O potențială fuziune între SpaceX și Tesla ar putea da naștere unei companii uriașe, capabilă să concureze cu Nvidia Corp. pentru titlul de cea mai valoroasă companie de pe glob. Chiar și la doar trei sesiuni de la IPO-ul său, SpaceX a înregistrat o creștere spectaculoasă de aproape 50%, atingând o evaluare de aproximativ 2,6 trilioane de dolari, lăsând în urmă Tesla Inc. și cele 1,5 trilioane de dolari. Cu cât decalajul dintre cele două companii crește, cu atât Tesla devine mai accesibilă pentru a fi absorbită, iar Musk își poate menține un control sporit asupra entității rezultate.
**Matematica din spatele unei Gigante de 5 Trilioane de Dolari**
Argumentul în favoarea unei fuziuni, detaliat săptămâna aceasta de către editorialistul Bloomberg Liam Denning, vizează controlul pe cât și amploarea. Orice acord ar fi încheiat exclusiv prin acțiuni, SpaceX urmând să absoarbă Tesla prin emiterea de noi acțiuni SpaceX pentru deținătorii Tesla. Cu cât valoarea SpaceX este mai mare în raport cu Tesla, cu atât mai puține acțiuni trebuie emise pentru finalizarea tranzacției. SpaceX ar putea oferi Tesla o primă de o treime, evaluând-o la peste 2 trilioane de dolari, iar Musk ar deține în continuare aproximativ 74% din drepturile de vot. Această primă îndeplinește trei obiective simultan: oferă deținătorilor Tesla un motiv să aprobe acordul, în ciuda scăderii cifrelor companiei, consolidează controlul lui Musk și declanșează prima tranșă a pachetului său salarial de 1 trilion de dolari de la Tesla, care se convertește în și mai multe acțiuni SpaceX. Însumând, compania combinată ar ajunge la o evaluare de 5 trilioane de dolari, plasându-se în apropierea valorii Nvidia. SpaceX ar plăti de aproximativ 138 de ori EBITDA-ul forward pentru un producător auto cu pierderi, iar investitorii săi externi ar vedea participația lor să scadă de la aproximativ jumătate din companie la sub o treime. Morningstar estimează valoarea justă a SpaceX la 780 de miliarde de dolari, mai puțin de o treime din ceea ce valorează acțiunile sale pe un flotant de 4%.
**Amenințarea Reală este Ansamblul, Nu Capitalizarea Bursieră**
SpaceX a absorbit deja xAI la o evaluare de 250 de miliarde de dolari și a convenit achiziționarea startup-ului de codare Cursor pentru 60 de miliarde de dolari. Integrarea Tesla ar adăuga date reale de robotică de la Full Self-Driving și robotul Optimus, stratificate peste amprenta orbitală a Starlink. Pentru Nvidia, riscul real constă în ceea ce acești clienți încearcă să devină. Tesla, xAI și SpaceX sunt printre cei mai mari cumpărători de cipuri ai săi astăzi, dar Musk a propus construirea propriului său centru de producție (fab) pentru a renunța la această dependență. El numește acest proiect Terafab, o fabrică de aproximativ 25 de miliarde de dolari pe care o descrie ca fiind similară cu gigafab-ul TSMC, „dar mult mai mare", producând cipuri AI5 de la Tesla și siliciu personalizat pentru sateliți orbitali.
Polymarket anticipează o șansă de 69% ca NVDA să-și păstreze coroana de cea mai mare companie până la sfârșitul anului. Traderii de pe Kalshi prețuiesc o fuziune SpaceX-Tesla înainte de mai 2027 la aproximativ 45% - 55%, în creștere față de mijlocul anilor 20% de la începutul acestui an. SpaceX este un activ de securitate națională cu lucrări clasificate de satelit, iar Tesla are o expunere profundă în producție și pe consumatori în China. Reglementatorii ar putea fi reticenți în a plasa infrastructură de apărare și un producător auto global sub un singur umbrelă nediscriminată.