IPO-ul companiei SpaceX a adus, cel mai probabil, cele mai mari comisioane de subscriere din istorie, marcând o revenire spectaculoasă a activității de ofertă publică inițială (IPO). Cererea crescută pentru IPO-uri, alături de listări anticipate precum cele ale OpenAI și Anthropic, contribuie semnificativ la îmbunătățirea performanței băncilor de investiții.
SpaceX și-a listat acțiunile pe bursă printr-o ofertă publică inițială de 75 de miliarde de dolari, cea mai mare de până acum. Băncile de investiții implicate în acest proces au obținut profituri considerabile, chiar dacă procentul comisioanelor a fost mai mic decât de obicei. În mod tradițional, comisioanele pentru subscrierea unui IPO variază între 4% și 7% din valoarea brută a ofertei, procentul scăzând pe măsură ce valoarea IPO-ului crește. Conform PwC, pentru IPO-uri de peste 1 miliard de dolari, comisionul este de 4%. În cazul SpaceX, care a atras 75 de miliarde de dolari, comisionul de subscriere a fost estimat la 0,75%, echivalentul a 560 de milioane de dolari.
Chiar și așa, suma reprezintă cea mai mare plată înregistrată vreodată pentru un IPO, un câștig imens pentru băncile de investiții implicate. Impactul, însă, depășește cu mult suma care ajunge în conturile lor.
Revenirea IPO-urilor spectaculoase Înainte de declinul pieței din 2022, volumele record de IPO-uri au fost înregistrate timp de doi ani consecutiv, alimentate de o piață optimistă puternică și de apariția companiilor cu scop special de achiziție (SPAC). În 2021, au avut loc peste 1.000 de IPO-uri, dublu față de recordul din 2020. Slăbiciunea din 2022 a pus frână activității de IPO, iar interesul a rămas redus de atunci, cu doar câteva listări foarte așteptate în fiecare an. Deși au existat doar 172 de IPO-uri până acum în acest an, inclusiv SpaceX, au apărut mai multe oferte sau depuneri de prospecte notabile, precum cele ale Cerebras Systems (listată în mai) și cele anticipate ale OpenAI și Anthropic.
IPO-urile reprezintă o sursă importantă de venituri pentru băncile de investiții. Acestea gestionează întregul proces al IPO-ului, de la introducerea acțiunilor pe piață până la marketingul acestora către clienții instituționali de gestionare a averilor. IPO-urile contribuie la creșterea veniturilor și la crearea unui impuls intern, atrăgând parteneri și conturi de investiții. Goldman Sachs (NYSE: GS), cea mai mare bancă de investiții din SUA, a deținut poziția principală în oferta SpaceX. Morgan Stanley (NYSE: MS) a ocupat locul al doilea, iar Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C) și JPMorgan Chase (NYSE: JPM) au făcut parte din grupul principal de subscriere. În total, 23 de bănci au fost implicate în IPO. Pe lângă comisionul inițial de subscriere, băncile beneficiază de o "supra-alocare" de 15% dacă cererea depășește oferta. Rapoartele indică faptul că IPO-ul a fost suprasubscris de patru ori, sugerând comenzi din partea investitorilor în valoare de aproximativ 250 de miliarde de dolari. Aceasta înseamnă că SpaceX, în loc de cele 555,6 milioane de acțiuni planificate inițial, a vândut întreaga rezervă de 15%, ajungând la 683 de milioane de acțiuni în valoare de 86 de miliarde de dolari.
Pe valul IPO-urilor Acțiunile băncilor, în general, nu au performat bine anul acesta. Indicele bancar S&P 500 este aproape neschimbat de la începutul anului, în timp ce indicele de referință a crescut cu aproximativ 8%. Cu toate acestea, băncile de investiții au performat mult mai bine decât băncile de consum. Goldman Sachs a încercat să pătrundă pe piața bancară de consum cu proiectul eșuat Marcus, care și-a închis porțile, dar sectorul de investment banking rămâne specialitatea sa. Morgan Stanley are o situație similară, deși oferă produse bancare de consum prin E*TRADE by Morgan Stanley. Ambele acțiuni au depășit performanța pieței în acest an, în timp ce BofA și JPMorgan Chase au subperformat.
Acțiunile băncilor urmează în general tendințele economice generale, iar există preocupări legate de ratele mai mari de neplată pe măsură ce ratele dobânzilor rămân ridicate în sectorul bancar de consum, precum Bank of America. Raportul pozitiv privind locurile de muncă de săptămâna trecută a trimis indicele S&P 500 în scădere, iar băncile au o expunere acută la potențiale creșteri ale ratelor. Cu toate acestea, IPO-urile și activitatea de subscriere în creștere generează o încredere reînnoită în băncile de investiții. Taxele de investment banking ale Goldman au crescut cu 48% anual în primul trimestru, ajungând la 2,8 miliarde de dolari, iar cele ale Morgan Stanley au crescut cu 24%, la 396 de milioane de dolari. Cele ale JPMorgan Chase au crescut cu 29%, ajungând la 2,9 miliarde de dolari, dar acest rezultat a fost eclipsat de alte divizii. Noi IPO-uri mari, precum cele ale Anthropic și OpenAI, ar putea continua să impulsioneze creșterea acțiunilor băncilor de investiții pe termen scurt. Acestea sunt printre cei mai importanți beneficiari ai ofertelor, deoarece IPO-urile afectează calitativ și cantitativ fundamentele lor. Pe termen lung, băncile de investiții stabile și în creștere sunt un element cheie al unei economii prospere, motiv pentru care oferă valoare investitorilor.