Achiziția masivă de bitcoin a Strategy oferă o perspectivă asupra modelului său de finanțare în evoluție.
O emisiune de acțiuni preferențiale de 1,18 miliarde de dolari, echivalentă aproximativ cu 16.800 BTC, semnalează o îndepărtare de acțiunile comune, pe măsură ce obligațiile de dividende depășesc 1 miliard de dolari.
De James Van Straten | Editat de Stephen Alpher 17 martie 2026, 15:44
Ce trebuie să știi:
Emisiunea din seria preferată STRC a Strategy a atins 1,18 miliarde de dolari săptămâna trecută, depășind cu mult 396 de milioane de dolari din vânzările de acțiuni comune, marcând prima dată când acțiunile preferențiale au fost principalul instrument de finanțare pentru achizițiile de bitcoin.
Obligațiile anuale de dividende depășesc acum 1 miliard de dolari, deoarece acțiunile preferențiale restante depășesc 10 miliarde de dolari.
Cu STRC tranzacționându-se sub paritate post ex-dividend, compania poate majora dividendul cu 25 de puncte de bază pentru a sprijini prețul
Strategy (MSTR) a folosit, pentru prima dată săptămâna trecută, acțiunile sale preferențiale perpetue ca principal vehicul de acumulare de bitcoin, marcând o potențială schimbare în modul în care compania își finanțează strategia bitcoin.
Compania a anunțat luni că a achiziționat 22.337 BTC în săptămâna precedentă, fiind a cincea cea mai mare achiziție înregistrată. Emisiunea prin acțiunile sale preferențiale perpetue STRC a fost de 1,18 miliarde de dolari, echivalentă cu aproximativ 16.800 BTC la prețul mediu de 70.000 de dolari, depășind cu mult cele 396 de milioane de dolari strânse prin programul său de acțiuni comune la piață (ATM), care a fost din punct de vedere istoric principalul instrument folosit pentru a-și construi deținerile de bitcoin, care totalizează acum 761.068 BTC.
La rata actuală a dividendelor STRC de 11,5%, emisiunea de 1,18 miliarde de dolari implică obligații anuale de dividende de aproximativ 135 de milioane de dolari. Aceasta a împins povara totală anuală a dividendelor a companiei peste 1 miliard de dolari. Acestea fiind spuse, compania a pus deoparte aproximativ 2,25 miliarde de dolari în rezerve USD pentru a finanța aceste obligații, oferind o protecție în contextul creșterii costurilor de capital.
Cu acțiunile comune ale companiei în scădere cu peste 70%, se pare că este stimulată să sprijine un preț mai mare al acțiunilor fără o diluare suplimentară. Ca urmare, capitalul propriu comun poate fi utilizat mai selectiv, în principal atunci când mNAV (multiplu la valoarea activului net) este semnificativ peste 1 sau când compania dorește să construiască rezerve USD. În practică, acest lucru sugerează o dependență redusă de vânzările de acțiuni comune, în timp ce se bazează mai mult pe STRC, care evită emiterea de noi acțiuni comune.
Luate împreună, Strategy finanțează din ce în ce mai mult acumularea de bitcoin prin baza sa de capital preferențial, cu STRC acum în centrul acestei abordări.
O altă majorare a dividendelor în curând?
STRC prezintă semne incipiente de presiune asupra prețurilor. Preferata a petrecut acum trei zile consecutive tranzacționându-se sub valoarea nominală de 100 de dolari în urma datei sale ex-dividend din 15 martie. Având în vedere că prețul mediu ponderat în funcție de volum pe o lună este sub paritate, compania poate căuta să majoreze dividendul cu încă 25 de puncte de bază pentru a sprijini prețul.