Prăbușirea de aproape 5% a prețului aurului de săptămâna trecută s-a extins și în această săptămână, presiunea de vânzare accelerându-se pe măsură ce investitorii continuă să reevalueze perspectivele globale privind ratele dobânzilor. Metalul prețios se apropie acum de un test critic, cu o retestare a minimului din martie, în apropiere de 4.100$, tot mai probabilă, iar nivelul psihologic important de 4.000$ începe să se contureze.
Principalul catalizator din spatele declinului recent a fost raportul privind piața forței de muncă din SUA (nonfarm payrolls) de vineri, mai puternic decât așteptările. Datele au consolidat viziunea că piața muncii din SUA rămâne rezilientă. Drept urmare, orice așteptări persistente pentru reduceri iminente ale dobânzilor de către Fed s-au diminuat în mare parte. În schimb, piețele sunt tot mai concentrate pe posibilitatea ca autoritățile de reglementare să fie nevoite să înăsprească politica monetară mai mult spre sfârșitul anului, pe măsură ce prețurile mai mari la energie se vor reflecta în inflație.
Această schimbare de așteptări a avut un impact direct asupra aurului. Contractele futures pe fondurile federale ale Rezervei Federale (Fed funds futures) prețuiesc acum o probabilitate semnificativă de cel puțin o creștere suplimentară a dobânzii înainte de sfârșitul anului. Randamentele obligațiunilor de stat au crescut, în timp ce dolarul american și-a recăpătat forța, indicele DXY revenind peste nivelul de 100.
Pentru un activ care nu generează venituri, precum aurul, creșterea randamentelor reale crește semnificativ costul de oportunitate al deținerii de lingouri, încurajând investitorii instituționali să se reorienteze către numerar și active cu venit fix.
Mediul actual rămâne nefavorabil pentru aur, cu excepția unei schimbări semnificative în contextul macroeconomic. Un potențial catalizator ar fi o relaxare substanțială a tensiunilor dintre Statele Unite și Iran, care ar reduce prețurile petrolului și ar diminua preocupările legate de inflație. Fără un astfel de evoluție, piețele vor menține probabil o perspectivă „mai mult timp la niveluri înalte” (higher-for-longer) privind politica monetară, menținând presiunea asupra metalelor prețioase.
Din punct de vedere tehnic, perspectiva s-a deteriorat notabil. Scăderea aurului de la 4.899,24$ a continuat după ce a depășit decisiv suportul de 4.366,22$. Mai important, prețurile au scăzut prin limita inferioară a unui canal descendent pe termen scurt, sugerând că momentumul de scădere accelerează, nu se stabilizează. Atâta timp cât EMA-ul pe 55 de perioade pe graficul H4 (acum la 4.463,83$) blochează reveniri, biasul rămâne ferm spre scădere. Ținta imediată vine la proiecția de 100% a intervalului 4.773,50$ - 4.366,22$ de la 4.595,14$, la 4.187,86$. O depășire sub această zonă ar direcționa rapid atenția către minimul din martie, în apropiere de 4.100$.
Totuși, imaginea de ansamblu este mai nuanțată decât sugerează sell-off-ul actual. Deși piețele prețuiesc din ce în ce mai mult o politică monetară mai strictă, economia globală nu se confruntă cu un boom inflaționist determinat de cerere. În schimb, se confruntă cu un mediu stagflaționist caracterizat de creștere slabă și presiuni inflaționiste determinate de ofertă. Această distincție este importantă, deoarece limitează cât de agresiv pot strânge curelele băncile centrale fără a provoca daune economice mai profunde. Banca Centrală Europeană (BCE) este așteptată pe scară largă să majoreze dobânzile săptămâna aceasta, iar Fed ar putea strânge din nou spre sfârșitul anului. Cu toate acestea, spațiul pentru un ciclu prelungit de înăsprire pare limitat. În momentul în care creșterea economică se deteriorează mai brusc sau apare o slăbiciune pe piața muncii, autoritățile de reglementare ar fi probabil forțate să facă o pauză sau să-și schimbe cursul. Din acest motiv, zona dintre retragerea Fibonacci de 38,2% de la minimul din 2022 (1.614,60$) și maximul de 5.598,38$, la 4.076,57$, și suportul structural de la 3.993,73$ ar rezista probabil. Se așteaptă un interes puternic de cumpărare în acea zonă pentru a menține trendul ascendent pe termen lung. Cu toate acestea, o depășire decisivă sub 4.000$ ar sugera că aurul nu mai corectează în cadrul unei piețe bull, ci începe o inversare mult mai profundă a trendului.