IPO-ul SpaceX a depășit pragul de 2 trilioane de dolari în valoare, consacrându-l pe Elon Musk drept primul trilionar. În timp ce acțiunile își mențin în mare parte câștigurile, speranțele unui acord de pace cu Iranul și prognozele UBS pentru prețul aurului adaugă context pieței.
SpaceX, compania lui Elon Musk, este cotată să debuteze vineri pe Nasdaq cu o creștere de 30%, marcând cel mai mare IPO din istorie. Conform datelor preliminare de la Nasdaq, acțiunea ar urma să deschidă la 175 de dolari, conferind companiei o evaluare de aproape 2,29 trilioane de dolari. Joi, compania a anunțat vânzarea a 555,56 milioane de acțiuni la 135 de dolari pe acțiune, evaluând producătorul de rachete și nave spațiale la colosala sumă de 1,77 trilioane de dolari. Înaintea începerii tranzacționării, investitorii urmăresc un interval de preț indicat, actualizat frecvent pe baza ordinelor de cumpărare și vânzare. Acțiunile nu sunt așteptate să înceapă tranzacționarea decât mai târziu vineri.
Acțiunile altor companii spațiale, precum AST SpaceMobile, Viasat și Rocket Lab, au înregistrat scăderi în tranzacționarea timpurie, în timp ce investitorii așteptau debutul pe piață al SpaceX. Valuarea companiei a depășit deja pe cea a JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway, Eli Lilly, Meta Platforms și Tesla, compania lui Musk. Optimismul legat de acțiuni este ridicat, în ciuda faptului că SpaceX a înregistrat pierderi anul trecut și generează venituri substanțial mai mici comparativ cu alte companii cu capitalizare mare. Cel mai mare IPO anterior a fost oferta Saudi Aramco din decembrie 2019, care a strâns 25,6 miliarde de dolari la o evaluare de 1,71 trilioane de dolari. Ajustat la inflație, Aramco a strâns 33,2 miliarde de dolari la o valoare de 2,21 trilioane de dolari. Fondată în 2002, SpaceX își propune "să construiască sistemele și tehnologiile necesare pentru a face viața multiplanetară, pentru a înțelege natura adevărată a universului și pentru a extinde lumina conștiinței către stele". Compania a declarat că operațiunile sale spațiale reprezintă peste patru cincimi din masa lansată pe orbită în ultimii trei ani. Serviciul său de internet Starlink conectează clienți din 164 de țări, teritorii și alte piețe. Starlink generează în prezent cea mai mare parte a veniturilor SpaceX. Compania a alocat 30% din acțiuni cumpărătorilor retail și a stabilit prețul ofertei de joi înainte de a desfășura roadshow-ul tradițional, pe care bancherii și investitorii îl folosesc de obicei pentru a negocia termenii IPO-ului. Cererea din partea investitorilor retail pentru noua listare a fost raportată de Bloomberg News la peste 100 de miliarde de dolari, fără a menționa cererea instituțională masivă, BlackRock depunând singur o comandă de 5 miliarde de dolari, potrivit WSJ.
Dezbaterea cea mai aprinsă din istoria recentă a IPO-urilor se concentrează pe evaluarea SpaceX, cu diferențe de până la 200% între entuziaști și sceptici. Argumentul "bull" susține că SpaceX este o companie AI integrată vertical, cu capital, date, LLM-uri, hardware, producție și talente inginerești. Oppenheimer a inițiat acoperirea cu un rating "outperform" și un preț țintă de 190 de dolari. New Street Research a stabilit un țintă de 165 de dolari pe 12 luni, susținând dominația Starlink, care reprezintă aproximativ 60% din veniturile companiei de 18,67 miliarde de dolari în 2025, deservind aproximativ 10,3 milioane de utilizatori. Combinația dintre rețeaua Starlink, fuziunea cu xAI și ambițiile legate de centrele de date orbitale creează un "moat" (avantaj competitiv) greu de replicat. Proiecțiile Goldman Sachs vizează o creștere de 100 de ori a veniturilor din AI până în 2030, la 322 miliarde de dolari.
Pe de altă parte, scepticii, precum Morningstar, evaluează SpaceX la 63 de dolari pe acțiune, considerând compania "semnificativ supraevaluată". Chiar și în scenariul "moonshot" al Morningstar, cu o probabilitate de 7%, prețul țintă este de doar 154 de dolari. Profesorul de evaluare Aswath Damodaran estimează valoarea întreprinderii la 1,22 trilioane de dolari. Short seller-ul Jim Chanos afirmă că "compania nu valorează 1,75 trilioane de dolari pe baza unor presupuneri rezonabile pentru următorii cinci ani", criticând optimismul bazat pe promisiuni, în timp ce realitatea financiară este alta. Chanos subliniază că SpaceX se tranzacționează la aproximativ 90x vânzări, comparativ cu 14x pentru Tesla, pentru o companie care a înregistrat o pierdere netă de 4,94 miliarde de dolari în 2025, după fuziunea cu xAI, pierdere în creștere față de 2024. Structura de guvernanță complică riscul, Elon Musk deținând 80-85% din drepturile de vot, limitând influența acționarilor publici. Ben Ritchie de la Aberdeen Investments observă că IPO-ul va testa disponibilitatea investitorilor de a accepta un nou model de proprietate publică: evaluare ridicată, drepturi de guvernanță limitate și încredere într-o viziune fondată pe fondator. Mecanismele indicilor adaugă o altă provocare, deoarece S&P Global nu a făcut excepții pentru includerea rapidă în S&P 500, amânând potențiala cumpărare forțată de către fondurile pasive. Analiza Investing.com avertizează, de asemenea, că investitorii retail riscă să ofere "lichiditate de ieșire" pentru deținătorii pre-IPO, paralel cu IPO-urile anterioare, unde vânzătorii instituționali timpurii au capturat cele mai mari câștiguri.