Goldman Sachs revizuiește prețul țintă pentru acțiunile Figma pentru restul anului 2026 Mwangi Enos Dum, 17 Mai, 2026 la 18:33 GMT-3 5 minute de citire
Când o acțiune sare cu 13% într-o sesiune după ziua raportării câștigurilor, iar analistul care o acoperă încă reduce prețul țintă, se întâmplă ceva interesant și s-ar putea să vrei să sapi sub suprafață. Aceasta este exact situația care se desfășoară la Figma (FIG) chiar acum.
Compania de software de design a livrat un raport al câștigurilor din primul trimestru al anului 2026 care a luat Wall Street-ul prin surprindere. Veniturile au crescut cu 46% de la an la an, retenția clienților la cel mai înalt nivel din ultimii doi ani și măsurători ale adoptării inteligenței artificiale care contestă direct narațiunea conform căreia instrumentele AI mănâncă prânzul Figma mai degrabă decât să-i extindă piața.
Goldman Sachs a analizat rezultatele într-o notă împărtășită cu mine la TheStreet. Mesajul Goldman este că trimestrul a fost cu adevărat bun, povestea monetizării AI este în curs de apariție, dar amenințarea concurențială din partea instrumentelor de design native AI este suficient de reală pentru a justifica prudența asupra multiplului.
Goldman Sachs reduce prețul țintă al acțiunilor Figma la 30 de dolari de la 35 de dolari
Goldman Sachs și-a menținut ratingul neutru și a redus prețul țintă pe 12 luni la 30 de dolari de la 35 de dolari, recunoscând simultan că rezultatele au fost mai bune decât se aștepta. La 22,92 dolari, acel obiectiv de 30 de dolari implică aproximativ 48% creștere.
Scorul primului trimestru, conform comunicatului de presă Figma din 14 mai:
* Venituri de 333,4 milioane de dolari, în creștere cu 46% de la an la an, accelerând de la 40% în T4 2025 și 38% în T3 2025 * Venit operațional non-GAAP de 52,1 milioane de dolari, cu o marjă operațională non-GAAP de 16% * Flux de numerar liber de 88,6 milioane de dolari, reprezentând o marjă a fluxului de numerar liber de 27% * Rata netă de retenție a dolarului de 139%, în creștere cu trei puncte procentuale față de trimestrul precedent, cel mai mare din ultimii doi ani * Clienții plătitori cu mai mult de 100.000 de dolari în venituri recurente anuale (ARR) au crescut cu 48% de la an la an * Numărul total de clienți plătitori a crescut cu 54% de la an la an, ajungând la aproximativ 690.000 Sursa: Rezultatele financiare din primul trimestru al Figma 2026
Goldman a menționat în nota comună că veniturile au fost cu 5% peste estimările Street, marjele EBIT au fost cu aproximativ 650 de puncte de bază peste așteptări, iar orientarea veniturilor pentru al doilea trimestru este cu 6% peste consens. Orientarea pentru întregul an 2026 a fost majorată cu 55 de milioane de dolari.
„T1 a fost un trimestru incredibil pentru Figma”, a declarat co-fondatorul și CEO-ul Dylan Field. „Când codul este o marfă, designul este avantajul competitiv - meșteșugul, punctul de vedere și judecata umană care fac ca un produs excelent să se ridice deasupra celorlalte.”
Datele de monetizare AI sunt povestea pe care Goldman dorește ca investitorii să se concentreze cel mai mult
Teama concurențială care planează asupra Figma în ultimul an a fost aceasta. Dacă agenții AI pot genera automat modele și cod, mai au echipele nevoie de platforma de design colaborativ Figma? Datele din primul trimestru încep să răspundă la această întrebare, iar răspunsul este mai favorabil decât se așteptau urșii.
Analiza mea a valorilor de implicare AI din lansarea Figma dezvăluie o companie în care AI conduce expansiunea, nu compresia. Și, așa cum a spus Goldman Sachs, semnalul mai important este extinderea monetizării fără degradarea utilizării.
Mai multe acțiuni tehnologice: Morgan Stanley stabilește un preț țintă uluitor pentru Micron după eveniment Problema cipurilor din China a Nvidia nu este ceea ce cred majoritatea investitorilor Calculul cuantic face o mutare de 110 milioane de dolari pe care nimeni nu a văzut-o venind
* Aproximativ 60% dintre clienții plătitori cu peste 100.000 de dolari ARR au folosit Figma Make săptămânal în T1, față de 50% în T4, conform raportului câștigurilor Figma, * Peste 75% dintre utilizatorii organizațiilor și întreprinderilor care au depășit limitele de credit AI au continuat să consume credite în aprilie. Peste 95% au rămas activi pe platformă începând cu 30 aprilie. * Echipele Pro care achiziționează suplimente de credit AI au arătat de peste trei ori cheltuielile medii anuale față de cele care nu achiziționează suplimente. * Clienții cu peste 100.000 de dolari ARR care utilizează serverul Model Context Protocol (MCP) al Figma au crescut locurile complete cu aproximativ 70% mai repede decât cei care nu îl utilizează. Înrudit: Figma tocmai a făcut o mișcare care schimbă cine este angajat în tehnologie
Acesta din urmă este numărul pe care Goldman l-a semnalat cel mai proeminent în notă. Mai degrabă decât ca agenții AI să atragă utilizatorii în medii concurente, datele timpurii sugerează contrariul. Integrarea MCP a Figma accelerează extinderea locurilor în rândul celor mai mari clienți ai săi.
Noile conversii ale echipei Pro au crescut cu peste 150% de la an la an în T1, determinate de limitele de credit AI care stimulează upgrade-urile de nivel. Acesta este mecanismul de monetizare pe care Figma trebuia să-l demonstreze, iar T1 a fost primul trimestru în care a apărut clar în cifre.
Ținta redusă de 30 de dolari a Goldman și ce înseamnă de fapt ratingul neutru aici
Decizia Goldman de a reduce prețul țintă de la 35 de dolari la 30 de dolari - bazată pe un multiplu EV/vânzări de 10x, în scădere de la 13x - reflectă o recalibrare multiplă a omologilor, mai degrabă decât o viziune fundamentală în deteriorare, conform notei. Estimările veniturilor au fost majorate: Goldman modelează acum 1,428 miliarde de dolari în 2026, 1,729 miliarde de dolari în 2027 și 2,039 miliarde de dolari în 2028.
Ratingul neutru recunoaște două tensiuni reale. Scenariul de creștere este în construcție, deoarece monetizarea AI sosește mai repede decât se temea, extinderea clienților se accelerează, iar arhitectura de design multiplayer a Figma poate fi mai ușor de apărat decât au presupus criticii.
Riscul de scădere rămâne presiunea concurențială din partea instrumentelor de design native AI, vânturi din față ale marjei brute, deoarece costurile de inferență AI depășesc monetizarea și o evaluare care necesită încă o execuție puternică pentru a fi justificată.
Înrudit: Bank of America resetează masiv prețul țintă al acțiunilor Micron după creștere
Rata marjei brute cu 110 puncte de bază sub estimări este singurul număr din trimestru pe care Goldman l-a urmărit cu atenție. Figma conduce adoptarea AI înaintea monetizării complete - limitele de credit au fost implementate abia pe 18 martie, ceea ce înseamnă că beneficiul veniturilor din limitele impuse abia a început să curgă prin contul de profit și pierdere. Goldman se așteaptă ca diferența dintre creșterea veniturilor și creșterea profitului brut să se comprime pe măsură ce monetizarea se extinde.
La 22,92 USD, cu un obiectiv Goldman de 30 USD și accelerarea datelor de implicare AI, Figma este o acțiune în care povestea fundamentală a devenit semnificativ mai bună, chiar dacă Goldman Sachs nu este încă pregătit să facă upgrade.
Înrudit: Goldman Sachs își dublează mesajul bursier pentru 2026