Banca Centrală Europeană (BCE) a decis, așa cum era de așteptat, să majoreze rata dobânzii de politică monetară cu 25 de puncte de bază, ajungând la 2,25%. Instituția a subliniat că războiul din Orientul Mijlociu generează presiuni inflaționiste, justificând astfel o astfel de mișcare „într-o gamă largă de scenarii”. Banca centrală a rămas vagă în privința mișcărilor viitoare, afirmând că rămâne bine poziționată pentru a naviga incertitudinea și va adopta o abordare dependentă de date și de la ședință la ședință. Cu toate acestea, prognozele actualizate sugerează că cel puțin o altă majorare este în curs de pregătire.
Prognoza inflației generale a fost revizuită în sus pentru 2026-2028, de la 2,6%-2%-2,1% în martie, la 3%-2,3%-2%. Se anticipează că prețurile mai mari la energie vor influența într-o oarecare măsură inflația la nivelul alimentelor, bunurilor și serviciilor, determinând o creștere semnificativă și a prognozelor pentru inflația de bază (2,5%-2,5%-2,2%), aceasta urmând să rămână mult peste 2% pe întreaga orizont de politică monetară.
Prognozele privind PIB-ul au fost revizuite marginal în jos pentru anul curent (0,8%) și anul viitor (1,2%), reflectând un impact mai pronunțat al războiului asupra piețelor de mărfuri, veniturilor reale și încrederii. Pentru 2028, prognoza PIB-ului a fost ridicată la 1,5%.
Riscurile pentru inflație sunt înclinată spre creștere (prețuri la energie, efecte de contagiune asupra salariilor și altor prețuri, lanțuri de aprovizionare fragmentate, constrângeri de materii prime…), în timp ce riscurile pentru creștere sunt înclinată spre scădere (conflict prelungit, prețuri mai mari la energie pe termen mai lung, fricțiuni comerciale, perturbări ale lanțurilor de aprovizionare…).
Implicațiile complete ale conflictului depind, în cele din urmă, de intensitatea și durata șocului energetic, precum și de amploarea efectelor sale indirecte și de secundare.
În cadrul conferinței de presă, președintele BCE, Christine Lagarde, a declarat că decizia a fost unanimă, fără a se discuta alternative (cum ar fi o majorare mai mare sau menținerea stării actuale). Ea a evitat să răspundă la întrebări despre ce se poate aștepta luna viitoare sau mai târziu în acest an. Cu toate acestea, ea a insistat că majorarea de astăzi nu trebuie considerată deloc o mișcare de asigurare. În schimb, BCE observă și, prin urmare, reacționează la extinderea șocului energetic inițial.
Lagarde a adăugat că BCE a dezvoltat un scenariu „mai blând” pe lângă scenariul advers și cel sever, în raport cu scenariul de bază. Ea a menționat că este puțin probabil ca acesta din urmă să se materializeze, dar chiar și în acel caz, majorarea de astăzi a fost considerată adecvată.
Președintele BCE nu a precizat care dintre scenarii este aplicabil astăzi, dar a făcut referire la discursul său din martie, în care a conturat funcția de reacție a băncii centrale în trei cazuri posibile. Dintre acestea, ea a respins scenariul „a trece peste șoc”. Al doilea caz – un supraajustare a inflației, mare, dar nu prea persistentă, care necesită o ajustare măsurată a politicii – pare să fie cel dominant.
Lagarde nu a părut prea preocupată de creșterea economică. „Nu este ca și cum ne aflăm într-un mediu în care creșterea este absentă sau sub amenințare semnificativă.” Astfel, ușa rămâne larg deschisă pentru o altă „ajustare măsurată”.
Piețele monetare își ridică pariurile pentru o acțiune consecutivă în iulie, o majorare fiind în prezent scontată cu o probabilitate de +/- 65%.
Reacția mai largă a pieței a fost umbrită de Donald J. Trump. Într-o postare premergătoare conferinței de presă pe rețelele sociale, el a declarat că SUA vor lovi Iranul foarte puternic în seara aceasta. El a amenințat că va „prelua controlul total” al piețelor de petrol și gaze din Iran prin preluarea Kharg Island, artera de export de petrol a Iranului, „la un moment dat”. Prețurile petrolului au sărit de la minimele intraday în jur de 92 USD la 94 USD, randamentele obligațiunilor de bază au șters pierderile anterioare, iar euro a scăzut în raport cu dolarul american. Toate acestea s-au inversat între timp, sugerând că piețele nu iau în serios amenințarea lui Trump.
În Norges Bank (NB), în Sondajul Regional al Regiunii Q2, contactele și-au revizuit în jos perspectivele de creștere pentru trimestrul curent, de la 0,4% la 0,2%, dar anticipează o creștere în Q3 (la 0,3%). Toate sectoarele (cu excepția serviciilor petroliere) anticipează o activitate mai mare în viitor, chiar dacă clienții devin mai ezitanți. Investițiile în apărare și pregătire de urgență stimulează activitatea în serviciile comerciale. Activitatea în sectorul construcțiilor rămâne slabă. Un număr ușor mai mic de contacte raportează constrângeri de capacitate, iar ponderea celor care se confruntă cu dificultăți de recrutare a scăzut ușor. 30% dintre respondenți raportează o utilizare completă a capacității, indicator care a scăzut treptat la cel mai scăzut nivel de la începutul anului 2020. Dificultățile de recrutare s-au atenuat și pentru expertiza IT. Dificultățile de recrutare a altor lucrători calificați persistă. Chiar și așa, creșterea salarială estimată pentru anul curent și cel viitor a fost revizuită în sus, de la 4,2% și, respectiv, 3,9% în sondajul Q1, la 4,5% și, respectiv, 4,1%. Randamentul swapului NOK pe 2 ani scade cu 5 puncte de bază. Piețele anticipează o șansă de sub 20% pentru o majorare de 25 pb săptămâna viitoare. Septembrie este scontat în proporție de 90%. Coroana norvegiană se depreciază ușor în continuare, ajungând la 10,99 EUR/NOK.