Piețele intră în noua săptămână echilibrând două incertitudini majore: dacă o prelungire propusă a încetării focului SUA-Iran poate evolua într-un acord formal și dacă datele economice viitoare vor împinge Rezerva Federală mai aproape de o altă majorare a ratei dobânzii.
Săptămâna trecută, investitorii au îmbrățișat agresiv ideea de pace. Prețurile petrolului s-au prăbușit, randamentele Trezoreriei au scăzut și acțiunile au crescut, deoarece piețele au anticipat din ce în ce mai mult o normalizare a fluxurilor de energie prin strâmtoarea Hormuz. Cu toate acestea, în ciuda optimismului, acordul din centrul acestei reevaluări încă nu există.
În weekend, noi rapoarte au sugerat că negocierile rămân dificile. Președintele SUA, Donald Trump, ar fi solicitat modificări suplimentare la cadrul propus, în special în ceea ce privește redeschiderea strâmtorii Hormuz și eliminarea stocului de uraniu îmbogățit al Iranului. Negociatorii iranieni au ripostat, insistând că Teheranul nu va accepta niciun acord care să nu protejeze pe deplin drepturile iraniene. O reuniune a Sălii de Situații de la Casa Albă, menită să ia o decizie finală cu privire la cadru, s-a încheiat fără o decizie clară, întărind impresia că rămân obstacole semnificative.
Comentariile lui Trump au adăugat o altă incertitudine. Deși a spus că crede că în cele din urmă se poate ajunge la un acord, el a subliniat, de asemenea, că „nu se grăbește” și a avertizat că acțiunea militară rămâne o alternativă dacă negocierile eșuează. Această combinație de răbdare și amenințare evidențiază riscul cu care se confruntă piețele în această săptămână. Petrolul și-a redus deja o mare parte din prima geopolitică, Brent scăzând de la peste 112 la sub 90. Întrebarea acum este dacă diplomația poate ține pasul cu așteptările pieței.
Contextul geopolitic vine în momentul în care investitorii se confruntă cu una dintre cele mai importante săptămâni pentru datele macro din SUA din acest an. Oficialii Fed au adoptat un ton mai agresiv în ultimele săptămâni, dar majoritatea au subliniat, de asemenea, că în prezent nu este nevoie de o majorare imediată a ratei dobânzii. Cu fondurile Fed încă la 3,50%-3,75% sub conducerea președintelui Kevin Warsh, piețele au abandonat deja așteptările de reducere a ratei. Dezbaterea se concentrează acum pe faptul dacă Fed pur și simplu menține ratele mai mari pentru mai mult timp sau în cele din urmă se va înăspri din nou dacă presiunile inflaționiste persistă.
Acest lucru face ca raportul Non-Farm Payrolls de vineri să fie evenimentul definitoriu al săptămânii. O piață a muncii puternică ar permite Fed să se concentreze în continuare pe riscurile inflaționiste, mai ales dacă creșterea salariilor rămâne ridicată, în timp ce presiunile costurilor legate de petrol continuă să se infiltreze în economie. Randamentele Trezoreriei și prețul dolarului ar putea deveni sensibile la orice semne că cererea de forță de muncă rămâne prea puternică pentru a readuce confortabil inflația către țintă.
Calea pieței săptămâna trecută a fost simplă: petrol mai ieftin, randamente mai mici, acțiuni mai puternice. Săptămâna aceasta s-ar putea dovedi mai complicată. Dacă diplomația stagnează, în timp ce datele economice surprind în sens pozitiv, investitorii ar putea fi nevoiți să reevalueze atât ritmul dezinflației, cât și ipoteza că prima de risc din Orientul Mijlociu a dispărut deja.
**Calendarul Datelor: Inflația, Locurile de Muncă și Creșterea Economică Ocupă Locul Central**
**USD** Calendarul SUA domină săptămâna. ISM Manufacturing PMI de luni va fi urmărit îndeaproape pentru semnale privind cererea industrială și, mai important, componenta Prețuri Plătite, care ar putea oferi o indicație timpurie dacă inflația materiilor prime accelerează din nou. Apoi, atenția se mută miercuri la ADP Employment Change și ISM Services PMI. ADP servește drept previzualizare imperfectă, dar urmărită îndeaproape, a raportului de salarizare de vineri, în timp ce sondajul privind serviciile va oferi informații despre modul în care costurile mai mari ale energiei afectează cea mai mare parte a economiei SUA. Piețele se vor concentra, de asemenea, pe componentele de prețuri din raport, având în vedere preocupările continue legate de inflație.
Raportul Non-Farm Payrolls și rata șomajului de vineri reprezintă evenimentul principal. O angajare puternică și o creștere fermă a salariilor ar consolida opinia că Fed are spațiu pentru a rămâne restrictivă și, potențial, pentru a lua în considerare înăsprirea politicii monetare dacă inflația se dovedește persistentă. Cu toate acestea, slăbirea condițiilor de angajare ar reduce presiunea asupra factorilor de decizie politică și ar sprijini probabil scăderea recentă a randamentelor.
**EUR** Comercianții euro se confruntă marți cu un test crucial al inflației. Oficialii BCE au petrecut săptămâni pregătind piețele pentru o majorare a ratei în iunie, iar May Flash CPI este așteptat să ofere validarea finală. Previziunile consensuale indică o accelerare a inflației de la 3,0% la 3,3%, ceea ce ar consolida îngrijorarea BCE că costurile mai mari ale energiei se alimentează în presiuni mai largi asupra prețurilor.
**AUD** Atenția Australiei se îndreaptă miercuri către PIB-ul T1. Așteptările pentru o pauză RBA în iunie sunt ferm stabilite după datele privind inflația mai slabe decât se aștepta și citirile mai slabe ale pieței muncii. Drept urmare, datele privind creșterea economică au acum o importanță mai mare. Un rezultat PIB mai puternic ar putea reînvia așteptările pentru o altă majorare a ratei mai târziu în acest an, probabil în august, în timp ce o creștere slabă ar consolida argumentul că înăsprirea politicii monetare începe în sfârșit să muște.
**CAD** Raportul pieței muncii din Canada sosește simultan cu salarizarea din SUA de vineri, pregătind scena pentru o volatilitate potențială bruscă a USD/CAD. Cu apropierea reuniunii Băncii Canadei din 10 iunie, datele privind ocuparea forței de muncă servesc drept ultimul factor de politică major. Piețele se așteaptă, în general, ca BoC să rămână în așteptare, ceea ce înseamnă că ar necesita probabil o surpriză semnificativă fie în ocuparea forței de muncă, fie în salarii pentru a modifica în mod substanțial așteptările politice.
**Calendar Economic: Săptămâna 1 Iunie 2026**
| Data | Monedă | Eveniment Cheie | | ----------- | ------ | ------------------------------------- | | Luni, 1 Iun. | USD | ISM Manufacturing PMI (Mai) | | | CHF | Rata de creștere a PIB-ului T1 | | Marți, 2 Iun. | EUR | Inflația Flash CPI YoY (Mai) | | Miercuri, 3 Iun. | AUD | PIB T1 | | | USD | ISM Services PMI (Mai) | | | USD | ADP Employment Change | | Joi, 4 Iun. | CHF | Inflația CPI YoY (Mai) | | Vineri, 5 Iun. | USD | Non-Farm Payrolls (NFP) | | | USD | Rata șomajului și salariile | | | CAD | Schimbarea ocupării forței de muncă și șomajul |