JPMorgan are un mesaj clar cu privire la următoarea reducere a ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală (Fed).
Economistul șef al JPMorgan, Michael Feroli, prevede zero reduceri de dobânzi pe parcursul anului 2026, următorul pas al Fed fiind o majorare a ratei cu 25 de puncte de bază în trimestrul al treilea al anului 2027, conform Yahoo Finance. Aceasta ar duce banda superioară a ratei fondurilor federale la 4,00%. Rata actuală se situează între 3,50% și 3,75%.
Această prognoză plasează JPMorgan într-o poziție contrară proiecțiilor Fed și majorității de pe Wall Street, iar decalajul nu se reduce pe măsură ce războiul din Iran menține prețurile energiei ridicate și inflația persistentă.
**De ce Feroli consideră că reducerile sunt excluse**
Feroli și-a susținut argumentele pe CNBC în luna martie, subliniind două forțe care mențin Fed pe margine: o piață a muncii care rămâne prea rezistentă pentru a justifica o relaxare și o inflație care continuă să se mențină peste ținta de 2% a Fed. Șomajul se află la 4,4%, iar inflația de bază nu a scăzut suficient de repede pentru a oferi Fed acoperirea necesară pentru a acționa.
"Avem o problemă cu inflația", a declarat Feroli pe CNBC, adăugând că nu este "intratabilă". Având în vedere ceea ce el a descris drept o "economie destul de favorabilă", el a spus că inflația "ar trebui să se îmbunătățească în timp".
Războiul din Iran adaugă un nou nivel de complexitate. "Conflictul din Orientul Mijlociu adaugă o nouă problemă", a declarat Feroli pe CNBC. Prețurile petrolului au crescut brusc de la începutul conflictului, la sfârșitul lunii februarie, adăugând presiune ascendentă asupra inflației, exact când banca centrală spera să o vadă scăzută.
Fed însăși a recunoscut incertitudinea în declarația sa din martie, menționând că "implicațiile evoluțiilor din Orientul Mijlociu pentru economia SUA sunt incerte", conform CNBC.
Chiar și președintele Fed este precaut. Jerome Powell a declarat la conferința sa de presă din martie că singura reducere a ratei pe care Fed a prevăzut-o pentru 2026 nu era garantată. "Dacă nu vedem acest progres, atunci nu veți vedea reducerea ratei", a spus el.
Feroli a avut grijă să menționeze că apelul său nu era bătut în cuie. "Dacă piața muncii slăbește din nou în lunile următoare, sau dacă inflația scade semnificativ, Fed ar putea relaxa politica monetară mai târziu în acest an", a scris el, conform JPMorgan.
**Ce prețuiește piața în acest moment**
Piețele se îndreaptă din ce în ce mai mult în direcția lui Feroli. Instrumentul CME Group FedWatch, care urmărește așteptările privind ratele folosind prețurile futures, plasează probabilitatea unei reduceri a ratei în decembrie la doar 27,5%. La un moment dat, la sfârșitul lunii martie, traderii de futures au prețuit scurt o probabilitate de 52% a unei majorări a ratei până la sfârșitul anului 2026.
Următoarea ședință a Fed este pe 29 aprilie. Puțini se așteaptă la vreo acțiune. Întrebarea acum nu este dacă Fed se va menține pe poziție, ci pentru cât timp.
**Poziția altor bănci majore**
JPMorgan este vocea cea mai agresivă de pe Wall Street în acest moment, dar alții s-au îndreptat în aceeași direcție. Goldman Sachs, Barclays și Morgan Stanley și-au amânat așteptările de reducere a ratei față de începutul anului, deși se așteaptă încă ca Fed să relaxeze politica monetară la un moment dat în 2026. Goldman Sachs se așteaptă în prezent la două reduceri de 25 de puncte de bază în iunie și septembrie 2026, conform Mortgage Professional.
**Ce se așteaptă în prezent pentru ratele Fed în 2026:**
* JPMorgan: zero reduceri în 2026, majorare de 25bps în T3 2027, conform Yahoo Finance * Goldman Sachs: două reduceri, în iunie și septembrie 2026, conform Mortgage Professional * Barclays și Morgan Stanley: reduceri amânate până la jumătatea anului 2026, conform Yahoo Finance * Diagrama punctelor Fed: o reducere de 25bps proiectată pentru 2026, una pentru 2027, conform CNBC * CME FedWatch: 27,5% probabilitate de reducere în decembrie, conform CME Group
**Ce înseamnă asta pentru românii de rând**
Pentru debitori, o menținere prelungită înseamnă costuri mai mari la toate nivelurile. Ratele ipotecare, creditele auto, ratele cardurilor de credit și costurile împrumuturilor personale rămân ridicate mai mult timp. Rata ipotecară fixă pe 30 de ani va rămâne probabil peste 6% pe tot parcursul anului 2026, dacă prognoza JPMorgan se dovedește corectă, conform Yahoo Finance.
Există și o dimensiune de conducere de urmărit. Mandatul lui Powell ca președinte al Fed expiră în mai 2026, iar președintele Trump l-a nominalizat pe fostul guvernator al Fed, Kevin Warsh, ca înlocuitor al său. Dar Feroli a avertizat că chiar și un președinte nou mai conciliant s-ar confrunta cu limite în schimbarea politicii. "Un președinte al Fed nu poate dicta deciziile politice", noul președinte "ar trebui să construiască un consens în FOMC", a scris el, conform JPMorgan.
Cu războiul din Iran încă nerezolvat, prețurile petrolului încă ridicate și inflația încă persistentă, condițiile care ar permite Fed să reducă ratele pur și simplu nu s-au materializat. Opinia JPMorgan este că este posibil să nu se materializeze prea curând.