privind atingerea vârfului cererii de petrol.
Acționarii încurajează acum concentrarea pe creștere ca mijloc de a asigura sustenabilitatea pe termen lung a dividendelor mari pe care le primesc de la companiile de petrol și gaze. După ani de prioritizare a returnării numerarului către acționari, marile companii petroliere urmează să facă ceva ce puțini se așteptau: să transforme creșterea într-o prioritate principală. Motivul: contrar așteptărilor predominante, petrolul și gazele vor continua să fie necesare timp de decenii.
De ani de zile, analiști de la unele dintre cele mai reputate organizații au prezis o scădere iminentă a cererii de petrol în special, dar și a cererii de gaze. Predicțiile, în special din partea Agenției Internaționale a Energiei, s-au bazat pe proiecții despre o adoptare pe scară largă a vehiculelor electrice care ar submina cererea de combustibili și o trecere constantă și accelerată la energia eoliană și solară pentru generarea de energie, subminând cererea de gaze naturale.
Numai că niciuna dintre aceste proiecții nu s-a materializat. Adoptarea vehiculelor electrice a avut loc la scară largă doar în China, datorită unui flux constant și abundent de subvenții. Cu toate acestea, chiar și această adoptare masivă a vehiculelor electrice nu a dus la atingerea vârfului cererii de petrol în China. A contribuit doar la o încetinire a creșterii cererii. În alte părți, vehiculele electrice s-au chinuit, producătorii auto suferind zeci de miliarde de pierderi - așa că unii readuc modelele diesel.
În noiembrie anul trecut, Agenția Internațională a Energiei și-a retras predicția că creșterea cererii de țiței va atinge un vârf înainte de 2030. Deoarece rapoartele AIE sunt urmărite atât de îndeaproape, s-ar putea spune că jocul pentru Big Oil s-a schimbat peste noapte - deși, cu onestitate, se schimbase deja de ceva vreme, pe măsură ce prezicerea îndrăzneață a tranziției după predicție îndrăzneață a eșuat.
Industria se îndepărta deja de experimentele sale cu emisii scăzute de carbon și se reorienta în liniște, sau nu atât de liniștit, asupra activității sale principale. Acum, se pare că a sosit momentul să înceapă să gândească din nou la scară mare. Și acționarii sunt de acord cu asta.
„Credem că este probabil ca investitorii să se concentreze mai mult pe creștere decât pe distribuții în viitor”, a spus analistul RBC Capital, Biraj Borkhataria, într-o notă recentă, citată de Financial Times. Tema cheie pentru Big Oil în acest trimestru, a mai spus analistul, a fost extinderea rezervelor lor de petrol pentru a putea extinde producția - în ciuda prognozelor persistente pe termen scurt de supracapacitate.
Problema înlocuirii rezervelor a fost pusă pe plan secund în ultimii ani. Asta pentru că companiile majore încercau să se reinventeze ca furnizori și comercianți de energie cu emisii scăzute de carbon, deși succesul lor general în aceste aventuri a fost amestecat. Toate acestea au fost făcute deoarece comunitatea globală de analiști nu a văzut un viitor pe termen lung în petrol și gaze.
Acum, înlocuirea rezervelor este din nou în centrul atenției, deoarece petrolul și gazele au, de fapt, un viitor pe termen lung. „Dacă ar fi să mă uit înapoi, mi-aș dori să nu fi plecat din Guyana când am făcut-o. Acesta este adevărul onest”, a spus directorul executiv al Shell, Wael Sawan, în timpul raportării câștigurilor din acest trimestru.
Acum, Shell este „flămândă de creștere”, potrivit directorului său de top - și nu este singura. Încă o dată, marile companii americane sunt mai bine poziționate, nu doar în Guyana, ci și în alte părți. Aceasta este în mare parte rezultatul ritmului diferit de creștere a politicilor legate de climă în țările europene și în Statele Unite, ceea ce a oferit Exxon, Chevron, ConocoPhillips și restului industriei mai multă libertate în alegerea locului unde să-și investească banii.
Cu toate acestea, acum că și marile companii europene și-au dat seama că trebuie să arate acționarilor lor un model de afaceri durabil, mai degrabă decât să continue să crească dividendele, vor exista unele schimbări în luarea deciziilor de investiții acolo. Sawan de la Shell vorbește despre achiziții, deoarece aceasta este cea mai rapidă modalitate de a-ți extinde baza de rezerve. Un alt gigant, BP, a făcut noi descoperiri de petrol, cea mai recentă fiind anunțată chiar luna aceasta, în Angola. Equinor din Norvegia plănuiește o extindere internațională majoră pentru a-și spori rezervele.
Când a început ultimul sezon de raportare a câștigurilor, presa s-a grăbit să avertizeze cititorii că Big Oil era pe cale să raporteze cele mai slabe rezultate din ultimii ani, pe măsură ce prețurile petrolului au scăzut cu 20% cumulat anul trecut. Asta trebuia să se reflecte în rezultatele financiare anuale. Și a făcut-o - dar nu a părut să ducă la indignarea acționarilor și la cereri de inversare a cursului actual.
„Ultimul lucru pe care îl vor face [Big Oil] este să reducă dividendele. Vor reduce răscumpărările dacă au răscumpărări și ar putea fi nevoiți să-și reducă programul de capital.” Asta a declarat pentru CNBC un analist senior de la S&P Global, strategul șef de energie de la S&P Global Energy.
De fapt, se pare că ultimul lucru pe care Big Oil l-ar face este să continue să prioritizeze rentabilitatea acționarilor în detrimentul creșterii - acționarii înșiși cer creștere ca mijloc de a asigura fluxul pe termen lung al acelor dividende pe care analiștii au glumit în ultimii ani că sunt singurul lucru care ține vreun investitor în companiile Big Oil. Nu mai glumesc.
„Un an de abundență de energie în amonte se află în depozit în 2026, dar cu potențiale blocaje în aval”, a spus Rystad Energy în previziunile sale pentru acest an. Apoi a continuat să adauge: „Putem, prin urmare, să ne așteptăm să vedem prețuri de energie primară deprimante, deși cu potențial pentru marje sănătoase în unele segmente de transport și stocare a energiei. Cu toate acestea, cu cât prețurile mai adânci ale energiei primare scad în 2026, cu atât mai mult vor reveni în 2027 și 2028.”
Strângerea aprovizionării pare să fie pe drum. De Irina Slav pentru Oilprice.com