Meta estimează că va cheltui până la 135 de miliarde de dolari în acest an pentru cheltuieli de capital (capex). Compania a încheiat recent un nou acord de capacitate în valoare de până la 27 de miliarde de dolari pentru a asigura accesul la viitoarea platformă Vera Rubin de la Nvidia. Nebius este un furnizor de servicii neocloud care închiriază capacitate GPU hyperscaler-ilor de IA.
În ultimii ani, Meta Platforms (NASDAQ: META) și-a consolidat în liniște poziția de lider în domeniul inteligenței artificiale (IA) printr-o combinație de modele open-source și integrarea IA generativă pe platformele sale de social media. Pe de o parte, Meta democratizează IA pentru dezvoltatori și întreprinderi prin seria sa de modele Llama. Pe de altă parte, compania integrează învățarea automată în instrumentele de publicitate de bază de pe Facebook, Instagram și WhatsApp - sporind implicarea utilizatorilor și îmbunătățind randamentele pentru partenerii de publicitate.
Această abordare duală alimentează cheltuielile agresive ale Meta pentru infrastructura IA, care se estimează că vor ajunge până la 135 de miliarde de dolari în acest an. Fără investiții masive, compania riscă să rămână în urma omologilor săi din Big Tech în boom-ul IA. Să explorăm recentul acord de capacitate de 27 de miliarde de dolari încheiat de Meta, care a ajuns pe prima pagină a ziarelor. Investitorii inteligenți ar trebui să știe de ce această mișcare este justificată pentru Meta și, la un nivel mai profund, să înțeleagă acțiunile centrului de date care beneficiază de astfel de acorduri din culise.
La mijlocul lunii martie, Meta a anunțat un acord de capacitate pe cinci ani cu specialistul neocloud Nebius Group (NASDAQ: NBIS). Acordul angajează Meta la 12 miliarde de dolari de capacitate dedicată pe mai multe site-uri de centre de date alimentate de implementarea pe scară largă a arhitecturii unității de procesare grafică (GPU) Vera Rubin de la Nvidia. În plus, Meta are opțiunea de a achiziționa capacitate suplimentară cu clusterele GPU viitoare ale Nebius pentru încă 15 miliarde de dolari.
Parteneriatul cu Nebius aduce avantaje semnificative pentru Meta. Și anume, Meta are acum acces imediat la GPU-uri rare, evitând în același timp sarcinile complete de capital și de timp ale construirii interne a fiecărui design de centru de date. Lucrul cu Nebius permite Meta să își diversifice lanțurile de aprovizionare, să navigheze în jurul deficitelor de energie și de cipuri și să accelereze termenele pentru instruirea noilor modele și introducerea în producție a serviciilor de ultimă generație.
Neoclouds sunt furnizori specializați de infrastructură IA care își construiesc propriile centre de date și închiriază acces la GPU-uri de înaltă performanță dezvoltatorilor. Într-o epocă în care puterea și capacitatea centrului de date devin o marfă la fel de fierbinte ca și petrolul, Nebius a devenit rapid un furnizor esențial pentru unii dintre cei mai importanți jucători din domeniul IA.
Ascensiunea companiei provine dintr-o trifecta de parteneriate hyperscaler care oferă Nebius atât validare, cât și pârghie operațională. Noul acord Meta se alătură unui acord multianual existent de 19,4 miliarde de dolari cu Microsoft, precum și unei infuzii de capital de 2 miliarde de dolari de la Nvidia. Aceste relații subliniază puterea Nebius în construirea de centre de date integrate vertical în SUA, Europa și Orientul Mijlociu. Capacitatea companiei de a implementa rapid cele mai solicitate acceleratoare IA din lume permite companiilor Big Tech să avanseze cu viteză maximă, pe măsură ce acești dezvoltatori împing granițele volumelor de muncă de inferență în continuă creștere.
Investitorii ar trebui să fie interesați de aceste parteneriate, deoarece legăturile Nebius cu acțiunile IA blue-chip creează în cele din urmă un ciclu virtuos de cerere hyperscale, finanțare și prioritate în cadrul stivelor de cipuri. În esență, Nebius este mult mai sofisticat decât o companie care închiriază capacitate GPU. Mai degrabă, compania evoluează într-un partener indispensabil pentru companiile care redefinesc viitorul tehnologiei.
La data redactării acestui articol (20 martie), Nebius se mândrește cu o capitalizare de piață de 28,7 miliarde de dolari. Să aruncăm o privire asupra profilului de evaluare al companiei în raport cu venitul său recurent anualizat (ARR).
Înainte de acordul Meta, conducerea Nebius preconiza un ARR anualizat între 7 miliarde și 9 miliarde de dolari pentru 2026. Aceasta reprezintă o creștere de 540% de la an la an la punctul median al cifrei ARR. În mod clar, noul contract de 27 de miliarde de dolari al Meta face acum ca ghidul conducerii să fie conservator. Noul angajament ar trebui să ridice în mod substanțial traiectoria veniturilor companiei începând cu 2027 - când se așteaptă ca acordul Meta să devină operațional.
La valoarea de piață de astăzi, Nebius se tranzacționează de aproximativ 3,6 ori ARR-ul său prognozat. Cu toate acestea, această cifră este de fapt și mai mică atunci când se ține cont de creșterea acordurilor viitoare, cum ar fi contractul Meta. Pentru o acțiune de infrastructură IA cu creștere rapidă, cu vizibilitate contractuală, multianuală a veniturilor de la Big Tech, cred că Nebius se tranzacționează la o evaluare atractivă.
Cele mai mari riscuri pe care le văd la companie sunt capacitatea acesteia de a rămâne pe drumul cel bun cu construirea de noi centre de date și alocarea eficientă a capitalului, deoarece infrastructura IA este în mare parte o industrie cu consum mare de capital. Acestea fiind spuse, nu aș încuraja așteptarea unei retrageri la orice potențială "veste proastă". Investitorii cu un orizont de timp lung ar trebui să ia în considerare o medie a costului în dolari în acțiunile Nebius în timp. Această abordare permite investitorilor să se bucure de avantajele vânturilor seculare ale accelerării investițiilor în infrastructura IA, atenuând simultan orice volatilitate pe care spațiul neocloud o poate experimenta.
În era de astăzi, în care capacitatea de calcul IA rămâne subaprovizionată, platforma Nebius și relațiile blue-chip o fac o oportunitate convingătoare de cumpărare și păstrare pentru investitorii în creștere.