Deși politica monetară este așteptată să rămână neschimbată, piețele sunt concentrate pe modul în care noul președinte ar putea începe să redefinească modul în care banca centrală americană comunică.
**Rezumat**
Se anticipează pe deplin ca Federal Reserve să mențină ratele de referință neschimbate la ședința de politică de astăzi, prima prezidată de noul președinte Kevin Warsh. Analiștii anticipează un ton mai hawkish din partea lui Warsh, inclusiv eliminarea limbajului favorizând viitoare reduceri ale ratelor și o poziție mai fermă față de riscurile inflaționiste, chiar dacă piețele se așteaptă ca ratele să rămână stabile pe parcursul anului.
Președintele Federal Reserve, Kevin Warsh, conduce ședința de politică monetară de două zile a băncii centrale, care se încheie astăzi după-amiază, iar investitorii caută, dincolo de decizia privind rata dobânzii, indicii despre modul în care intenționează să remodeleze banca centrală. Piețele se așteaptă pe deplin ca Fed să-și mențină intervalul de referință al ratei fondurilor federale neschimbat la 3,50%-3,75%.
Bank of America, însă, anticipează că Warsh și restul Fed vor adopta un ton mai hawkish, reflectând date economice mai puternice decât cele așteptate și presiuni inflaționiste persistente. Banca prognozează că factorii de decizie vor elimina limbajul care sugerează o înclinație spre viitoare reduceri ale ratelor și își vor îmbunătăți evaluarea pieței muncii, după ce rapoartele recente privind salariile au surprins pozitiv.
Piața este cu mult înaintea acestei evaluări, luând în calcul șanse foarte mari de una sau mai multe creșteri ale ratelor în acest an.
Însă, povestea mai mare ar putea fi Warsh însuși. Timp de ani de zile, Warsh a susținut că Fed a devenit prea dependentă de previziuni, discursuri și ghidaj prospectiv. Conform unui profil publicat duminică în Wall Street Journal, sfatul lui Warsh pentru banca centrală anul trecut a fost simplu: „Nu mai vorbiți atât de mult. Mai multă gândire, mai puțină vorbărie.”
Această filozofie ar putea influența ședința de miercuri. Bank of America afirmă că există posibilitatea ca Warsh să refuze să își prezinte propriile proiecții în Cadrul de Sinteză al Proiecțiilor Economice (SEP) al Fed, o mișcare care ar sublinia critica sa de lungă durată a procesului de prognoză al băncii centrale.
„Dacă nu ești foarte bun la ceva, ar trebui să faci mai puțin din acel lucru”, a declarat Warsh la o conferință State Street anul trecut, conform Journal. „Aceste prognoze au fost dezastruoase. Nici punctele mele nu ar fi perfecte, așa că nu le-aș da.”
„Graficul cu puncte” al SEP, care arată unde se așteaptă factorii de decizie ca ratele dobânzilor să evolueze, a devenit una dintre cele mai urmărite componente ale comunicării Fed.
Bank of America, în linie cu piața, se așteaptă ca proiecțiile din această săptămână să arate rate neschimbate până în 2026, înainte de reduceri modeste în 2027 și 2028. Banca de investiții anticipează, de asemenea, că factorii de decizie vor recunoaște riscurile inflaționiste în creștere, semnalând în același timp o disponibilitate mai mică de a ignora șocurile de preț decât în ultimii ani.
Prima conferință de presă a lui Warsh în calitate de președinte va atrage, probabil, cea mai mare atenție. Bank of America se așteaptă ca acesta să adopte un ton răbdător, susținând că presiunile inflaționiste recente legate de evenimente geopolitice, cum ar fi conflictul din Iran, ar putea fi temporare, evitând în același timp orice semnal că reducerile ratelor sunt iminente.
Piața rămâne divizată cu privire la dacă Warsh se va dovedi, în cele din urmă, mai dovish sau mai hawkish decât predecesorul său, Jerome Powell. Conform Bank of America, această incertitudine creează cel mai mare risc pentru investitori. Un președinte care sună mai hawkish decât se aștepta ar putea consolida dolarul și ar pune presiune pe acțiuni și obligațiuni. Dar o întrebare la fel de importantă ar putea fi dacă Warsh va folosi prima sa întâlnire pentru a începe un efort mai amplu de a schimba modul în care Fed comunică cu piețele, după ani de transparență fără precedent.