Un fost membru al consiliului de administrație al Tesla trage un semnal de alarmă cu privire la evaluarea SpaceX, subliniind că gigantul spațial trebuie să reușească în cel puțin două din cele trei „pariuri majore” pentru a-și susține valoarea de 2 trilioane de dolari.
Steve Westly, un cunoscut om de afaceri din domeniul capitalului de risc și fost membru al consiliului de administrație al Tesla, a declarat recent că SpaceX este, de fapt, „trei misiuni pe Lună într-o singură companie” și că matematica financiară susține această evaluare doar dacă o mare parte dintre ele se materializează.
Pe 12 iunie, SpaceX a finalizat cea mai mare ofertă publică inițială (IPO) din istoria pieței bursiere, strângând 75 de miliarde de dolari și listând acțiunile la 135 de dolari pe unitate. La debutul pe bursa Nasdaq, compania a înregistrat o creștere de 19%, iar până la închiderea tranzacțiilor, acțiunile au ajuns la aproximativ 161 de dolari. Aceasta a propulsat capitalizarea bursieră a companiei la aproximativ 2,1 trilioane de dolari, ajungând chiar spre 2,2 trilioane de dolari în afara orelor de tranzacționare.
Cu toate acestea, dincolo de entuziasmul general, un investitor experimentat, cu o cunoaștere profundă a afacerilor lui Elon Musk, a transmis un mesaj clar celor care iau în considerare să investească.
**SpaceX nu este doar o companie aerospațială**
SpaceX s-a transformat într-o entitate mult mai complexă. În februarie 2026, Elon Musk a fuzionat startup-ul său de inteligență artificială, xAI, cu SpaceX. Astfel, compania combinată include centre de date pentru inteligență artificială, modelele AI Grok, rețeaua socială X (fosta Twitter) și un generator de imagini AI. Prin urmare, SpaceX operează acum în trei domenii distincte: rachete și explorare spațială, internet prin satelit Starlink și o divizie dedicată inteligenței artificiale.
Singura divizie care generează profit în prezent este Starlink, care a obținut un profit operațional de 4,4 miliarde de dolari anul trecut, conform declarațiilor către SEC. În contrast, divizia de inteligență artificială a înregistrat pierderi de 6,4 miliarde de dolari, cu venituri de doar 3,2 miliarde de dolari, conform datelor CNN. Încă de la înființarea sa în 2002, compania a acumulat pierderi totale de 41,3 miliarde de dolari, conform prospectului depus la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse.
**Avertismentul sincer al lui Steve Westly privind evaluarea SpaceX de 2 trilioane de dolari**
Westly, care a activat în consiliul de administrație al Tesla și este fondatorul The Westly Group, a explicat pentru CNBC „Squawk Box Europe” că evaluarea SpaceX este dificil de determinat, deoarece cele trei afaceri sunt „complet disparate”. Concluzia sa? Cel puțin două dintre aceste trei „pariuri” trebuie să aibă succes.
„SpaceX este trei misiuni pe Lună într-o singură companie, dar cred că vor avea nevoie să reușească cel puțin două dintre aceste misiuni pentru a menține evaluarea de 2 trilioane de dolari”, a declarat Westly.
Prospectul SpaceX pentru IPO a recunoscut, de altfel, că unele dintre planurile sale depind de tehnologii care nu există încă.
Imperiul lui Elon Musk, care cuprinde rachete și inteligență artificială, vizează cea mai mare listare bursieră din istorie. Însă cifrele din documentele S-1 prezintă o imagine mai complexă.
Există și problema guvernanței corporative. Musk deține acțiuni de Clasa B cu putere de vot sporită, care îi conferă aproximativ 85% din voturile acționarilor. În termeni simpli, ar trebui să voteze împotriva sa pentru a fi demis. Investitorii își asumă riscuri financiare reale, dar au practic un cuvânt de spus foarte mic în modul în care compania este gestionată.
Firma de cercetare Morningstar plasează valoarea justă a SpaceX mai aproape de 780 de miliarde de dolari, mai puțin de jumătate din evaluarea IPO, sugerând că piața prețuiește un optimism viitor semnificativ.
**O fuziune Tesla-SpaceX este iminentă?**
Există un alt aspect pe care investitorii ar trebui să-l ia în considerare. Westly a declarat pentru CNBC că anticipează că o fuziune între SpaceX și Tesla este „absolut probabilă”. CNBC a relatat în luna mai, citând surse apropiate situației, că cele două companii împart deja o listă lungă de resurse și că Musk a discutat despre combinarea lor. Westly nu a neglijat provocările de guvernanță care ar apărea în urma unei astfel de mișcări, dar nici nu și-a retractat predicția.
„Va fi complicat. Vor exista multe probleme de guvernanță, oamenii vor avea plângeri în legătură cu asta, dar... cred că există o șansă bună ca acest lucru să se întâmple”, a spus el.
**Verdictul istoriei asupra IPO-urilor uriașe și scumpe**
Cercetările academice adaugă un strat suplimentar de precauție. Un studiu de lungă durată asupra a peste 9.200 de IPO-uri realizat de profesorul de finanțe Jay Ritter de la Universitatea din Florida a constatat că companiile cu venituri pre-IPO de peste 1 miliard de dolari au înregistrat un randament mediu ajustat la piață pe trei ani de -2,1%. Separat, dintre companiile tehnologice evaluate la peste 40 de ori vânzările, 12 din 14 au subperformanță în comparație cu piața generală în primii lor trei ani.
Musk a fost sincer cu privire la motivele listării la bursă. El a declarat într-un eveniment live JPMorgan Chase, înainte de IPO, că SpaceX este profitabilă din punct de vedere al fluxurilor de numerar din jurul anului 2015 și dorește să atragă capital pentru o fază majoră de creștere, inclusiv planuri de a plasa peste 100.000 de sateliți pe orbită și de a construi centre de date AI în spațiu. Există, cu siguranță, un argument optimist. Dar matematica propusă de Westly merită luată în considerare: trei misiuni pe Lună, și majoritatea trebuie să aibă succes.