Este TSM o acțiune bună de cumpărat? Am găsit o analiză optimistă despre Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited pe Substack-ul Value & Momentum Portfolio. În acest articol, vom rezuma teza optimistă despre TSM.
Acțiunile Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited se tranzacționau la 326,11 dolari pe 26 martie. P/E-ul trailing și forward al TSM au fost de 31,87 și, respectiv, 24,15, conform Yahoo Finance.
Este TSM o acțiune bună de cumpărat? Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) este liderul global în servicii de turnătorie de semiconductori, producând circuite integrate avansate pentru calcul de înaltă performanță, smartphone-uri, IoT, automotive și electronice digitale. Avantajul său competitiv este ancorat în leadership-ul tehnologic, cu peste 75% din veniturile din plăci provenind din noduri de șapte nanometri sau mai mici, iar procesul său de doi nanometri intră în producție de volum mare la sfârșitul anului 2025.
Compania beneficiază de o scară masivă, efecte de rețea și costuri ridicate de comutare, blocând clienți importanți precum Apple, Nvidia și AMD cu ani în avans. Puterea de stabilire a prețurilor a TSMC este evidentă, prețurile plăcilor crescând cu 20% de la an la an, iar marjele brute se mențin peste 56%, în ciuda expansiunii intensive în capital, care include 180 de miliarde de dolari planificate pe trei ani.
În ciuda acestei dominații, există riscuri. Peste 70% din producție se află în Taiwan, creând un risc geopolitic de concentrare, în timp ce cheltuielile masive de capital, creșterea fabricilor de peste mări și tranziția la nodul N2 pot comprima temporar marjele. Cheltuielile pentru AI stimulează creșterea, dar orice încetinire ar putea afecta veniturile companiei din calcul de înaltă performanță, în timp ce tensiunile comerciale, fluctuațiile valutare și schimbările competitive reprezintă riscuri suplimentare de scădere.
Financiar, TSMC este excepțional de puternică, oferind un ROIC de 28-32% și un spread de creare de valoare de aproximativ 19%, cu un câștig pe acțiune dublat de la 1,44 dolari în trimestrul IV 2023 la 3,14 dolari în trimestrul IV 2025. Acțiunea se tranzacționează la 341 de dolari, aproape de valoarea sa justă ponderată în funcție de probabilitate, oferind un avantaj modest față de țintele analiștilor, care variază de la 370 la 450 de dolari. Catalizatorii cheie pentru reevaluare includ accelerarea cererii de AI, performanța superioară a marjei brute pe N2, diversificarea geografică care reduce costul capitalului și creșterea dividendelor. Invers, decelerarea cheltuielilor pentru AI, escaladarea tarifelor sau escaladarea geopolitică ar putea comprima în mod material valoarea.
În general, TSMC prezintă o investiție convingătoare pe termen lung, combinând dominația tehnologică structurală, avantajele de scară, fluxul de numerar robust și potențialul semnificativ de creștere dacă se materializează catalizatorii cheie de creștere și operaționali.
Povestea Continuă
Anterior, am acoperit o teză optimistă despre Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) de Oguz Erkan în aprilie 2025, care a evidențiat dominația pieței companiei, leadership-ul nodului avansat și potențialul de creștere bazat pe AI. Prețul acțiunilor TSM a crescut cu aproximativ 109,25% de la acoperirea noastră.
Value & Momentum Portfolio împărtășește o viziune similară, dar subliniază avantajul structural al TSM, intensitatea capitalului și catalizatorii de reevaluare, oferind o evaluare mai detaliată a riscurilor și a avantajelor.
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited se află pe lista noastră cu cele mai populare 40 de acțiuni printre fondurile speculative. Conform bazei noastre de date, 224 de portofolii de fonduri speculative dețineau TSM la sfârșitul trimestrului al patrulea, comparativ cu 194 în trimestrul precedent. În timp ce recunoaștem riscul și potențialul TSM ca investiție, convingerea noastră constă în credința că unele acțiuni AI au o promisiune mai mare de a oferi randamente mai mari și de a face acest lucru într-un interval de timp mai scurt.