„Au uitat să ne protejeze industriile cu TARIFE!” — Se profilează un nou Război Comercial Trump 2.0?
Discuțiile privind posibilitatea ca tarifele să ne arunce într-o nouă fază a războaielor comerciale au revenit în actualitate. Deși este o dezbatere dacă un al doilea "război comercial", ca să zicem așa, a sosit deja, cred că investitorii nu ar trebui să intre în panică din cauza temerilor că tarifele suplimentare vor alimenta și mai mult inflația. Fără îndoială, indicele inflației din luna mai a fost de 4,2%. Este destul de ridicat. Și, deși președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, a părut serios în privința reducerii inflației, de preferință la 2%, nu pare că majorările de dobândă sunt pe ordinea de zi. Adăugați la aceasta ghidarea limitată, și rămâne un mister dacă a doua jumătate a anului va aduce aceste majorări de dobândă și câte.
Desigur, ședințele frecvente ale FOMC (Comitetul Federal pentru Piața Deschisă) sunt un lucru bun, iar pe măsură ce prețurile petrolului înregistrează o scădere, datele economice se mișcă cu siguranță destul de rapid.
Ar putea noile tensiuni legate de războiul comercial să afecteze piețele? Având în vedere că președintele Trump a postat recent că președinții anteriori „au uitat să ne protejeze Industriile cu TARIFE!”, subliniind totodată progresele înregistrate în repatrierea producției de cipuri în America, se simte cu siguranță că domnul Trump este mai mult decât dispus să accepte orice presiuni inflaționiste pe termen scurt rezultate din tarife suplimentare, dacă acest lucru înseamnă refacerea lanțurilor de aprovizionare și protejarea industriilor cheie, în special a celor din domeniul tehnologic, pe măsură ce revoluția inteligenței artificiale se intensifică. Timpul va spune dacă strategia tarifelor dă roade. Și ce ar putea însemna acest lucru pentru rate, pentru Warsh și pentru Fed în a doua jumătate a anului. Lipsa unui „dot plot” (grafic cu puncte), a unei ghidări prospective sau a altceva de genul ar putea îngreuna predicția investitorilor cu privire la ce urmează. Dar, poate, este corect să fim atenți la date, în loc să riscăm să promitem neintenționat (o pauză sau majorări de rate) ceva și apoi să nu livrăm ulterior. Indiferent dacă vorbim despre incertitudinile legate de USMCA (sau CUSMA), tarife de 100% la vinul francez sau amenințări de 200%, poate chiar 300% la semiconductori, astfel de amenințări, cel puțin în umila mea opinie, nu trebuie luate cu ușurință, chiar dacă părți ale pieței au aderat deja la o strategie de tip TACO (Trump Always Chickens Out – Trump renunță mereu).
Intel sărbătorește o victorie
Într-adevăr, tarife de 300% ar putea fi puțin prea agresive, dar oricum, firmele le iau în serios, Taiwan Semiconductor (NYSE: TSM) extinzându-și operațiunile în America cu noi fabrici, iar Apple (NASDAQ: AAPL) încheind un nou acord cu Intel (NASDAQ: INTC) pentru producția de cipuri pe teritoriul american. Pentru Intel, în care guvernul SUA deține o participație semnificativă, aceasta este o victorie importantă. Ar putea fi, de asemenea, o mare victorie pentru Apple, chiar dacă nu ai crede asta uitându-te la reacția acțiunilor joi, când acțiunile Intel au crescut puțin peste 10%. Pentru Intel, este câștigarea afacerilor unui gigant. Dar pentru Apple, este reducerea riscului viitorului său, asigurând în același timp diversificarea pe măsură ce o criză de capacitate în domeniul inteligenței artificiale lovește Taiwan Semiconductor. În multe privințe, este o propunere avantajoasă pentru ambele părți.
Concluzia
Pe măsură ce se conturează un potențial al doilea act al războiului comercial, nu cred că investitorii vor intra în panică așa cum au făcut în Ziua Eliberării anul trecut. Dimpotrivă, mai multe evoluții legate de repatrierea producției de cipuri în America ar putea alimenta comerțul bazat pe inteligența artificială. Ceea ce mișcă piețele, totuși, este Fed și următoarea sa mișcare, care ar putea fi o majorare de rată sau nu. Timpul va spune. Oricum ar fi, petrolul navighează pe o traiectorie descendentă (pe fondul redeschiderii Strâmtorii Hormuz), AI-ul intră în următoarea sa fază (dezalflaționare, cineva?), iar dacă temerile legate de tarife se diminuează, poate există loc de optimism. În orice caz, piețele par deja să fi depășit orice amenințare potențială de război comercial, cu S&P în urcare din nou joi.