Prețurile gazelor naturale au crescut cu peste 52% la Title Transfer Facility (TTF), punctul de referință european, după ce QatarEnergy a oprit producția de GNL și Strâmtoarea Hormuz a fost închisă. Cu toate acestea, Rystad Energy anticipează un impact limitat pe termen lung, bazându-se pe așteptarea că această perturbare va fi temporară.
Pierderea estimată a producției de GNL pentru 2026 ar putea varia de la 3,3 milioane de tone (Mt) într-un scenariu de oprire de 15 zile, până la aproximativ 11,2 Mt într-o întrerupere la scară largă care durează patru-cinci săptămâni. Impactul este de așteptat să afecteze cel mai mult economiile în curs de dezvoltare sensibile la preț din Asia de Sud, cum ar fi Bangladesh și Pakistan, care probabil vor răspunde printr-o combinație de limitare a cererii și trecerea la combustibili precum cărbunele termic, mai degrabă decât prin licitarea agresivă pentru încărcături.
Prețurile gazelor naturale au reacționat puternic la decizia QatarEnergy de a opri producția de GNL și la închiderea Strâmtorii Hormuz, pe fondul escaladării conflictului din Orientul Mijlociu. Totuși, în ciuda unei creșteri de peste 52% la TTF pe 2 martie, Rystad Energy se așteaptă ca șocul actual de aprovizionare să aibă un impact limitat pe termen lung asupra piețelor globale de gaze și gaze naturale lichefiate. Această perspectivă se bazează pe așteptarea că întreruperea va fi temporară și gestionabilă în termeni de volume.
"Odată cu oprirea producției de GNL din Qatar și închiderea Strâmtorii Hormuz, oferta globală de GNL este pe cale să se restrângă brusc, o tendință deja reflectată în mișcările recente ale prețurilor. Amploarea volumelor pierdute va depinde de gradul de deteriorare a infrastructurii, care este încă în curs de evaluare, și de durata închiderii Strâmtorii pentru traficul maritim. Într-un scenariu în care există daune limitate sau deloc și ostilitățile se atenuează rapid, ceea ce duce la o oprire a producției de 15 zile, estimăm o scădere de 4,3% a producției în 2026, echivalentă cu aproximativ 3,3 milioane de tone (Mt). O întrerupere mai prelungită ar putea duce la pierderea a 5,6 Mt de aprovizionare, în timp ce o întrerupere la scară largă care durează patru-cinci săptămâni înainte ca Strâmtoarea să se redeschidă traficului comercial s-ar traduce printr-o pierdere de aproximativ 11,2 Mt pentru întregul an 2026. Având în vedere rolul central al exporturilor de GNL în economia Qatarului și în fluxurile comerciale globale, ne așteptăm ca producția să fie restabilită în câteva săptămâni, mai degrabă decât în luni."
Dacă s-ar manifesta un scenariu din cele mai grave, producătorii oportuniști ar putea aduce pe piață până la 15 Mt de GNL incremental, în timp ce reintegrarea GNL rusesc ar putea produce încă 18 Mt. Cu toate acestea, țările cele mai afectate sunt în principal economii în curs de dezvoltare sensibile la preț, care sunt mult mai susceptibile să caute refugiu în înlocuirea combustibilului, concentrându-se mai mult pe cărbunele termic decât pe produsele petroliere afectate în mod similar, mai degrabă decât să declanșeze un război al ofertelor.
QatarEnergy oprește producția
Traficul maritim prin Strâmtoarea Hormuz era deja blocat când QatarEnergy a oprit producția de GNL în urma unui atac cu drone asupra instalațiilor sale de gaze din Ras Laffan pe 2 martie. Oprirea, fără o dată de încheiere anunțată, afectează întreaga capacitate de lichefiere a Qatarului de 77 milioane de tone pe an (Mtpa) în prezent. În timp ce evenimentele umbresc cu siguranță perspectivele pe termen mediu ale Qatarului, puterea GNL urmează să își dubleze aproape capacitatea la 142 Mtpa în următorul deceniu, prin adăugarea a 64 Mtpa pe trei faze de extindere - North Field East (32 Mtpa), North Field South (16 Mtpa) și North Field West (16 Mtpa). Prima trenă NFE este așteptată online în trimestrul III 2026, cu excepția daunelor infrastructurii sau a dificultăților continue de transport maritim. NFS vizează primul gaz la sfârșitul anului 2028 sau începutul anului 2029, iar NFW a luat FID abia cu câteva zile în urmă.
Ar putea o închidere prelungită să catapulteze Rusia înapoi pe piață?
Piețele GNL au intrat în an cu așteptări de creștere. Înainte de război, Rystad Energy se aștepta ca instalațiile de producție să adauge 13,9 Mt și start-up-urile (sau re-start-urile în cazul Darwin LNG) să contribuie cu 7,6 Mt peste volumele din 2025. Stimulate de prețuri mai mari decât cele anticipate, instalațiile din Africa de Vest și SUA ar putea probabil să crească oarecum producția de GNL, spre deosebire de fostul exportator net Egipt, al cărui bilanț de gaze suferă din cauza încetării exporturilor de conducte israeliene.
Chiar și așa, dacă instalațiile din Qatar suferă daune suplimentare sau dacă Iranul descurajează transportul comercial prin Strâmtoare prin forță, volume mult mai mari ar putea fi eliminate din soldul global de GNL în 2026. Dacă un astfel de scenariu din cele mai grave se materializează, reintroducerea GNL rusesc ar putea deveni un punct de discuție. Comparativ cu 2025, reducerea sancțiunilor singură ar putea reinjecta până la 5,3 Mt plus încă 12,8 Mt de la Arctic LNG 2. Reintroducerea volumelor rusești, totuși, depinde de ridicarea tuturor sancțiunilor și de faptul că Europa cumpără cea mai mare parte a GNL rusesc pentru a sprijini logistica transportului maritim. Această linie de acțiune ar submina extinderea GNL american pe termen lung, exacerbând preocupările legate de supraoferta odată ce volumele din Qatar revin sau chiar deschizând calea pentru revenirea aprovizionării cu conducte rusești. Deoarece ambele sunt diametral opuse interesului SUA, trebuie considerat extrem de puțin probabil.
De ce este puțin probabilă o spirală a prețurilor
Campania SUA-Israel în curs de desfășurare în Orientul Mijlociu este pe cale să restrângă oferta globală de gaze în 2026. Cu toate acestea, aceste evoluții se desfășoară pe o piață caracterizată de echilibre relativ mai relaxate și fluxuri comerciale în expansiune, cu un set diferit de țări în centrul perturbării și răspunsuri distincte din partea cererii care apar ca rezultat. Impactul este probabil să afecteze cel mai mult cumpărătorii din Asia de Sud sensibili la prețuri, inclusiv Bangladesh și Pakistan, mai degrabă decât piețele premium dispuse să liciteze agresiv pentru încărcături. Deși reducerea cererii la scară largă poate părea a fi cel mai direct mecanism de ajustare, gazul este profund încorporat în mixul energetic primar al acestor economii. Ca urmare, ne așteptăm la o combinație de limitare a cererii și, acolo unde este fezabil din punct de vedere tehnic, la înlocuirea combustibilului. Acestea fiind spuse, prețurile mai mari ale țițeiului și ale produselor petroliere ar putea limita domeniul de aplicare al trecerii.