Conform datelor on-chain, Bitcoin (BTC) s-ar putea apropia de un fond în piața actuală de urs, însă condițiile de cerere semnalează că mai este mult de parcurs. Raportul CryptoQuant din această săptămână indică faptul că condițiile nefavorabile ale cererii spot și futures speculative lasă fondul BTC neconfirmat. Fie BTC își va reveni semnificativ în săptămânile următoare, fie activul va scădea la niveluri de preț mai scăzute.
**Este BTC Aproape de un Fond?**
După scăderea la un nou minim al pieței de urs de 59.000 de dolari săptămâna trecută, BTC se tranzacționează acum la aproximativ 9% peste prețul realizat de 53.600 de dolari. Analiștii afirmă că acest nivel de evaluare a fost asociat istoric cu fondurile piețelor de urs în ciclurile anterioare. Prețul realizat reprezintă, de asemenea, baza de cost agregată on-chain a tuturor participanților la piață, marcând unul dintre cele mai cruciale ancore de evaluare în cadrul framework-ului on-chain al Bitcoin. Sezoanele anterioare de urs s-au încheiat întotdeauna la prețuri apropiate sau marginal sub prețul realizat. Singura dată când BTC a depășit pe scurt prețul realizat înainte de o redresare structurală a fost în noiembrie 2022, în timpul saga defunctei burse crypto FTX. Deci, din perspectivă de evaluare, BTC ar putea fi aproape de un prag structural unde au început fazele de acumulare.
În timp ce datele on-chain sugerează o perspectivă optimistă, condițiile de cerere sugerează contrariul. Este evident că BTC are nevoie de o cerere puternică și susținută pentru a gestiona o redresare structurală. Având în vedere contracția cererii speculative și a celei spot, inversarea bullish ar putea dura mult timp pentru a se dezvolta. Cererea totală, atât din partea futures speculative, cât și a celei spot aparente, a scăzut la -652.000 săptămâna trecută, marcând cea mai mare contracție de la ianuarie 2022. Chiar și cererea spot pe termen lung, care este creșterea aparentă a cererii observată pe parcursul unui an, a devenit negativă și a atins cel mai sever nivel de la februarie 2024.
**Condiții de Cerere Nefavorabile pentru o Inversare Bullish**
Piața ETF-urilor spot, pe de altă parte, se contractă în cel mai rapid ritm de la lansarea sa în ianuarie 2024. Creșterea cererii ETF pe 30 de zile se află în prezent la un nivel negativ fără precedent, conform analiștilor. Acest lucru arată că cererea instituțională din SUA s-a oprit și chiar s-a inversat spre vânzare netă, contribuind la expansiunea ofertei.
În plus, pierderile realizate de deținătorii de Bitcoin nu au atins niveluri de capitulație. Absența unui vârf de capitulație indică faptul că vânzătorii nu sunt încă epuizați. „Până când cererea totală se va stabiliza, fluxurile ETF se vor recupera și pierderile realizate vor atinge vârfuri de nivel de capitulație, nivelul actual al prețului ar trebui interpretat ca un candidat la un fond de evaluare, nu ca un fond de ciclu confirmat”, a concluzionat CryptoQuant.