Strategia lui Michael Saylor domină achizițiile DAT de Bitcoin, pe măsură ce cererea din partea trezoreriilor scade. Datele CryptoQuant arată că strategia a reprezentat aproape toate achizițiile recente de active digitale BTC, cota altor firme scăzând de la 95% la aproximativ 2%.
Achizițiile corporative de Bitcoin s-au consolidat efectiv în jurul unei singure firme, Strategy, care a achiziționat aproximativ 45.000 BTC în ultima lună, în timp ce toate celelalte companii de trezorerie au cumpărat împreună doar aproximativ 1.000 BTC. Strategy deține acum aproximativ 76% din tot Bitcoin-ul deținut de companiile de trezorerie, creând un risc de concentrare într-o tranzacție care a fost prezentată odată ca o extindere a proprietății instituționale a activului.
Scăderea prețurilor Bitcoin de la peste 110.000 USD la mijlocul anului 2025 la sub 70.000 USD astăzi a lăsat mulți cumpărători de trezorerie sub apă și a blocat modelul mai larg de cumpărare corporativă, chiar dacă Strategy continuă să acumuleze și să construiască o rezervă mare de numerar pentru a-și îndeplini obligațiile.
Achizițiile corporative de Bitcoin s-au restrâns la o singură companie, iar tranzacția care ar fi trebuit să extindă baza instituțională a activului este acum un risc de concentrare.
Strategy, cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin din lume, a achiziționat aproximativ 45.000 BTC în ultimele 30 de zile, cel mai rapid ritm de acumulare din aprilie 2025, potrivit unui raport CryptoQuant publicat săptămâna aceasta.
Toate celelalte companii de trezorerie la un loc au cumpărat aproximativ 1.000 BTC în aceeași perioadă, o scădere de 99% față de un vârf de 69.000 BTC în august anul trecut. Cota lor din totalul achizițiilor s-a prăbușit la 2%, de la 95% la apogeul tranzacției.
Strategy-ul lui Michael Saylor deține acum aproximativ 76% din tot Bitcoin-ul deținut de companiile de trezorerie, conform datelor CryptoQuant.
Cifrele confirmă ceea ce Galaxy Digital a avertizat vara trecută. Într-un raport din iulie, Galaxy a susținut că modelul de companie de trezorerie a activelor digitale a fost în mod fundamental un derivat de lichiditate care a funcționat doar atât timp cât acțiunile s-au tranzacționat la un preț mai mare decât deținerile lor de Bitcoin. Odată ce aceste prime s-au comprimat, roata ar inversa: prețurile mai mici ar micșora valorile nete ale activelor, ar reduce prima de capital și ar face emisiunea de acțiuni dilutivă, mai degrabă decât incrementală.
Acest scenariu s-a desfășurat aproape exact așa cum a fost descris. În iulie și august 2025, vara DATCO când aceste companii au acumulat, BTC se tranzacționa cu peste 110.000 USD. Acum, se tranzacționează sub 70.000 USD, conform datelor de piață CoinDesk, pe măsură ce se recuperează lent de la prăbușirea din 10 octombrie.
Companiile care au cumpărat agresiv în apropierea vârfului ciclului, inclusiv Metaplanet și Nakamoto Holdings, aveau costuri medii peste 107.000 USD începând din decembrie, conform analizei Galaxy, punându-le adânc sub apă la prețurile actuale.
Strategy s-a mutat pentru a se proteja, dezvăluind în decembrie o rezervă de numerar de 1,44 miliarde USD cu scopul de a construi în cele din urmă aceasta până la un punct în care să acopere 24 de luni de obligații de dividende și dobânzi. Această postură defensivă nu i-a încetinit cumpărăturile.
Dar datele CryptoQuant arată clar că nicio altă firmă nu ține pasul și majoritatea au încetat să mai încerce.
Rezultatul este un profil al cererii mult mai concentrat decât cel promis pieței. La Bitcoin Asia din Hong Kong vara trecută, firmele de trezorerie s-au prezentat ca o nouă clasă scalabilă de cumpărători corporativi care ar putea absorbi oferta de Bitcoin și ar depăși expunerea pasivă. Deocamdată, această viziune s-a restrâns la un singur bilanț.