Predicție: Acțiunile SpaceX se vor prăbuși anul acesta. Iată de ce.
27 Mai 2026 — 05:50 am EDT Scris de Will Ebiefung pentru The Motley Fool
Puncte Cheie SpaceX a devenit un pariu speculativ pe inteligența artificială generativă. Planul ambițios al companiei de a amplasa centre de date în spațiu ar putea să nu treacă testul bunului simț. Elon Musk pare să aibă atingerea regelui Midas când vine vorba de afaceri. Cu istoricul său de a învinge dificultățile și de a crea afaceri de succes care pot perturba industrii întregi, este tentant pentru investitori să parieze pe orice companie care are numele său atașat. Succesul trecut, însă, nu garantează rezultate viitoare. Și există mai multe motive pentru care SpaceX ar putea să nu se ridice la înălțimea așteptărilor după oferta publică inițială (IPO) planificată pentru luna viitoare.
Hai să aprofundăm modul în care expunerea neprofitabilă la inteligența artificială (AI) și o strategie de afaceri extrem de speculativă ar putea determina o evoluție nefavorabilă a acțiunilor după debutul său public.
SpaceX ar putea deveni cel mai mare debut bursier din istorie, cu o evaluare așteptată de 2 trilioane de dolari. Pentru a pune acest număr în perspectivă, ar face ca SpaceX să valoreze mai mult decât toate companiile publice de pe planetă, cu excepția a șase. Mai mult, capitalizarea de piață potențială a SpaceX nu este bine susținută de fundamentele sale de afaceri.
În această lună, SpaceX a depus formularul S-1 la Securities and Exchange Commission (SEC). Acest document este necesar în procesul pre-IPO și oferă pieței o primă privire în interiorul situațiilor financiare ale companiei private. În 2025, veniturile SpaceX au crescut cu 33% de la an la an, până la 18,7 miliarde de dolari, ceea ce este destul de impresionant pentru o companie de această dimensiune. Pe de altă parte, cheltuielile (în special pentru cercetare și dezvoltare) cresc, de asemenea, într-un ritm și mai rapid, ceea ce a dus la prăbușirea venitului operațional de la un pozitiv de 466 de milioane de dolari la o pierdere de 2,6 miliarde de dolari în perioada respectivă.
Investitorii nu ar trebui să fie prea surprinși de faptul că o companie de rachete cheltuie sume uriașe pentru cercetare și dezvoltare. La urma urmei, aceasta este o tehnologie complexă, cu cerințe uriașe de reglementare și testare. Cu toate acestea, o parte tot mai mare din cheltuielile SpaceX se îndreaptă către o parte mult mai speculativă și, probabil, mai puțin benefică a afacerii sale - AI generativă.
Conform formularului S-1, segmentul AI al SpaceX a generat o pierdere operațională de 6,36 miliarde de dolari în 2025. Această cifră devine și mai alarmantă când ne amintim că acest lucru s-a întâmplat înainte de achiziționarea xAI în februarie 2026. Noua filială va agrava probabil arderea de numerar din cauza necesității de a construi și menține capacitatea centrelor de date și de a ține pasul cu rivalii precum OpenAI și Anthropic.
Există semne că xAI ar putea rămâne deja în urmă. Deși compania susține că capacitatea și energia sunt principalele sale constrângeri, lipsa cererii poate juca un rol și mai important. Compania închiriază de fapt capacitatea excedentară rivalilor, Anthropic raportat că plătește 1,25 miliarde de dolari pe lună pentru acces la centrele de date Colossus ale xAI.
Sursă imagine: Getty Images.
Pe termen scurt, această afacere sună bine pentru SpaceX din cauza oportunității enorme de venituri. Cu toate acestea, reprezintă capacitatea de antrenament și inferență care nu va merge către modelul lingvistic mare (LLM) Grok intern al companiei. Mai mult, Anthropic poate ieși din acord înainte de a expira în 2029. Și, în timp, centrele de date ale SpaceX s-ar putea lupta să concureze cu hyperscaler-i precum Amazon, care intenționează să facă cheltuieli de capital de 200 de miliarde de dolari legate de AI doar în acest an.
Centrele de date spațiale propuse de Elon Musk ar putea oferi în cele din urmă companiei un avantaj, permițând accesul la energie solară abundentă și reducerea dramatică a costurilor de răcire. Dar această strategie ar putea întâmpina probleme, de la deșeurile spațiale la provocările de întreținere, și nu ar trebui privită ca un plan de afaceri realist cu tehnologia actuală.
În ciuda succesului său antreprenorial, Elon Musk și-a dezvoltat un istoric de a promite prea mult și de a livra prea puțin. Iar IPO-ul SpaceX se conturează a fi una dintre cele mai mari dezamăgiri de până acum.
Will Ebiefung nu deține nicio poziție în niciuna dintre acțiunile menționate. The Motley Fool deține poziții și recomandă Amazon. The Motley Fool are o politică de divulgare.