În prima sa scrisoare anuală către acționari, noul CEO Greg Abel a oferit o perspectivă detaliată asupra poziționării Berkshire Hathaway și a modului în care intenționează să conducă compania. Abel a abordat, de asemenea, portofoliul masiv de acțiuni al Berkshire, de aproximativ 318 miliarde de dolari, oferind detalii pe care fostul CEO Warren Buffett rareori le-a oferit. Abel a evidențiat în mod specific patru acțiuni din portofoliul Berkshire, despre care se așteaptă să vadă o "activitate limitată".
Noul CEO Greg Abel tocmai a livrat prima sa scrisoare anuală către acționarii Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB), o tradiție pe care fostul CEO Warren Buffett a dus-o mai departe în ultimele șase decenii. Scrisoarea avea 18 pagini și oferea o mulțime de detalii despre modul în care Abel intenționează să conducă compania, o prezentare detaliată a tuturor afacerilor operaționale ale Berkshire și, bineînțeles, comentarii cu privire la portofoliul masiv de acțiuni al Berkshire, de aproximativ 318 miliarde de dolari.
Interesant este faptul că Abel a evidențiat patru acțiuni pe care Berkshire le deține, care împreună reprezintă o mare parte a portofoliului. Acestea sunt "afaceri pe care le înțelegem bine, avem o mare considerație pentru liderii lor și ne așteptăm să crească în mod constant de-a lungul deceniilor." Abel a mai spus că se așteaptă la "o activitate limitată în aceste participații", oferind indicii importante despre strategia de investiții a Berkshire, lucru pe care Buffett rareori l-a făcut.
Aici sunt cele patru acțiuni la care Abel s-a referit și despre care se așteaptă să crească în mod constant timp de decenii.
Gigantul iconic de tehnologie pentru consumatori Apple (NASDAQ: AAPL) a fost mult timp cea mai mare poziție din portofoliul Berkshire, ajungând la un moment dat să reprezinte 40% din acesta. Buffett s-ar fi interesat de companie, pe care Berkshire a cumpărat-o pentru prima dată în 2016, când Buffett a văzut cât de disperat a devenit prietenul său când a crezut că și-a pierdut iPhone-ul. Totuși, unii ar fi putut fi puțin surprinși să-l vadă pe Abel incluzând Apple pe această listă, deoarece Berkshire și-a redus participația în Apple cu aproximativ 75% în ultimii ani. După cum a spus Buffett în trecut, Berkshire nu reduce de obicei pozițiile, dar va vinde în cele din urmă întreaga participație odată ce începe să vândă. Apple ar putea fi un caz unic, având în vedere cât de mare a devenit poziția și cât de bine au performat acțiunile mari din domeniul tehnologiei și al inteligenței artificiale în ultimii ani. La acel moment, Buffett s-ar fi putut gândi că este logic să încaseze profituri și să reducă expunerea după o creștere atât de puternică. Apple a primit unele critici în ultimii ani pentru că nu are o strategie de inteligență artificială la fel de puternică precum colegii săi din "Magnificii Șapte". Dar, de asemenea, nu a alocat sute de miliarde de dolari cheltuielilor de capital legate de inteligența artificială, o abordare conservatoare pe care echipa de la Berkshire o apreciază probabil. Compania continuă, de asemenea, să răscumpere acțiuni, un alt atribut pe care Buffett și echipa l-au căutat frecvent în participațiile lor.
Nicio acțiune nu a fost mai constantă în portofoliul Berkshire decât compania de plăți și carduri de credit American Express (NYSE: AXP). Buffett a achiziționat de fapt American Express pentru prima dată în 1964, când compania se lupta. Și-a mărit semnificativ participația în anii 1990 și nu a mai atins-o de atunci. În timpul apogeului pandemiei, Buffett s-a referit la marca American Express ca fiind "specială" și a îndemnat compania să o protejeze cu orice preț. Buffett are absolut dreptate. Câte companii cunoașteți care pot percepe un abonament anual de aproape 900 de dolari pentru unul dintre cardurile lor Platinum? American Express nu este doar un creditor de consum obișnuit, ci crema cremei. Compania atrage împrumutați cu venituri mai mari, care tind să fie mai rezistenți în timpul unei recesiuni. Dar adevăratul diferențiator este rețeaua sa de plăți cu circuit închis, care facilitează tranzacțiile de plată între comercianți și clienții lor și generează venituri constante și recurente din taxe. Investitorii iubesc rețelele de plăți, deoarece configurarea rețelei necesită timp și creează un șanț puternic. AmEx este o altă companie care răscumpără o mulțime de acțiuni și care a crescut, de asemenea, enorm veniturile de-a lungul anilor.
Compania iconică de băuturi Coca-Cola (NYSE: KO) este o altă acțiune pe care Berkshire o deține de zeci de ani și s-a dovedit a fi una dintre cele mai bune acțiuni defensive de consum de bază de pe piață. Spre deosebire de multe alte fonduri speculative, echipa Berkshire preferă să gândească pe termen lung și să cumpere acțiuni pe care le poate deține pentru totdeauna. Deși Coca-Cola nu este acțiunea dumneavoastră cu inteligență artificială cu creștere rapidă, are și avantaje. Coca-Cola este o companie care va rezista zeci de ani, deoarece inteligența artificială nu poate reproduce băuturile fizice, cel puțin din câte știu eu. Sigur, inteligența artificială poate juca un rol în fabricarea produselor Coca-Cola. Nu este surprinzător să vedem acțiunea în creștere cu peste 17% în acest an. Acesta este motivul pentru care cumpărați acțiuni defensive - pentru când există preocupări structurale cu privire la economie sau preocupări geopolitice semnificative. Coca-Cola este, de asemenea, un Dividend King, ceea ce înseamnă că și-a plătit și a crescut dividendul anual timp de cel puțin 50 de ani. De fapt, Coca-Cola a realizat această performanță timp de 63 de ani. Compania are, de asemenea, un randament atractiv al dividendelor de 2,6%, în ciuda creșterii prețului acțiunilor.
Compania de servicii financiare, software și ratinguri Moody's (NYSE: MCO) primește mult mai puțină atenție decât cele trei acțiuni menționate mai sus, așa că ar fi putut fi puțin surprinzător să o vedem pe lista exclusivă a lui Abel. Cu toate acestea, Berkshire a cumpărat acțiunea pentru prima dată în 2000 și este a opta cea mai mare participație din portofoliul Berkshire. Una dintre activitățile cheie ale Moody's este furnizarea de ratinguri pentru datoria companiilor. Aceste ratinguri sunt imperative deoarece ajută la determinarea cât de riscantă este acea datorie și, prin urmare, cum este prețuită. Practic, oricine strânge datorii are nevoie de un rating. Moody's este unul dintre cei trei jucători principali care controlează aproximativ 95% din această piață, care este, de asemenea, puternic reglementată, un atribut care tinde să țină departe concurența. Moody's are o altă unitate puternică, în creștere, care oferă date și instrumente analitice pe care companiile le folosesc pentru a lua decizii critice. Inteligența artificială ar putea afecta această activitate, dar compania are o poziție puternică, ceea ce face probabil să se poată adapta și să folosească inteligența artificială în avantajul său, mai degrabă decât să fie înlocuită total de aceasta.