Bernstein a retrogradat Qualcomm de la "Outperform" la "Market-Perform", reducând ținta de preț de la 175 de dolari la 140 de dolari, pe măsură ce costurile în creștere ale memoriei și cererea tot mai slabă de smartphone-uri întunecă perspectivele producătorului de cipuri.
Analistul Stacy Rasgon a declarat că dinamica prețurilor memoriei devine un obstacol major, cu creșteri abrupte ale costurilor DRAM mobile și NAND, despre care se așteaptă să apese asupra construcției de smartphone-uri.
"Obstacolele legate de memorie care se construiesc acum în industrie par să aibă un efect potențial dăunător asupra livrărilor globale de smartphone-uri (cu potențialul unor scăderi de unități de două cifre în acest an)", a spus el într-o notă, deoarece costurile mai mari ale componentelor obligă furnizorii să crească prețurile, să reducă specificațiile sau să absoarbă presiunea asupra marjei.
Rasgon consideră, de asemenea, că așteptările de pe Wall Street rămân prea optimiste. În ciuda faptului că Qualcomm a oferit deja îndrumări mai mici la începutul acestui an, el susține că "cifrele (pe care le consideram deja ridicate) par acum mult prea mari", indicând un risc suplimentar de scădere din volumele mai slabe de smartphone-uri și scăderea anticipată a veniturilor legate de Apple spre sfârșitul anului.
Tranziția Apple rămâne o preocupare centrală. Analistul a spus că retragerea așteptată a volumelor de modemuri Apple nu se reflectă pe deplin în estimările pieței, cu o tranziție stabilită să se accelereze spre sfârșitul anului. El a avertizat că ponderea Apple în activitatea de modemuri a Qualcomm ar putea scădea brusc, de la aproximativ 80% la aproximativ 20%, creând un obstacol semnificativ în calea veniturilor pe care consensul pare să îl subestimeze în continuare.
Rasgon a semnalat, de asemenea, că licențierea legată de Apple contribuie cu aproximativ 1,50 USD din EPS, contractul actual urmând să expire în aprilie 2027. Deși se așteaptă ca Qualcomm să prevaleze în cele din urmă în orice litigiu, analistul a avertizat că procesul ar putea fi volatil și ar putea apăsa asupra sentimentului, așa cum s-a văzut în cazurile anterioare.
În același timp, potențialii catalizatori pozitivi sunt considerați insuficienți pentru a compensa presiunile mai largi. Qualcomm a anunțat o răscumpărare de 20 de miliarde de dolari și poate găzdui un eveniment axat pe centrele de date, dar Rasgon a spus că este puțin probabil ca acestea să schimbe sentimentul, în special având în vedere oportunitățile mai puternice în altă parte în semiconductoare.
"Ne simțim un pic rău pentru companie; par să facă totul bine, dar trăiesc într-un cartier rău în acest moment", a scris el. "Bănuim că lucrurile se vor înrăutăți înainte să se îmbunătățească și, deși acțiunile rămân extrem de ieftine chiar și după cifrele noastre, acest lucru devine mai puțin un sprijin atunci când se pot cumpăra câștigători reali de AI cu mai puțin de 15x pe estimări "realiste", a adăugat Rasgon. "Dacă cartierul dă semne de gentrificare, vom fi bucuroși să îl revizuim."