Mâine se anunță o zi istorică pe Wall Street. Indicii Dow Jones Industrial Average ( ^DJI 1.87% ), S&P 500 ( ^GSPC 1.62% ), Nasdaq Composite ( ^IXIC 1.98% ) și Nasdaq-100 au înregistrat fluctuații majore înaintea ofertei publice inițiale (IPO) a SpaceX, programată pentru 12 iunie. Conglomeratul spațial și de inteligență artificială al lui Elon Musk va vinde aproximativ 555,6 milioane de acțiuni la prețul de 135 de dolari fiecare, ridicând o sumă record de 75 miliarde de dolari și evaluând compania la aproximativ 1,77 trilioane de dolari. SpaceX ar urma să devină a opta cea mai mare companie tranzacționată public, depășind Meta Platforms și cealaltă companie "trilionară" a lui Musk, Tesla.
Deși entuziasmul dinaintea acestei listări este la cote maxime, istoria lansează un avertisment neechivoc, care ar putea costa scump investitorii de retail dacă este ignorat.
**Schimbările structurale pregătesc terenul pentru succesul timpuriu al acțiunilor SpaceX**
Anumite dinamici structurale ale IPO-ului SpaceX îi oferă o șansă decentă de a demara în trombă. De exemplu, Nasdaq ( NDAQ 0.77% ) Global Indexes și-a modificat metodologia de includere în Nasdaq-100 (intrată în vigoare la 1 mai) pentru a accelera intrarea SpaceX în indice, după 15 zile de tranzacționare, spre deosebire de timpul obișnuit de așteptare de aproximativ trei luni. Au fost, de asemenea, renunțate la cerințele privind "float-ul" redus. U.S. Russell Equity Index Series a făcut un pas similar, scurtând perioada de includere a IPO-urilor pentru acțiunile cu capitalizare mare, precum SpaceX, la doar cinci sesiuni de tranzacționare. Pentru claritate, acest lucru înseamnă că doar S&P 500 va exclude SpaceX la scurt timp după IPO-ul său. FTSE Russell adaugă IPO-urile eligibile "megacap" după închiderea celei de-a 5-a sesiuni de tranzacționare. Nasdaq le adaugă în aproximativ 15 sesiuni de tranzacționare de la listare. S&P 500 și-a păstrat regulile, așa că SpaceX așteaptă timpul complet...
Cumpărăturile forțate de către fondurile de indice care urmăresc Nasdaq-100 și indicii Russell relevanți din SUA pot stimula prețul acțiunilor SpaceX după debut. În plus, SpaceX oferă doar 555,6 milioane de acțiuni, adică puțin peste 4% din acțiunile sale emise. Fondurile de indice, fondurile mutuale și planurile 401(k) vor acapara probabil o parte substanțială a "float-ului", ridicând artificial prețul acțiunilor companiei.
**SpaceX ar putea scădea cu 55% în primul an**
Cu toate acestea, precedentul istoric este clar: urmărirea celor mai "fierbinți" IPO-uri de pe Wall Street la debutul lor este rareori o idee bună. Recent, cercetătorii de la Truist Financial au examinat performanța a 30 dintre cele mai influente IPO-uri tehnologice din ultimii 14 ani, începând cu Facebook (acum Meta Platforms). În timp ce unele IPO-uri au depășit performanța la șase luni după debut, inclusiv Palantir Technologies, Arm Holdings și CoreWeave, care au înregistrat creșteri procentuale cu trei cifre, doar 43% dintre companiile analizate au fost pe plus după șase luni, cu o creștere medie înregistrată la toate companiile de doar 1%.
Și mai elocventă este scăderea maximă (maximum drawdown) pe care aceste mega-IPO-uri au înregistrat-o în primul lor an ca societate listată. În medie, cele 30 de acțiuni analizate de Truist au scăzut cu 55% în primul lor an, 19 din 30 înregistrând o declin de cel puțin 50% de la vârf la minim. O scădere maximă de 55% față de evaluarea SpaceX de 1,77 trilioane de dolari echivalează cu aproximativ 974 miliarde de dolari!
Euforia investitorilor dispare de obicei în câteva săptămâni după un mega-IPO. Deși achizițiile forțate de către fonduri și "float-ul" istoric scăzut al SpaceX ar putea prelungi situația cu câteva săptămâni suplimentare, programul staggered de blocare a acțiunilor va permite directorilor interni să înceapă să își încaseze participațiile în august. Acesta ar putea marca sfârșitul raliului istoric al SpaceX. August va marca, de asemenea, primul raport trimestrial al SpaceX ca societate listată. Cu hype-ul IPO probabil deja în trecut la acel moment, evaluarea "de altă lume" și pierderile operaționale ale companiei vor intra în vizor. Bazându-ne pe ce ne spune istoria, atenție, investitori de retail!