Aurul înregistrează cea mai slabă lună față de petrol din 1973; Acțiunile miniere se prăbușesc la cel mai scăzut nivel din 2008
Piero Cingari Dum, 22 martie 2026, 20:31 GMT+1 4 minute de citire
O mișcare nemaivăzută de la embargoul petrolier arab remodelează piețele de mărfuri - și cu cât războiul din Iran și blocada Hormuz durează mai mult, cu atât daunele sunt mai profunde. Prețurile aurului se confruntă cu cea mai slabă performanță lunară față de țițeiul Brent din decembrie 1973 - iar unda de șoc străbate sectorul minier cu o forță istorică.
Raportul Aur-Petrol Se Prăbușește cu 43% - Cea Mai Gravă Scădere Lunară Din 1973 Aurul, urmărit de SPDR Gold Shares, a scăzut cu 13% de la începutul lunii până în prezent, scăzând la 4.580 de dolari pe uncie, joi dimineața - cea mai gravă scădere lunară absolută din octombrie 2008, când Lehman Brothers tocmai se prăbușise și piețele globale erau în cădere liberă.
Dar declinul absolut al aurului este aproape o distragere a atenției de la ceea ce se întâmplă în termeni relativi în comparație cu prețurile petrolului.
Raportul aur-Brent - numărul de barili de țiței pe care o uncie de aur le poate cumpăra - s-a prăbușit cu 43% de la începutul lunii până în prezent, la aproximativ 40.
Aceasta este cea mai slabă performanță lunară a aurului față de petrol din decembrie 1973, când statele arabe au oprit exporturile de țiței către Occident și au reconfigurat întreaga ordine globală a mărfurilor.
De Ce Scade Aurul În Timpul Războiului Din Iran Înțelepciunea convențională a pieței susține că aurul crește în perioade de stres geopolitic. Cererea de refugiu sigur, se argumentează, împinge lingoul mai sus atunci când incertitudinea crește.
Războiul din Iran a întors această carte pe dos. Aurul nu este un activ simplu de refugiu sigur care crește în orice conflict.
Aurul este un activ sensibil la rata dobânzii, iar în acest moment, ratele dobânzilor sunt problema.
Prețurile în creștere ale petrolului, determinate de întreruperea Strâmtorii Hormuz și de șocul energetic mai larg, reaprind temerile inflaționiste pe care piețele le consideraseră dispărute de luni de zile.
Înainte de conflict, comercianții prețuiseră două reduceri ale ratei dobânzii de către Rezerva Federală în 2026. Această așteptare a dispărut acum.
În locul ei, un scenariu mai alarmant câștigă teren: dacă șocul energetic persistă, riscul creșterilor directe ale ratelor reintră în scenă.
Conform Polymarket, există o probabilitate de 17% a unei creșteri a ratei Fed în acest an - adică de peste două ori mai mare decât cotele observate înainte de începerea războiului din Iran.
Aceasta este imaginea în oglindă a raliului istoric al aurului din 2025. Atunci, scăderea inflației și așteptările agresive de reducere a ratelor au propulsat aurul pe un teritoriu record.
Acum, același mecanism funcționează invers.
O Dezlănțuire Istorică Pentru Minerii de Aur VanEck Gold Miners ETF - urmărit de VanEck Gold Miners ETF - a pierdut 29% din valoarea sa în 19 zile, de la un maxim lunar de 117 USD la 82 USD, joi.
Sectorul minier aurifer este acum pe cale să aibă cea mai gravă prăbușire lunară de la criza Lehman Brothers din octombrie 2008.
Ar fi părut de neconceput cu doar câteva săptămâni în urmă, deoarece minerii erau cel mai fierbinte sector de pe Wall Street.
GDX ETF crescuse cu aproape 200% între februarie 2025 și închiderea din februarie 2026, purtat de cel mai puternic raliu al aurului din aproape cinci decenii.
Aurul în sine a revenit cu 64,6% în 2025 - cea mai bună performanță anuală din 1979. Până la sfârșitul lunii ianuarie 2026, aurul spot atinsese un maxim istoric de 5.589 USD pe uncie.
Raliul părea de neoprit. Apoi a început războiul din Iran și a distrus întreaga narativă metalică optimistă.
Dubla Strângere Asupra Marjelor Miniere Companiile miniere de aur obțin profituri din diferența dintre prețul aurului pentru care îl vând și costul extragerii lui din pământ.
Când prețurile aurului scad și costurile cu energia cresc simultan, acea marjă este atacată din ambele direcții.
De la începutul războiului din Iran, prețurile cu ridicata ale motorinei - combustibilul principal pentru echipamentele miniere grele - au crescut cu 61%.
Energia reprezintă de obicei 15%–20% din costurile totale de numerar la operațiunile miniere aurifere majore. O creștere de 61% a motorinei nu comprimă marjele liniar - le poate elimina complet la minele cu costuri mai mari.
Raportul aur-petrol - un proxy utilizat pe scară largă pentru rentabilitatea sectorului minier - ilustrează daunele în termeni clari.
Ultima dată când piața de mărfuri a văzut o dislocare de această amploare a fost imediat după embargoul petrolier arab - când un șoc energetic brusc, impus politic, a declanșat o creștere simultană a prețurilor țițeiului și o reevaluare a așteptărilor inflaționiste care s-a dovedit devastatoare pentru activele nepurătoare de venituri și industriile cu consum mare de energie.
Se pare că istoria are un obicei inconfortabil de a rima.