Creșterea rapidă a numărului de tokenuri cripto depășește valoarea pe care o generează, creând o problemă "existențială" pentru industrie, conform lui Michael Ippolito, co-fondator al Blockworks.
Într-o serie de postări pe X, Ippolito a observat că, deși capitalizarea totală a pieței cripto rămâne relativ puternică, valoarea medie per token spune o poveste diferită. "Moneda medie este doar ușor mai mare decât era în 2020 (!) și în scădere cu aproximativ 50% față de 2021", a scris el.
Randamentele medii ale tokenurilor s-au deteriorat, de asemenea, brusc. Majoritatea tokenurilor sunt în scădere cu aproximativ 80% față de maximele lor, sugerând că câștigurile au fost concentrate într-un set restrâns de active cu capitalizare mare, în timp ce piața mai largă subperformează, a afirmat Ippolito.
El a argumentat că dezechilibrul pare a fi determinat de o expansiune rapidă a ofertei de tokenuri. "Am creat o TONĂ de active noi și, CU TOATE ACESTE, capitalizarea totală a pieței este plată", a scris el, adăugând că această dinamică diluează efectiv valoarea într-un grup tot mai mare de tokenuri.
Ippolito a mai afirmat că relația dintre fundamente și preț s-a slăbit. În 2021, prețurile tokenurilor au urmărit îndeaproape veniturile on-chain. Datele recente arată că, în ciuda unei renașteri a veniturilor protocolului, prețurile nu au urmat, indicând o deconectare între utilizare și randamentele investitorilor.
El a argumentat că acest lucru semnalează o pierdere a încrederii în tokenuri ca vehicule pentru captarea valorii. "Problema tokenurilor este existențială pentru această industrie", a spus el, adăugând că, fără o aliniere mai puternică între fundamente și preț, sectorul riscă să-și piardă atractivitatea principală.
Într-o postare pe X, Arthur Cheong, fondator și CEO al DeFiance Capital, a declarat că este de acord "cu urgența de a remedia situația actuală a tokenurilor în industria cripto", avertizând că, dacă piața continuă să se concentreze în jurul unui set mic de active, cum ar fi Bitcoin și Ether, ecosistemul cripto mai larg riscă să-și piardă relevanța.
Cererea investitorilor se îndepărtează din ce în ce mai mult de tokenurile lansate recent către firmele cripto listate public, deoarece majoritatea lansărilor de tokenuri nu reușesc să-și mențină valoarea, a constatat un studiu din februarie realizat de DWF Labs.
Raportul a dezvăluit că peste 80% dintre proiecte se tranzacționează sub prețul evenimentului de generare a tokenurilor (TGE), cu pierderi tipice de 50% până la 70% în aproximativ trei luni.
Modelul pare structural, mai degrabă decât ciclic. Potrivit lui Andrei Grachev de la DWF, majoritatea tokenurilor ating un maxim în prima lună, înainte de a scădea sub o presiune susținută de vânzare.
Factori precum airdrops și deblocările timpurii ale investitorilor se adaugă surplusului de ofertă, consolidând tendințele de scădere a prețurilor chiar și pentru proiectele cu produse sau protocoale active.