A fost un an fenomenal pentru piața bursieră, cu S&P 500 și Nasdaq Composite atingând noi maxime săptămâna aceasta, iar Dow Jones Industrial Average depășind 50.000 la începutul acestui an.
În ciuda volatilității accentuate, se anunță un alt an fenomenal pentru Wall Street. Săptămâna aceasta, am urmărit cum emblematicul S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) și Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC), bazat pe creștere, au atins maxime record, în timp ce Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI), atemporal, a depășit 50.000 la începutul acestui an. Deși s-ar părea că nimic nu poate opri acest raliu artificial alimentat de inteligența artificială (AI), fondatorul și CEO-ul Citadel, Ken Griffin, care supervizează unul dintre cele mai profitabile fonduri speculative de pe planetă (Citadel Advisors), tocmai a oferit o perspectivă sobră pentru investitori.
Sursa imaginii: Getty Images.
Pe 5 mai, Griffin a fost intervievat la Conferința Milken de Sara Eisen de la CNBC în emisiunea "The Exchange", răspunzând la întrebări despre economia SUA, piața bursieră și chiar deciziile sale imobiliare din New York. Dar aspectul interviului CNBC care a ieșit în evidență a fost perspectiva lui Griffin asupra inflației.
Deși șeful Citadel a menționat că "inflația nu accelerează într-un mod semnificativ în acest moment", acesta a fost răspunsul său când a fost întrebat de Eisen despre posibilitatea ca Rezerva Federală să crească ratele dobânzilor:
Există întotdeauna un risc de creștere a ratelor atunci când inflația a depășit ținta și a fost persistent peste țintă acum, iar piețele muncii sunt puternice. Și există semne că slăbiciunea pieței muncii de care ne făceam griji în urmă cu doar trei sau patru luni se disipează în mare măsură.
Când a început acest an, piața bursieră se tranzacționa la a doua cea mai scumpă evaluare din ultimii 155 de ani, conform Shiller Price-to-Earnings Ratio. Motivul pentru care astfel de prime ridicate au fost susținute a fost perspectiva mai multor reduceri ale ratelor dobânzilor de către Fed în 2026-2027. Având în vedere că aceste reduceri ale ratelor în 2026 sunt efectiv excluse și că inflația a crescut notabil în martie, răspunsul lui Ken Griffin la inflație este o reamintire sobră, dacă nu incomodă, că creșterile de rate sunt o posibilitate reală pentru o piață bursieră istoric de scumpă.
Sursa imaginii: Fotografie oficială a Rezervei Federale.
În timp ce Griffin a susținut politicile președintelui Donald Trump în timpul interviului său de la CNBC, datele economice, împreună cu președintele în exercițiu al Fed, Jerome Powell, arată cu degetul către președinte ca fiind responsabil pentru inflația peste țintă.
Powell a semnalat în mod repetat că rigiditatea prețurilor tarifelor lui Trump în sectorul bunurilor este unul dintre motivele pentru care inflația SUA pe ultimele 12 luni (TTM) rămâne peste țintă. Dar povestea mai importantă este modul în care acțiunile lui Trump în Iran se repercutează asupra economiei SUA.
Închiderea de către Iran a Strâmtorii Hormuz în urma atacurilor SUA a întrerupt aproximativ 20% din aprovizionarea mondială cu petrol brut. Deși reacția pe piețele energetice a fost rapidă, efectul întârziat al prețurilor mai mari la energie asupra costurilor de transport și producție pentru întreprinderi poate afecta economia SUA și mai mult. Chiar dacă războiul din Iran s-ar termina chiar acum, efectele inflaționiste ale celei mai mari întreruperi a aprovizionării cu energie din istorie s-ar simți probabil timp de câteva trimestre.
Date privind rata inflației din SUA de YCharts.
Conform instrumentului Inflation Nowcasting al Fed din Cleveland (începând cu 5 mai), se preconizează că inflația TTM va crește cu 26 de puncte de bază până la 3,56% în aprilie și cu încă 18 puncte de bază până la 3,74% în mai. Aceasta este o creștere față de 2,4% raportat în februarie, înainte de începerea războiului din Iran. Dacă această traiectorie continuă, ar putea forța Fed să acționeze, semnalând probabil sfârșitul pieței bull alimentate de AI.