Analiștii spun că STRC creează o ofertă unidirecțională pentru Bitcoin, deoarece presiunea sa de vânzare nu afectează direct piețele BTC.
Acțiunile preferențiale ale Strategy (STRC) sunt acum un cumpărător mai mare de Bitcoin (BTC) în săptămânile de vârf decât toate ETF-urile spot din SUA la un loc. Cu toate acestea, spre deosebire de fluxurile ETF, acesta se mișcă doar într-o singură direcție, iar această asimetrie, conform unei analize recente realizate de cercetătorii on-chain de la Pine Analytics, este motivul pentru care volatilitatea STRC devine una dintre cele mai importante variabile pentru o mișcare susținută în sus pentru BTC.
**Flux unidirecțional vs. Trafic bidirecțional** Într-un raport pe care l-a împărtășit pe 27 mai, Pine Analytics și-a susținut argumentul, comparând achizițiile STRC BTC cu ETF-urile. Potrivit firmei, în săptămâna 9-15 martie 2026, vânzările de acțiuni at-the-market ale STRC au generat 1,18 miliarde de dolari, pe care Strategy le-a folosit pentru a cumpăra 17.994 BTC la un preț mediu de 70.946 de dolari. În aceeași săptămână, toate cele 12 ETF-uri Bitcoin spot din SUA au încasat aproximativ 763 de milioane de dolari combinate, ceea ce înseamnă că STRC singur a depășit întregul complex BTC ETF.
Cu toate acestea, cel mai important punct menționat de analiștii Pine a fost structural, fluxurile ETF mergând de obicei în două direcții, iar STRC de la Strategy într-una singură. De exemplu, pe 29 ianuarie, ETF-urile au înregistrat ieșiri nete de 817,8 milioane de dolari, ceea ce înseamnă că participanții autorizați au vândut Bitcoin pe piață pentru a satisface răscumpărările. Acesta este un mecanism pe care STRC nu îl are. Când deținătorii acțiunilor vând, o fac pe piața de capital, iar Strategy nu își atinge niciodată stocul de Bitcoin.
„STRC nu există pentru a plăti dividende. Există pentru a cumpăra Bitcoin”, au scris observatorii pieței. „Dividendul este costul menținerii mașinilor în funcțiune.”
Mai important, ei au subliniat că fiecare dolar folosit pentru a cumpăra o acțiune STRC creează o ofertă Bitcoin, în timp ce nicio vânzare STRC nu poate crea o cerere BTC. Și aceasta este diferența structurală: ETF-urile drenează lichiditatea Bitcoin, iar STRC nu o poate face fizic.
În plus, raportul a menționat că Strategy poate emite noi acțiuni STRC doar atunci când acestea se tranzacționează la sau peste 100 de dolari, orice sumă încasată peste valoarea nominală de 100 de dolari mergând direct la cumpărarea de Bitcoin. Înseamnă că emiterea depinde în întregime de stabilitatea prețurilor.
**De ce volatilitatea este variabila principală** Dar conexiunea merge mai adânc decât mecanica parității, deoarece pe piețele cu efect de levier, volatilitatea mai scăzută înseamnă reduceri mai mici, ceea ce înseamnă o capacitate de împrumut mai mare per dolar deținut, ceea ce atrage mai mult capital instituțional în poziție.
Privind STRC, de la lansarea sa, volatilitatea sa rulantă pe 30 de zile s-a comprimat de la 18% la aproximativ 2%, ceea ce înseamnă că fiecare instituție care o deține ar putea crește dimensiunea. Și mai mult capital care ar intra ar însemna mai multă emitere ATM, mai multe achiziții de Bitcoin și un bilanț mai puternic pentru Strategy, ceea ce ar duce apoi la un STRC mai stabil. Este în esență o buclă care se agravează pe propriul său istoric.
Conform celor mai recente date de pe site-ul web al Strategy, volatilitatea istorică pe 30 de zile este aproape de 4,2%, STRC fiind prețuit chiar sub paritate la 99,47 de dolari. Această imprimare sub paritate contează, iar un grafic BitcoinQuant citat într-o postare ulterioară de Pine arată o presiune vizibilă a prețurilor asupra seriei preferate din martie, firma spunând: „Acest lucru nu arată bine.”
Fragilitatea poate avea consecințe, așa cum s-a văzut la începutul anului, când o scădere de rutină ex-dividend a întrerupt emiterea și a prăbușit achizițiile săptămânale de BTC de la 17.994 la doar 1.031. Și un eveniment de credit real, în care paritatea se rupe și rămâne ruptă, ar închide complet programul ATM și ar elimina una dintre cele mai mari oferte sistemice de pe piața Bitcoin.