SpaceX: Ce urmează pentru investitori după IPO-ul istoric, conform datelor trecute
SpaceX a finalizat un IPO istoric, atingând o capitalizare de piață ce depășește 2 trilioane de dolari. După săptămâni de anticipare și controverse, Space Exploration Technologies (SPCX) și-a încheiat oferta publică inițială (IPO) la prețul de 135 de dolari pe acțiune, vânzând cu succes toate cele 555.555.555 de acțiuni alocate. IPO-ul a generat inițial 75 de miliarde de dolari, cu o evaluare de 1,77 trilioane de dolari. Însă, alocările subscrise și o capitalizare de piață în creștere au ridicat veniturile la aproape 86 de miliarde de dolari, iar capitalizarea de piață actuală se situează în jur de 2,5 trilioane de dolari. Pentru perspectivă, evaluarea SpaceX depășește deja pe cea a Tesla, Meta Platforms, Micron Technology, Berkshire Hathaway și Walmart. După creșterea post-IPO, compania valorează mai mult decât JPMorgan Chase și Visa combinate.
În ciuda entuziasmului general, investitorii ar trebui să înțeleagă ce sugerează datele despre acțiunile la IPO în următorii ani. La urma urmei, aceleași date au prezis succesul IPO-ului și creșterea ulterioară a prețului acțiunilor.
Ce spune istoria despre prețul acțiunilor SpaceX după IPO
Între 1980 și 2025, au avut loc peste 9.000 de IPO-uri pe piețele din SUA. În medie, aceste acțiuni de la IPO au înregistrat câștiguri de primă zi de aproximativ 20%. Totuși, profitul median de primă zi a fost mai aproape de 7%. Indiferent de analiză, achiziționarea de acțiuni la IPO generează, de obicei, profituri pozitive pe termen scurt. Acest lucru se datorează mai multor motive, cele mai importante fiind legate de „încărcarea” cotațiilor în favoarea unui IPO de succes. Dacă un IPO este supraevaluat, oferta disponibilă de acțiuni poate depăși cererea. Acest lucru duce la titluri negative și la o scădere a prețului acțiunilor - un început nu tocmai grozav pentru companiile care doresc să atragă investitori prin atractivitatea acțiunilor lor. Subscriitorii doresc, de asemenea, să se asigure că își pot vinde integral alocările de acțiuni și își pot încasa potențialele comisioane. În ansamblu, este de înțeles că majoritatea IPO-urilor sunt structural subevaluate - o dinamică care duce adesea la câștiguri pozitive de primă zi.
Dar ce se întâmplă după prima zi de tranzacționare? Mai sunt acțiunile de la IPO o idee bună de cumpărat după debutul inițial? În această privință, datele prezintă o imagine foarte diferită.
Datele privind randamentele pe termen lung ale IPO-urilor acoperă perioada 1975-2021. Pe parcursul acestei perioade, au fost înregistrate 9.195 de IPO-uri. După trei ani, aproximativ 60% dintre acțiunile de la IPO au avut un randament cumulativ negativ. Majoritatea acestora au avut un randament cumulativ buy-and-hold de cel puțin -50%.
Înainte ca investitorii SpaceX să se îngrijoreze prea mult de aceste statistici sumbre, este important să analizăm datele mai atent. SpaceX nu este un mic startup. Compania operează deja mai multe afaceri de miliarde de dolari. Dintre acțiunile la IPO cu venituri anuale anterioare de 100 de milioane de dolari sau mai mult, doar 48,8% au înregistrat pierderi cumulative pe trei ani după debutul lor public. Majoritatea acestor acțiuni de la IPO mai mature au generat, prin urmare, randamente pozitive pe trei ani post-IPO.
Iată problema: această listă selectată de acțiuni de la IPO include încă peste 4.000 de companii. Deși randamentele medii sunt utile, varietatea rezultatelor este largă. Unele acțiuni de la IPO mai mature au scăzut cu peste 50% în anii următori listării lor. Altele și-au văzut prețul acțiunilor crescând cu peste 1.000%. Indiferent de modul în care sunt analizate datele, perspectivele fiecărei companii sunt în cele din urmă unice pentru afacerea respectivă. Și SpaceX, până la urmă, este una dintre cele mai unice acțiuni de la IPO pe care le-am văzut vreodată. Compania încă pierde bani și totuși este evaluată la peste 2,5 trilioane de dolari. Această evaluare nu este nici măcar în întregime nerezonabilă. Compania urmărește oportunități de creștere pe care puține alte companii din istorie le-au urmărit. Potențialul ascendent al afacerii sale AI singur este probabil evaluat în trilioane de dolari.
Oportunitățile unice de creștere ale SpaceX nu fac neapărat din acțiune una de cumpărat. Nici datele istorice din IPO-urile anterioare. În cele din urmă, investitorii vor trebui să-și facă propria analiză (due diligence). Având în vedere că inteligența artificială este atât de critică pentru succesul companiei, investitorii trebuie să fie foarte optimiști cu privire la acea divizie, precum și la mega-racheta Starship a companiei, care va face realitate multe dintre ambițiile sale AI. Așa cum subliniază un raport recent de la Morningstar: „Doar cel mai optimist scenariu 'Moonshot', care necesită un Starship rapid reutilizabil și centre de date orbitale comercial competitive, se apropie de prețul IPO. Prețul IPO implică faptul că scenariul 'Moonshot' este foarte probabil, dar credem că perspectivele sunt foarte incerte.”