Piețele de predicție sunt adesea prezentate ca instrumente neutre de prognoză: modalități eficiente de a agrega informații și de a converti credința colectivă într-un preț. Această afirmație nu este în întregime greșită. Literatura academică a constatat de mult timp că piețele de predicție pot produce prognoze care depășesc multe repere convenționale.
Dar, ca cineva care crede în rolul cripto în modernizarea infrastructurii de piață, cred că ar trebui să fim sinceri cu privire la ceea ce construiește sectorul aici. Versiunea cripto a piețelor de predicție nu mai este doar despre prognoză. Este vorba despre financiarizarea instabilității din lumea reală. Această distincție contează.
Pe Polymarket, de exemplu, utilizatorii pot pune active de pe Ethereum, Solana, Bitcoin și alte lanțuri; aceste depozite sunt convertite în USDC.e pe Polygon, unde pozițiile da/nu complet susținute se tranzacționează și se decontează în lanț ca revendicări tokenizate.
Cu alte cuvinte, cripto nu doar găzduiește aceste piețe. Le oferă o acoperire globală, finanțare cross-chain și decontare cu fricțiune redusă. Aceasta este o concepție impresionantă a pieței. Este, de asemenea, exact ceea ce face riscul social mai mare.
Odată ce transformi războiul, violența politică, dezordinea publică sau destrămarea instituțională în instrumente cripto tranzacționabile, creezi noi stimulente pentru actorii răi. Primul este evident: persoanele cu informații privilegiate pot încerca să le monetizeze. Autoritățile de reglementare din SUA au recunoscut de mult timp că nu fiecare eveniment își are locul într-o piață financiară. Regulamentul CFTC 40.11 interzice contractele de eveniment care implică terorism, asasinat și război, printre alte categorii considerate contrare interesului public. Aceasta nu este moralizare anti-piață. Este recunoașterea faptului că unele contracte fac mai mult decât să dezvăluie informații; ele pot distorsiona comportamentul din jurul evenimentului de bază.
A doua problemă este chiar mai gravă: piețele de predicție pot recompensa persoanele care nu sunt doar informate cu privire la un rezultat, ci și capabile să-l influențeze. Cercetările academice au avertizat că, atunci când comercianții au stimulente externe sau pot lua măsuri care afectează evenimentul de bază, agregarea informațiilor se poate destrăma. O piață ar trebui să măsoare probabilitatea. Dar, atunci când piața însăși devine o sursă de stimulent, începe să remodeleze probabilitatea pe care pretinde că o observă.
Această preocupare nu mai este teoretică. Reuters a raportat în această lună că piețele cu privire la loviturile din Iran și la înlăturarea ayatollahului Ali Khamenei au atras atenția etică și de tranzacționare cu informații privilegiate după ce au fost semnalate pariuri neobișnuit de bine sincronizate; într-un raport separat, Reuters a menționat că Polymarket a eliminat pariurile pe o explozie nucleară după reacții publice. Chiar dacă doar un număr mic de comercianți acționează pe baza unor informații non-publice, mesajul către toți ceilalți este coroziv: accesul, nu perspicacitatea, poate fi ceea ce este recompensat.
Există un al treilea risc și este profund nativ cripto: aceste platforme funcționează din ce în ce mai mult ca motoare media, precum și piețe. Axios a raportat în februarie că conturile de pe piețele de predicție răspândeau afirmații false, înșelătoare sau lipsite de context către milioane de oameni pe rețelele sociale, transformând cotele de piață în narațiuni virale înainte de stabilirea faptelor. Atunci când capturile de ecran ale piețelor subțiri sau senzaționale circulă ca „adevăr”, actorii răi nu trebuie să influențeze evenimentul în sine. Trebuie doar să influențeze mediul informațional din jurul acestuia.
Pentru consilieri și alocatori, greșeala este să trateze fiecare piață lichidă ca legitimă, pur și simplu pentru că există descoperirea prețurilor. Cripto are o muncă reală de făcut: modernizarea decontării, îmbunătățirea transparenței și transformarea piețelor de capital mai programabile. Dar construirea celor mai eficiente căi ferate pentru specularea cu privire la război, schimbarea regimului sau destrămarea civică nu este o inovație financiară. Este un risc moral la scară de internet.
Piețele de predicție nu doar prezic puterea. În forma lor actuală cripto, o remodelează recompensând pe cei mai dispuși să exploateze instabilitatea.