Paul Tudor Jones avertizează: Boom-ul pieței din era Trump s-ar putea termina cu un crash de 35%. De ce încă mai cumpără acțiuni
De Rich Duprey Publicat pe 9 mai, 6:10PM EDT
Wall Street a îmbrățișat revenirea politicilor economice pro-creștere, o reglementare mai ușoară și un boom al cheltuielilor pentru IA, ajutând la împingerea acțiunilor din SUA pe un teritoriu record din nou sub președintele Donald Trump. Cu toate acestea, pe măsură ce semnele de avertizare se adună, investitorul legendar Paul Tudor Jones spune că aceleași forțe care conduc piețele mai sus astăzi ar putea pune, de asemenea, bazele unei corecții dureroase ulterioare.
Evaluările se situează aproape de maximele istorice, ratele dobânzilor rămân ridicate, iar acțiunile din SUA egalează acum aproximativ 252% din PIB - una dintre cele mai bogate citiri înregistrate vreodată. În mod normal, o astfel de configurație ar trimite investitorii precauți să alerge spre ieșiri. În schimb, Jones spune că a cumpărat mai multe acțiuni.
Acest lucru ar putea suna contradictoriu, venind de la investitorul care a prezis și a profitat în mod faimos de pe urma prăbușirii de luni negre din 1987. Dar Jones crede că există o forță unică care creează un boom de productivitate care este suficient de puternic pentru a menține piețele în creștere - cel puțin deocamdată.
De ce Paul Tudor Jones vede o corecție masivă care vine
Jones a petrecut decenii detectând dezechilibre economice înainte ca acestea să devină evidente. Tudor Investment-ul său a generat câștiguri de trei cifre în timpul prăbușirii pieței din 1987, după ce a anticipat prăbușirea din timp. Acum crede că piețele sunt din nou prețuite cu mult peste normele istorice.
În interviurile recente, Jones a subliniat două preocupări majore: * Valoarea pieței bursiere din SUA se tranzacționează la 252% din PIB * Piața poate atinge o valoare maximă viitoare de 300% până la 350% din PIB înainte de a se prăbuși
Aceasta înseamnă pur și simplu că prețurile acțiunilor au crescut mult mai repede decât economia în sine. Din punct de vedere istoric, atunci când evaluările se întind atât de mult peste mediile pe termen lung, piețele se revin în cele din urmă spre medie. Jones a avertizat că revenirea ar putea declanșa o corecție de 30% până la 35%.
O scădere atât de mare ar șterge trilioane de bogăție a gospodăriilor, ar exercita presiuni asupra cheltuielilor de consum, ar reduce veniturile fiscale din câștigurile de capital și ar putea reduce creșterea PIB-ului. Desigur, bulele pot dura mai mult decât se așteaptă investitorii, dar Jones vede piața de astăzi ca fiind din ce în ce mai fragilă.
De ce încă mai cumpără acțiuni
Surprinzător, Jones nu acționează încă pesimist. În timpul interviurilor recente, el a explicat că inteligența artificială reprezintă o schimbare transformatoare similară cu momentul în care Apple (NASDAQ:AAPL | Prevedere de preț AAPL) a adus computerele personale în mainstream în 1977, Microsoft (NASDAQ:MSFT) a făcut ca PC-ul și software-ul să fie pe larg accesibile în 1981, și revoluția internetului de la sfârșitul anilor 1990.
Jones a evidențiat în mod specific lansarea Claude Code de către Anthropic în ianuarie trecut, ca un moment care l-a convins că adoptarea IA accelerează mai repede decât mulți se așteptau. În opinia sa, companiile abia încep să înțeleagă câștigurile de productivitate disponibile prin automatizare, asistență pentru codarea software-ului, instrumente de cercetare și implementare a IA enterprise.
Concluzia sa a fost simplă: câștigurile de productivitate din IA ar putea continua să crească câștigurile corporative pentru încă doi ani sau mai mult. Acesta este motivul pentru care Jones a spus simplu: „Am cumpărat mai multe”, ceea ce înseamnă acțiuni IA.
Dosarele publice de la Tudor Investment arată deja că Jones a fost expus la mai multe dețineri legate de IA, inclusiv Nvidia (NASDAQ:NVDA), Apple, Alphabet (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL) și fonduri tranzacționate la bursă concentrate pe Nasdaq. Aceste dețineri se aliniază cu tipurile de companii care beneficiază cel mai probabil de pe urma boom-ului cheltuielilor pentru IA.
Pe scurt, Jones crede că IA ar putea crea încă doi sau mai mulți ani de câștiguri de piață înainte ca evaluările să revină în cele din urmă la realitate.
Ce cumpără Jones acum?
Deși Jones nu a spus ce acțiuni IA a cumpărat când „a cumpărat mai multe”, interviurile sale au făcut referire la infrastructura IA și la jocurile de productivitate. Aceasta sugerează puternic că „coșul său de IA” include probabil următoarele:
Companii de semiconductori Modelele IA necesită o putere de calcul masivă. Companii precum Nvidia domină piața GPU-urilor care alimentează centrele de date IA, în timp ce firme precum Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) și Broadcom (NASDAQ:AVGO) ajută la furnizarea infrastructurii de rețea și acceleratoare.
Infrastructură cloud și hyperscalers Instruirea modelelor IA necesită o capacitate cloud enormă. Acest lucru avantajează companii precum: * Microsoft * Amazon (NASDAQ:AMZN) * Alfabet * Meta Platforms (NASDAQ:META) Aceste patru companii au indicat în mod colectiv că vor cheltui cel puțin 710 miliarde de dolari în cheltuieli de capital doar în acest an pentru infrastructura IA.
Infrastructură IA și software enterprise Jones pare, de asemenea, interesat de afacerile care permit implementarea IA în toată America corporativă - software, automatizare și instrumente de productivitate care ajută companiile să reducă costurile în timp ce își cresc producția.
În cele din urmă, Jones crede că câștigurile de productivitate ale IA sunt încă în fazele incipiente.
Concluzie cheie
Jones merge pe o linie îngustă între optimism și precauție. El vede condiții clare de tip bulă formându-se pe întreaga piață mai largă. Evaluările la 252% din PIB nu se termină în mod istoric în liniște. În cele din urmă, el crede că piețele vor suferi o corecție dureroasă.
Dar el vede, de asemenea, că IA creează unul dintre cele mai puternice vânturi favorabile tehnologice de la nașterea internetului. Acest lucru lasă investitorii cu o lecție importantă: existența unui crah viitor nu înseamnă neapărat că piața taur se termină mâine.
Jones îi avertizează pur și simplu să nu confunde o raliere puternică condusă de IA cu o investiție permanent fără riscuri. Puteți participa în continuare la boom-ul IA - în special în semiconductori, infrastructura cloud și IA enterprise - dar recunoașteți, de asemenea, că evaluările de astăzi nu lasă loc de mulțumire odată ce ciclul se va schimba în cele din urmă.