Compania Strategy (MSTR) dispune de rezerve de dolari americani care îi permit să își achite obligațiile privind dividendele pentru aproximativ 10 luni. În ciuda acestor asigurări, prețul acțiunilor sale, MSTR, și al acțiunilor preferențiale perpetue, STRC, a scăzut considerabil, erodând încrederea investitorilor de retail.
MSTR a scăzut cu 8% la 86 de dolari joi, cel mai mic nivel din februarie 2024, în timp ce STRC a coborât la 75 de dolari, tranzacționându-se cu o reducere de 25% față de valoarea nominală intenționată de 100 de dolari. Alexander Blume, CEO al Two Prime, a declarat că schimbările repetate în strategia companiei, combinate cu performanța slabă a MSTR și STRC, au subminat încrederea investitorilor de retail.
Traderii ar putea intra în panică din cauza scăderii acțiunilor Strategy (MSTR), care au înregistrat o depreciere de 8% joi, ajungând la 86 de dolari, pe fondul îngrijorărilor legate de capacitatea companiei de a-și onora obligațiile de plată a dividendelor. Cu toate acestea, problema principală nu este dacă compania este pe punctul de a intra în faliment.
Firma lui Michael Saylor, axată pe Bitcoin, dispune încă de rezerve de dolari disponibile pentru 10 luni pentru a acoperi obligațiile de plată a dividendelor pentru STRC. Astfel, principala preocupare devine impactul asupra încrederii investitorilor. STRC, acțiunile preferențiale perpetue destinate să mențină o valoare nominală de 100 de dolari, a continuat să se prăbușească la 75 de dolari, reprezentând o reducere de 25% față de pragul său țintă.
Multiplul enterprise al companiei raportat la valoarea activelor nete (mNAV) se situează acum la doar 1,05, continuând să se comprime de la prima ridicată care a susținut anterior teza de creștere a companiei. Este important de menționat că, deși STRC se tranzacționează în jurul valorii de 75 de dolari, Strategy dispune încă de rezerve de dolari pentru a-și acoperi confortabil obligațiile de dividende pentru aproape 10 luni. Prețul actual nu pune aceste plăți în pericol.
Faptul că STRC se tranzacționează mult sub nivelul țintă de 100 de dolari face ca motorul de achiziție de Bitcoin și de finanțare al Strategy să fie mai puțin eficient, deoarece compania nu mai poate emite acțiuni preferențiale în condiții atractive, așa cum a subliniat anterior analistul Mark Palmer de la Benchmark. Aceasta este o diferență semnificativă față de a sugera că modelul eșuează. Problema majoră este una de încredere, nu de solvabilitate.
STRC a fost comercializat ca un produs de venit cu volatilitate scăzută, conceput să se tranzacționeze în apropierea valorii de 100 de dolari, iar scăderea sa bruscă a subminat încrederea investitorilor. "Daunele reale sunt aduse credibilității, nu capacității companiei de a continua să plătească dividende," susține Alexander Blume, CEO al Two Prime. Prin urmare, ar putea fi încrederea cea care împiedică STRC să revină la valoarea sa nominală de 100 de dolari.
„Pivotațiile și abaterile repetate ale lui Michael Saylor de la planurile sale declarate au spulberat încrederea investitorilor, ducând la o prăbușire dramatică în ecosistemul Strategy (MSTR),” a declarat Blume pentru CoinDesk. „Dincolo de orice foaie de calcul sau logică, piețele se bazează pe încredere, mai ales când baza de investitori este centrată pe retail. Pivotațiile și abaterile repetate ale lui Saylor, alături de performanța slabă a STRC și MSTR, au rupt acea încredere.”
Blume a tras semnale de alarmă de luni de zile. În martie, când acțiunile preferențiale perpetue ale Strategy încă beneficiau de un impuls inițial, Blume a avertizat: „Nu există prânz gratuit; un produs care plătește mai mult de 6% peste ratele Trezoreriei trebuie să vină cu riscuri suplimentare.” Acest risc s-a materializat acum, afectând cel mai mult cumpărătorii de retail.
„Ironia face ca slăbiciunile umane precum aroganța și emoția, și persuasivitatea unui lider carismatic, sunt cele de la care funcțiile reci, algoritmice ale Bitcoin au fost concepute pentru a proteja oamenii,” a spus Blume. „Incentivele lui Saylor nu sunt aceleași ca ale unui investitor de retail. Din păcate, investitorii de retail, cărora li s-a vândut STRC ca un produs de venit pentru pensionare și MSTR ca un Bitcoin amplificat, sunt cei care au plătit prețul.”
Deși Blume s-a abținut să prezică o dezintegrare completă, el a afirmat că este „foarte puțin probabil” ca Strategy să fie un cumpărător semnificativ de Bitcoin în viitorul previzibil.