Circle (CRCL) încearcă să demonstreze că este mai mult decât o simplă companie de stablecoin, cu un blockchain evaluat la 3 miliarde de dolari.
Emitentul stablecoin-ului USDC pariază că Arc poate deveni calea ferată blockchain a Wall Street pentru plăți și finanțe tokenizate, deși analiștii încă îl văd ca fiind speculativ.
**Ce trebuie să știți:** Circle a strâns 222 de milioane de dolari într-o pre-vânzare de token-uri, evaluând noul său blockchain Arc la aproximativ 3 miliarde de dolari, poziționând proiectul ca un al doilea motor de creștere dincolo de afacerea sa cu stablecoin-ul USDC. Arc este proiectat ca un "sistem de operare economic" blockchain, concentrat pe instituții, care își propune să ofere căi ferate conforme și de mare viteză pentru stablecoins și active tokenizate, concurând cu rețele precum Ethereum, Solana și Base de la Coinbase. Analiștii sunt împărțiți în ceea ce privește valoarea pe care trebuie să o atribuie Arc și token-ului său înainte ca utilizarea reală să se materializeze, chiar dacă investitorii majori pariază că blockchain-urile pregătite pentru bănci și Wall Street vor deveni o infrastructură de bază pentru finanțele onchain.
Lansarea viitoare a blockchain-ului Arc de la Circle (CRCL) și pre-vânzarea token-ului de 222 de milioane de dolari ridică o întrebare mai largă pentru investitorii în criptomonede: ar trebui Circle să mai fie evaluat în principal ca emitent de stablecoin-uri, sau ca o companie de infrastructură care construiește căile ferate pentru finanțele digitale?
Alături de câștigurile sale trimestriale din această săptămână, compania a anunțat o rundă majoră de strângere de fonduri pentru Arc, înainte de o lansare planificată în vară, evaluând rețeaua la aproximativ 3 miliarde de dolari, susținută de investitori, inclusiv a16z crypto, Apollo, BlackRock și ARK Invest. În timp ce rezultatele veniturilor au fost mixte, vestea a rezonat bine cu investitorii, deoarece acțiunile Circle au crescut cu peste 15% luni, sugerând că lansarea abordează o lacună critică de conformitate pentru Wall Street.
"Am construit ceea ce credem că va fi una dintre cele mai pregătite rețele din lume pentru instituții", a explicat Allaire în timpul apelului de raportare a veniturilor, descriind Arc ca un sistem conceput pentru a fi operat de instituții financiare cu "încrederea necesară pentru infrastructura economică globală".
În timp ce această mișcare a fost aplaudată de piață și de unii analiști, inclusiv Owen Lau de la Clear Street, care a numit Arc un "al doilea motor de creștere" pentru emitentul USDC, există încă întrebări cu privire la evaluarea acțiunilor Circle față de token-ul Arc, precum și la concurența în creștere. Mișcarea vine, de asemenea, pe măsură ce Congresul avansează cu legislația stablecoin-urilor, care ar putea permite în cele din urmă băncilor, companiilor fintech și firmelor de plăți să își emită proprii dolari digitali. Această perspectivă i-a determinat pe unii investitori să se întrebe dacă stablecoin-urile în sine ar putea deveni mărfuri în timp.
**Ce este Arc?**
Lanțul Arc, în modul de testare din octombrie, cu planuri de a intra în funcțiune în această vară, este încercarea Circle de a-și extinde afacerea cu stablecoin-uri într-un strat de infrastructură mai larg. În timpul apelului de raportare a veniturilor companiei de luni, CEO-ul Jeremy Allaire a prezentat Arc ca un "sistem de operare economic" conceput pentru firmele de plăți, emitenții de active și piețele de capital.
"Am construit autostrăzile pentru USDC", a spus Allaire în timpul apelului de raportare a veniturilor. "Acum le deschidem și altor emitenți de stablecoin-uri și de active din lumea reală."
Ideea, a spus el, este de a face stablecoin-urile și activele tokenizate mai ușor de mutat, păstrând în același timp nivelul de control, conformitate și fiabilitate pe care îl așteaptă jucătorii financiari mari. Lanțul este, de asemenea, construit pentru a fi pregătit pentru agenții AI care câștigă teren în finanțe, a adăugat el.
Comentariile lui Allaire sunt semne ale direcției în care se îndreaptă industria stablecoin-urilor. Capitalizarea de piață a industriei este la un nivel record, depășind 320 de miliarde de dolari. Aproape fiecare firmă cripto sau tradițională construiește fie un stablecoin, fie căi ferate pentru a deservi industria, lăudând o alternativă mai eficientă și mai puțin costisitoare la sistemele moștenite.
A16z, investitorul principal în strângerea de fonduri a Arc, poate că a spus-o exact când a spus că stablecoin-urile devin "unul dintre cele mai importante instrumente pentru finanțele globale". Cu toate acestea, firma de capital de risc a menționat că infrastructura blockchain subiacentă rămâne fragmentată și este în mare parte optimizată pentru utilizatorii cripto nativi, mai degrabă decât pentru bănci și corporații.
Potrivit a16z, aici intervine Arc, care își propune să reducă această diferență, oferind decontare rapidă, confidențialitate configurabilă și validatori cunoscuți, caracteristici care se aliniază mai strâns cu cerințele instituționale, a spus firma.
"Pe măsură ce finanțele lumii se mută onchain, credem că un număr de rețele blockchain vor apărea împreună ca noua coloană vertebrală a sistemului financiar", au scris partenerii a16z Ali Yahya și Noah Levine. "Arc este într-o poziție puternică pentru a deveni una dintre ele", au adăugat ei.
**Acțiunile Circle vs. token-ul Arc**
Cu toate acestea, având în vedere pre-vânzarea token-ului Arc, rămân întrebări cu privire la modul în care Arc afectează evaluarea Circle pe termen lung: De ce ar trebui să cumpere cineva acțiunile dacă poate cumpăra acum token-ul?
Pentru Lau de la Clear Street, acestea sunt "două concepte foarte diferite". El a descris Arc ca stratul de infrastructură, în timp ce USDC funcționează ca o aplicație care rulează deasupra lui. "Aveți încă un tunel pentru ca aplicațiile dvs. să ruleze. Înseamnă doar că aveți mai multe canale, mai multe oportunități de a vă extinde USDC pe viitor", a declarat Lau pentru CoinDesk într-un interviu.
Lau a comparat Arc cu Ethereum sau Solana - blockchain-uri de strat 1 care acceptă aplicații, plăți și active tokenizate. Într-o notă anterioară de luni, el a argumentat că rețeaua ar putea consolida adoptarea USDC, în special pe măsură ce Circle se extinde în plăți bazate pe inteligență artificială, finanțe tokenizate și sisteme de decontare comercială.
Totuși, Lau a recunoscut că Arc rămâne extrem de speculativ, cel puțin pentru moment. "Depinde de activitatea rețelei", a spus el. "Încă nu știm ce aplicații vor rula efectiv pe Arc." Deocamdată, el vede Arc ca o "valoare opțională", mai degrabă decât ca un contribuitor tangibil la afacerea Circle.
Această precauție este împărtășită de analistul Compass Point, Ed Engel, care a avertizat investitorii să nu atribuie prea multă valoare proiectului înainte de apariția unei utilizări semnificative.
"Am prefera să așteptăm ca Arc să genereze o activitate de tranzacționare semnificativă înainte de a atribui valoare token-urilor ARC", a scris Engel într-o notă de cercetare luni. El a adăugat că firmele de capital de risc cripto au o lungă istorie de susținere a proiectelor blockchain la evaluări ridicate, doar pentru ca prețurile token-urilor să scadă ulterior după lansare.
Economia din spatele Arc rămâne o altă întrebare deschisă. Circle a spus că taxele pe rețea pot fi exprimate în stablecoin-uri, acumulând în același timp valoare pentru token-ul ARC prin recompensele validatorului și arderile de token-uri. Analiștii spun că structura seamănă cu modelul Ethereum, în care activitatea rețelei stimulează cererea pentru token-ul subiacent.
Lau a spus că evaluarea de 3 miliarde de dolari atașată pre-vânzării pare credibilă, având în vedere calibrul investitorilor instituționali implicați. "Nu cred că e o nebunie", a spus el.
Deocamdată, Arc poate conta mai puțin pentru ceea ce generează astăzi decât pentru ceea ce semnalează despre ambițiile viitoare ale Circle.
**"Concurență semnificativă"**
Dezacordul cu privire la ce să cumpere: token-ul sau acțiunea, evidențiază o dezbatere centrală care apare acum în jurul Circle și a industriei stablecoin-urilor: dacă deținerea infrastructurii blockchain devine mai importantă pe măsură ce emiterea de dolari digitali în sine devine mai competitivă.
Pe de o parte, odată cu lansarea Arc, rețelele incumbente s-ar confrunta cu o concurență sporită, potrivit băncii de investiții în active digitale FRNT. "Rețelele incumbente se vor confrunta cu o concurență semnificativă pe măsură ce soluțiile precum Arc cresc în maturitate", a scris firma într-o notă.
Pe de altă parte, industria este dominată în mare parte de USDT-ul Tether și USDC-ul Circle, iar alte stablecoin-uri, cum ar fi PayPal, nu câștigă cotă de piață, potrivit lui Lau de la Clear Street. Dar acum, adăugarea Arc de către Circle creează noi tensiuni competitive, a adăugat el.
Prin lansarea propriului său blockchain, Circle nu mai este doar un client al furnizorilor de infrastructură cripto, cum ar fi Ethereum și Solana. Lau a spus că Arc concurează acum direct cu aceste rețele și potențial și cu blockchain-ul Base de la Coinbase.
În timp ce există întrebări cu privire la evaluare și impactul competitiv pe termen lung, lansarea Arc se potrivește unui model în care dezvoltările cripto și-au mutat din ce în ce mai mult atenția către instituțiile financiare mari și Wall Street, mai degrabă decât către utilizatorii de retail.
Tempo, incubat de gigantul de plăți Stripe și firma de investiții Paradigm, a strâns 500 de milioane de dolari la o evaluare de 5 miliarde de dolari în octombrie pentru a lansa un blockchain axat pe plăți. Digital Asset, dezvoltatorul Canton Network, a atras sprijin din partea Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, BNY și Nasdaq și, se pare, strânge încă 300 de milioane de dolari la o evaluare de 2 miliarde de dolari.
Strângerea de fonduri a Arc este un alt exemplu că investitorii cu bani mari pariază că firmele financiare mari doresc din ce în ce mai mult infrastructură blockchain concepută în jurul modului în care instituțiile mută efectiv banii - plăți transfrontaliere, gestionarea trezoreriei, FX și active tokenizate - mai degrabă decât sistemele deschise, cu prioritate pentru retail, cu care a început cripto.
Și Circle pariază pe tendință, investind totul în Arc.