Acțiunile Nvidia Stagnează de 6 Luni. Ce Va Fi Necesar Pentru Ca Acțiunile Să Crească?
Puncte Cheie Veniturile Nvidia din trimestrul al patrulea fiscal au crescut cu 73% față de anul precedent. CEO-ul companiei a evidențiat recent o prognoză de venituri de 1 trilion de dolari, care se extinde până în 2027. Abordarea prudentă a pieței față de afacerile ciclice cu hardware poate explica subperformanța recentă a acțiunilor. În ultimele șase luni, acțiunile proiectantului de semiconductori pentru inteligență artificială (AI) Nvidia (NASDAQ: NVDA) nu au ajuns nicăieri. De fapt, la momentul scrierii acestui articol, acțiunile sunt chiar în scădere ușoară în această perioadă. Pentru investitorii care urmăresc ocazional titlurile, această performanță a acțiunilor poate părea complet deconectată de realitate. Până la urmă, afacerea continuă să funcționeze la capacitate maximă, înregistrând o creștere excepțională a veniturilor și semnalând o cerere susținută din partea celor mai mari întreprinderi tehnologice din lume.
Deci, ce va fi necesar pentru ca acțiunile să crească? Problema necesită o privire dincolo de impulsul actual și înțelegerea modului în care piața prețuiește afacerile cu hardware în mijlocul unui boom istoric de cheltuieli.
Sursa imaginii: Getty Images.
Un ciclu istoric de creștere
Deocamdată, afacerea Nvidia arată de neoprit. În trimestrul al patrulea fiscal al companiei din 2026 (o perioadă care s-a încheiat la 25 ianuarie 2026), veniturile au crescut cu 73% față de anul precedent, ajungând la 68,1 miliarde de dolari. Această performanță a fost determinată de segmentul de centre de date al companiei, care a înregistrat o creștere a vânzărilor de 75%, până la 62,3 miliarde de dolari.
Profitabilitatea a fost la fel de uluitoare. Câștigurile pe acțiune ale producătorului de cipuri au urcat la 1,76 dolari, de la doar 0,89 dolari în trimestrul anului precedent. Iar generarea de numerar a companiei a fost suficient de robustă pentru a susține returnarea a 41,1 miliarde de dolari impresionanți către acționari prin răscumpărări de acțiuni și dividende (în principal răscumpărări de acțiuni) în timpul întregului an fiscal.
"Cererea de calcul crește exponențial", a explicat fondatorul și CEO-ul Nvidia, Jensen Huang, în comunicatul privind câștigurile din trimestrul al patrulea fiscal al companiei. El a adăugat că clienții "se întrec să investească în calcul AI" pentru a alimenta creșterea viitoare.
Și nu se așteaptă ca impulsul să se oprească prea curând. Pentru primul trimestru al anului fiscal 2027, conducerea a anticipat că veniturile vor ajunge la aproximativ 78,0 miliarde de dolari - o creștere secvențială semnificativă. Dar poate că cel mai izbitor punct de date a venit recent în timpul evenimentului GTC al companiei de săptămâna trecută. Huang a spus că acum vede cel puțin 1 trilion de dolari venituri din 2025 până în 2027. Cu o cifră atât de mare, vizibilitatea cererii este neobișnuit de puternică în acest moment.
Povara evaluării
Cu toate acestea, în ciuda acestei execuții extraordinare, acțiunile s-au luptat să câștige teren recent. Un motiv pentru această deconectare este evaluarea acțiunilor. Tranzacționând la un raport preț-câștiguri de aproximativ 36 la momentul scrierii acestui articol, acțiunile Nvidia sunt prețuite pentru o execuție aproape impecabilă. Un multiplu ca acesta cere ca compania nu numai să continue să transforme cererea puternică în venituri în creștere, dar și să își mențină profitabilitatea extraordinară în timp ce face acest lucru. În trimestrul al patrulea fiscal, Nvidia a raportat o marjă brută non-GAAP (ajustată) de 75,2%. Deși aceasta este o cifră impresionantă, menținerea marjelor la acel nivel devine din ce în ce mai dificilă pe măsură ce piața generală a hardware-ului AI se maturizează și clienții fac presiuni asupra costurilor.
Într-adevăr, giganții tehnologici cu buzunare adânci își dezvoltă în mod activ propriul siliciu personalizat pentru a-și reduce dependența de hardware-ul scump al Nvidia. Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) oferă propriile unități de procesare tensorială (TPU) clienților de cloud, în timp ce Amazon (NASDAQ: AMZN) continuă să-și extindă cipurile Trainium. Și chiar și Arm (NASDAQ: ARM), care licențiază în mod tradițional tehnologia altor producători de cipuri, a anunțat săptămâna aceasta că își construiește propriul cip AI în parteneriat cu gigantul rețelelor sociale cu buzunare adânci, Meta Platforms (NASDAQ: META). Pe măsură ce aceste alternative interne se maturizează și câștigă cotă de piață, ele reprezintă un risc real pentru puterea de stabilire a prețurilor a Nvidia.
Ce va fi necesar
Deci, ce va fi necesar pentru ca acțiunile Nvidia să iasă din declinul de șase luni și să crească? Răspunsul nu este simplu. În timp ce unii investitori pot concluziona că creșterea fulgerătoare a companiei, combinată cu prognozele sale uimitoare și perspectiva de vânzări de 1 trilion de dolari, ar trebui să garanteze aproape că acțiunile vor crește, investitorii trebuie să țină cont de faptul că piața este un mecanism orientat spre viitor. Pentru a-mi demonstra punctul de vedere, uitați-vă la raportul preț-câștiguri forward al Micron Technology (NASDAQ: MU) de doar 8 la momentul scrierii acestui articol. Cu alte cuvinte, în ciuda faptului că compania anticipează o creștere extraordinară, deoarece memoria necesară pentru a alimenta boom-ul AI rămâne constrânsă de oferta, investitorii prețuiesc deja un vârf ciclic.
Pe măsură ce concurența se intensifică pentru Nvidia, unii investitori ar putea fi îngrijorați de faptul că vânzările companiei vor încetini în cele din urmă - chiar dacă nu se va întâmpla anul acesta - și marjele sale se vor eroda în timp. În cele din urmă, pentru ca acțiunile de creștere să crească, cred că Nvidia va trebui să demonstreze că platformele sale de software și rețea cu marjă ridicată pot bloca clienții suficient de strâns pentru a izola afacerea de ciclurile hardware tradiționale. Alternativ, un catalizator care ar putea ridica acțiunile este ca boom-ul AI să se dovedească a fi mai mare și să dureze mai mult decât se aștepta. Până când piața nu va fi sigură că actuala construcție AI nu se va termina într-un declin sever, cred că acțiunile ar putea rămâne blocate în poziția neutră.