Warren Buffett se retrage cu un avertisment de 187 miliarde de dolari pentru investitori. Istoria spune că bursa va face asta în continuare.
1 martie 2026 — 03:32 am EST Scris de Trevor Jennewine pentru The Motley Fool
Puncte cheie Berkshire Hathaway a vândut un total net de 187 de miliarde de dolari în acțiuni în ultimele 13 trimestre, ceea ce sugerează că Buffett s-a luptat să găsească investiții la prețuri rezonabile. Raportul CAPE al S&P 500 a avut o medie de 39,8 în februarie, o evaluare care (în afară de ultimele luni) nu a mai fost văzută de la prăbușirea dot-com de la sfârșitul anului 2000. Din punct de vedere istoric, atunci când multiplicatorul CAPE lunar al S&P 500 a depășit 39, indicele a scăzut cu o medie de 30% în următorii trei ani.
În acest weekend, Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) și-a publicat raportul financiar pe întregul an, care conținea un avertisment final din partea fostului CEO Warren Buffett, care s-a retras în decembrie. Berkshire a fost un vânzător net de acțiuni în al patrulea trimestru, ceea ce înseamnă că a vândut mai multe acțiuni decât a cumpărat. Compania a fost acum un vânzător net în 13 trimestre consecutive, ceea ce sugerează că Buffett s-a luptat să găsească investiții atractive în actualul mediu de piață.
Evaluările bogate sunt cel mai plauzibil vinovat. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) este în prezent atât de scump încât istoria spune că indicele ar putea scădea cu 30% în următorii trei ani. Iată detaliile importante.
Sursa imaginii: Getty Images.
Avertismentul de 187 miliarde de dolari al lui Warren Buffett pentru investitori În 2018, Warren Buffett a declarat pentru CNBC: „Este greu să ne gândim la foarte multe luni în care nu am fost un cumpărător net de acțiuni”. Cu toate acestea, opusul este adevărat astăzi. Warren Buffett și colegul său manager de portofoliu, Ted Weschler, au fost vânzători neti în 13 trimestre consecutive, cu vânzări nete de acțiuni în valoare totală de 187 de miliarde de dolari în acea perioadă.
Pe de o parte, Berkshire este mult mai mare astăzi decât era în 2018. Valoarea contabilă tangibilă a companiei s-a dublat mai mult și se situează în prezent în jurul a 580 de miliarde de dolari. Aceasta înseamnă că puține investiții potențiale ar muta acul financiar pentru companie. Altfel spus, Buffett și Weschler au avut un grup oarecum limitat de acțiuni din care să aleagă.
Pe de altă parte, Berkshire a cumpărat în mod regulat unele acțiuni de când a început seria sa ca vânzător net la sfârșitul anului 2022. Anul trecut, compania a început poziții în UnitedHealth Group, Alphabet și The New York Times. Dar Buffett și Weschler au vândut în continuare mai multe acțiuni decât au cumpărat în fiecare trimestru, în ciuda faptului că au peste 300 de miliarde de dolari în numerar și echivalente în bilanț.
De ce este acesta un avertisment? Faptul că vânzările nete ale Berkshire s-au ridicat la 187 de miliarde de dolari de la sfârșitul anului 2022 sugerează că Buffett și Weschler sunt îngrijorați de evaluările ridicate de pe piața bursieră.
Istoria spune că piața bursieră ar putea scădea brusc în următorii câțiva ani S&P 500 a înregistrat un raport preț-câștig ajustat ciclic (CAPE) mediu de 39,8 în februarie 2026. În afară de ultimele luni, aceasta este cea mai mare valoare din momentul prăbușirii dot-com din octombrie 2000. De fapt, S&P a înregistrat un multiplu CAPE de peste 39 doar în 26 de luni de la crearea sa în 1957 (care a fost acum 829 de luni).
Și ce? Economistul Robert Shiller a dezvoltat raportul CAPE pentru a determina dacă indicii pieței bursiere sunt supraevaluate. S&P 500 a avut, în mod istoric, rezultate slabe după ce a înregistrat un multiplu CAPE lunar peste 39, așa cum se arată în graficul de mai jos.
Perioada de deținere Randamentul mediu al S&P 500 6 luni 0% 1 an (4%) 2 ani (20%) 3 ani (30%) Sursa datelor: Robert Shiller.
Iată ce înseamnă graficul de mai sus: Dacă randamentele viitoare se aliniază cu media istorică, S&P 500 va scădea cu 4% până în februarie 2027, va scădea cu 20% până în februarie 2028 și va scădea cu 30% până în februarie 2029.
Desigur, tendințele istorice nu sunt o garanție a rezultatelor viitoare. Rapoartele CAPE se bazează pe datele din trecut, ceea ce înseamnă că nu iau în considerare posibilitatea ca profiturile să crească mai repede în viitor pe măsură ce întreprinderile adoptă inteligența artificială. În acest scenariu, S&P 500 ar putea continua să urce în timp ce raportul său CAPE scade la un nivel mai sensibil.
Cu toate acestea, investitorii ar trebui să ia în serios avertismentul lui Buffett. Vindeți orice acțiuni pe care nu v-ați simți confortabil să le dețineți în timpul unei scăderi prelungite și cumpărați numai acțiuni care îndeplinesc aceste criterii: (1) Evaluările lor sunt rezonabile și (2) este probabil ca profiturile lor să fie semnificativ mai mari peste cinci ani.