Piața Bitcoin rămâne plictisitoare. Investitorii în căutare de randamente ar putea fi parțial de vină.
Investitorii avizi după randamente par să fi influențat fluxurile de piață în așa fel încât limitează fluctuațiile de preț.
Piața bitcoin BTC 67.573,80 USD este blocată într-o rutină de peste o lună, iar investitorii în căutare de randamente ar putea fi parțial de vină.
De la mijlocul lunii februarie, BTC a tranzacționat într-un interval centrat în jurul a 70.000 de dolari. Unii observatori spun că au fost în joc forțe contrare. Cererea de refugiu determinată de războiul din Iran a sprijinit BTC în jurul valorii de 65.000 de dolari, în timp ce randamentele în creștere ale Trezoreriei SUA au reținut câștiguri mari dincolo de 75.000 de dolari.
Dar un alt factor pare să fi ținut bitcoinul în liniște blocat în intervalul său și este legat de investitorii care utilizează opțiuni call pentru a genera randamente suplimentare pe lângă deținerile lor de pe piața spot.
"Pe parcursul trimestrului I, participanții instituționali au suprascris sistematic apeluri la greve mai mari pentru a culege prime pe o piață în scădere/laterală. Această activitate a transferat o expunere gamma semnificativă dealerilor, care s-au protejat cumpărând în scăderi și vânzând în raliuri pentru a menține neutralitatea delta", a spus James Harris, CEO la Tesseract, managerul de active digitale multi-strategie licențiat MiCA.
Opțiunile sunt contracte derivate care vă dau dreptul de a cumpăra sau vinde activul suport, în acest caz, BTC, la un preț prestabilit la o dată ulterioară. O opțiune call vă oferă dreptul de a cumpăra și reprezintă un pariu de piață optimist. O opțiune put oferă protecție împotriva scăderilor de preț în BTC.
Gândiți-vă la asta ca la rezervarea unui bilet la concert astăzi pentru o mică taxă. Îl puteți cumpăra mai târziu la prețul rezervat, chiar dacă biletul crește sau vă puteți vinde rezervarea altcuiva pentru un profit. Între timp, vânzătorul de bilete păstrează mica taxă. Practic, asta au făcut comercianții – au devenit vânzătorii de bilete.
Prin vânzarea de opțiuni call, aceștia colectează prime (taxa) în timp ce acoperă cumpărătorul de call pe potențialele raliuri ale prețului BTC. Și fac asta în raport cu deținerile lor existente de bitcoin. Aceasta se numește strategie de call acoperită, o modalitate de a genera randamente suplimentare pe lângă deținerile spot.
Acum s-ar putea să vă întrebați: ce are de-a face asta cu jocul de interval al bitcoinului? Răspunsul constă în faptul că comercianții au vândut, sau au vândut, aceste apeluri factorilor de piață – firmele care preiau cealaltă parte a acestor tranzacții de opțiuni.
Prin vânzarea acestor apeluri, comercianții au lăsat factorii de piață cu o poziție numită gamma pozitiv, ceea ce înseamnă în esență că factorii de piață sunt forțați să cumpere BTC pe măsură ce prețurile scad și să vândă BTC pe măsură ce prețurile cresc pentru a rămâne acoperiți.
Rezultatul? O acțiune a prețului limitată de interval. Cu alte cuvinte, vânătoarea de randamente de către investitori a influențat indirect fluxurile de piață în moduri care limitează fluctuațiile de preț.
Acest lucru explică și scăderea indicelui de volatilitate implicită pe 30 de zile al bitcoinului, BVIV, care contrastează cu vârfurile din indicii similari legați de acțiuni, obligațiuni și petrol. BVIV a scăzut cu 5% până la 56% în această lună.
"Efectul a fost o suprimare mecanică a volatilității realizate – indicele DVOL s-a comprimat cu aproximativ șase puncte în această săptămână, în ciuda contextului macro", a spus Harris.