SpaceX (NASDAQ:SPCX) se pregătește pentru unul dintre cele mai așteptate debuturi pe piața bursieră din istoria recentă. Listarea iminentă a companiei este anticipată să reprezinte un test major pentru așa-numita „primă Elon”, un factor care a contribuit la evaluările exorbitante ale Tesla (NASDAQ:TSLA) pe piața americană.
Compania vizează o evaluare de aproximativ 1.77 trilioane de dolari prin oferta sa publică inițială (IPO). Această cifră ar plasa SpaceX imediat printre cele mai mari companii cotate la bursă din Statele Unite și pe locul șapte la capitolul capitalizare de piață.
Susținătorii lui Elon Musk argumentează că istoricul său de a construi afaceri disruptive justifică o astfel de evaluare. Pe de altă parte, criticii consideră că investitorilor li se cere să plătească un primium substanțial pentru o creștere viitoare care este departe de a fi garantată. „Fundamentele sale sunt cu adevărat dificile. Dacă nu ar exista așteptări foarte mari, nu ar exista un IPO aici”, a declarat Ed O’Gorman, CEO la River Wealth Advisors, o companie care a investit în Tesla.
**Reputația lui Musk continuă să stimuleze interesul investitorilor**
Disponibilitatea pieței de a atribui evaluări premium companiilor conduse de Musk a fost, de mult timp, o caracteristică definitorie a imperiului său de afaceri. John Plassard, strateg de investiții la Cité Gestion, un important gestionar de avere elvețian și acționar Tesla, a afirmat că ar fi dispus să plătească semnificativ mai mult pentru o companie condusă de Musk decât pentru un competitor similar. Conform lui Plassard, ar fi confortabil să plătească cu 20-30% mai mult pentru acțiunile unei companii conduse de Musk, datorită încrederii în execuția managementului și în crearea de valoare pe termen lung.
Cu toate acestea, nu toți investitorii sunt convinși că evaluarea propusă de SpaceX este justificată. Unii analiști susțin că așteptările privind o creștere rapidă susținută și o execuție impecabilă lasă foarte puțin loc pentru dezamăgiri. SpaceX a raportat o pierdere netă de 4.94 miliarde de dolari în 2025, însă evaluarea vizată la IPO implică un multiplu de 94.53 ori vânzările anuale, conform calculelor Reuters. Pentru comparație, Tesla se tranzacționează în prezent la aproximativ 16.73 ori vânzările așteptate pentru 2025, conform datelor LSEG.
**Investitorii dezbat oportunitatea de a deține atât SpaceX, cât și Tesla**
Unii participanți pe piață consideră SpaceX și Tesla drept investiții complementare, mai degrabă decât oportunități concurente. „Vedem Tesla și SpaceX ca afaceri complementare. Suntem încrezători că ambele companii pot reuși”, a declarat Tejas Dessai, director de cercetare la Global X. Adam Sarhan, CEO la 50 Park Investments, a împărtășit aceeași opinie. „Dacă pariezi pe Elon omul, de ce să nu ai ambele acțiuni în portofoliul tău?”, a spus Adam Sarhan. Cu toate acestea, Sarhan a menționat că ar prefera să aștepte câteva luni după IPO înainte de a achiziționa acțiuni, permițând astfel stabilizarea prețului acțiunilor după debut.
**Întrebări rămân în privința ambițiilor SpaceX în domeniul AI**
Unul dintre principalele puncte de dezbatere printre analiști privește afacerea SpaceX în domeniul inteligenței artificiale și tehnologiile emergente care o susțin. Printre conceptele care atrag atenția se numără centrele de date orbitale, un domeniu unde viabilitatea comercială rămâne în mare parte nedemonstrată. „Centrele de date spațiale sunt foarte nedemonstrate. Fizica este cel mai mare semn de întrebare din tot. Cum vei evalua ceva ce pur și simplu nu poți vedea, testa sau pentru care nu ai comparabile?”, a afirmat Franco Granda, analist principal de cercetare la PitchBook.
Între timp, Grok, chatbotul dezvoltat de xAI, continuă să concureze cu oferte AI mai consacrate de la OpenAI și Anthropic. „Nu considerăm Grok unul dintre laboratoarele AI de top în prezent și, deși am modelat o serie de rezultate pentru această porțiune a afacerii, niciuna dintre ele nu adaugă sau scade semnificativ evaluarea noastră asupra afacerii AI”, a declarat Nicolas Owens, analist de acțiuni la Morningstar. Owens a estimat recent valoarea SpaceX la aproximativ 780 de miliarde de dolari, mai puțin de jumătate din evaluarea vizată la IPO.
**Speculațiile persistă în legătură cu o viitoare combinație Tesla-SpaceX**
Unii investitori au ridicat, de asemenea, posibilitatea unei fuziuni viitoare între Tesla și SpaceX, deși mulți participanți pe piață recunosc că o astfel de tranzacție ar fi extrem de complexă. „La un moment dat în viitor, în cazul unui IPO de succes, Tesla va fi absorbită în SpaceX”, a declarat Michael Hewson, analist de piață principal la iForex. Justus Parmar, CEO la Fortuna Investments, crede că expertiza de producție a Tesla ar putea, în cele din urmă, să completeze ambițiile pe termen lung ale SpaceX. „Când va dezvolta pentru lună și dincolo de ea, vei avea nevoie de capabilități reale de producție”, a spus el.
Analiștii notează că preocupările legate de supraîncărcarea lui Musk par mai puțin pronunțate decât în anii precedenți. Având în vedere că a gestionat multiple companii simultan pentru o perioadă îndelungată, investitorii par din ce în ce mai confortabili cu capacitatea sa de a supraveghea mai multe inițiative la un loc. De când SpaceX a depus confidențial cererea pentru IPO, acțiunile Tesla au crescut cu aproximativ 10%, în contrast cu episoadele anterioare, când preocupările investitorilor legate de atenția divizată a lui Musk au afectat prețul acțiunilor. Acțiunile Tesla au scăzut cu peste 30% în timpul achiziției Twitter de către Musk și au scăzut cu aproape 16% în jurul tranzacției SolarCity în 2016.
Investitorii de retail evaluează, de asemenea, oportunitatea. Alexandra Merz, care se descrie ca fiind un „investitor all-in în Tesla” din 2020, a declarat că achiziționarea de acțiuni SpaceX ar necesita vânzarea de acțiuni Tesla și declanșarea potențială a unei obligații fiscale. Ea a adăugat că ar prefera să rămână investită în Tesla „cu convingerea că există o fuziune la orizont”.