Ethereum nu a reușit să rămână deflaționist de la trecerea la Proof-of-Stake (PoS), iar prețul ETH a dezamăgit investitorii, în special comparativ cu Bitcoin.
Ether (ETH) a scăzut cu aproximativ 65% față de Bitcoin (BTC) de la trecerea Ethereum la Proof-of-Stake (PoS) în 2022, punând la îndoială teza rețelei despre „bani cu ultrasunete”.
Puncte cheie:
Taxe mai mici și creșterea L2 au slăbit argumentul deflaționist al Ethereum, „bani cu ultrasunete”. Ether a rămas în urmă față de BTC deoarece investitorii au încredere în programul fix de ofertă al Bitcoin.
Ideea din spatele „banilor cu ultrasunete” era că Ether ar deveni și mai rar decât Bitcoin. Susținătorii au argumentat că actualizarea EIP-1559 din 2021 a Ethereum, care a început să ardă o parte din taxele de tranzacție, combinată cu scăderea bruscă a emiterii de ETH nou după Merge-ul din 2022, ar face Ether deflaționist în timp.
Noua rată anuală de ofertă a ETH a avut o medie de aproximativ -0,19% după ce mecanismul de ardere a intrat în vigoare în 2021, conform Ultrasound.MONEY.
Cu toate acestea, de la trecerea Ethereum la PoS în 2022, oferta de ETH a crescut cu o rată anualizată de aproximativ 0,23%, deși mai mică decât rata actuală anuală de inflație a Bitcoin de 0,85%.
Cu toate acestea, creșterea ofertei Ethereum de la Merge subminează promisiunile de deflație. ETH devine deflaționist doar atunci când activitatea mainnet-ului este suficientă pentru a arde mai multe monede decât emite rețeaua către validatori. Această condiție a slăbit.
Taxa medie de tranzacție a Ethereum este de aproximativ 0,21 USD în martie, în scădere cu aproximativ 54% față de anul precedent, conform YCharts.
Taxe mai mici înseamnă că rețeaua Ethereum arde mai puțin ETH. Mai mult, cea mai mare parte a activității Ethereum s-a mutat în rețele layer-2 mai ieftine.
L2beat arată că rollup-urile gestionează 926 de operațiuni ale utilizatorilor pe secundă (UOPS) pe 7 martie, comparativ cu doar 22,36 pe mainnet-ul Ethereum.
În timp ce tranziția ajută la scalarea rețelei, aceasta slăbește condițiile grele de ardere necesare pentru a face Ethereum deflaționist.
Prețul Ether a avut o performanță mai slabă decât BTC, parțial deoarece investitorii au încredere în oferta fixă a Bitcoin, conform analistului Handre. Limita strict aplicată de 21 de milioane de monede a Bitcoin și programul fix de ofertă atrag investitorii, deoarece fac ca BTC să fie mai previzibil pe termen lung.
Această rezistență la schimbare face ca Bitcoin să iasă în evidență față de politicile monetare ale majorității altcoins. „Fiecare dezbatere privind scalarea, fiecare propunere de upgrade, fiecare încercare de a schimba politica monetară a Bitcoin a eșuat deoarece majoritatea economică înțelege ce protejează”, a spus Handre.
Ethereum, prin contrast, nu este la fel de previzibil când vine vorba de politica monetară, mai ales acum că oferta de ETH crește din nou modest. Handre a adăugat: „Fiecare altcoin promite raritate, dar oferă inflație prin design. Ethereum și-a abandonat narațiunea „bani cu ultrasunete” în momentul în care a devenit incomod.”
Preferința investitorilor este vizibilă pe piața ETF-urilor din Statele Unite. Începând cu luna martie, ETF-urile spot Bitcoin dețineau peste 91,9 miliarde de dolari în active sub gestionare, comparativ cu aproximativ 12,1 miliarde de dolari pentru ETF-urile spot Ethereum.
Ether nu a oferit niciodată o ieșire convingătoare în termeni de dolari. Între 2021 și 2026, ETH a depășit doar marginal maximul istoric anterior de aproape 4.800 de dolari înainte de a pierde impuls, spre deosebire de Bitcoin, al cărui preț s-a dublat față de maximul din 2021 până la maximul istoric din 2025.
Performanța subapreciată a ETH în ultimii cinci ani sugerează că emisiunea redusă singură nu a fost suficientă pentru a crea o nouă cerere susținută.
Sentimentul a fost, de asemenea, sub presiune din cauza vânzărilor periodice de ETH legate de Vitalik Buterin și Fundația Ethereum. Criticile publice de la Culper Research, care a declarat că este short pe Ether din cauza vânzărilor lui Buterin, au amplificat opinia în rândul unora dintre traderi că insiderii Ethereum distribuie în forță, mai degrabă decât să consolideze convingerea pe termen lung.