Bitcoin, recunoscut mult timp ca un activ de refugiu, alături de metale prețioase, în fața unui dolar slăbit, se confruntă acum cu o tendință descendentă. Această corelație se destramă pe fondul unei politici monetare stricte promovate de Rezerva Federală (Fed), determinând scăderea Bitcoin-ului concomitent cu aurul și argintul, active pe care se presupunea că le va concura.
O inversare a strategiei "debasement trade" (tranzacționarea împotriva deprecierii monedelor) afectează în prezent aurul, argintul și Bitcoin-ul. Investitorii se retrag din activele considerate rare și sigure, odinioară văzute ca protecție împotriva erodării valorii monedelor fiduciare.
O Rezervă Federală tot mai "hawkish", sub conducerea noului președinte Kevin Warsh, și un dolar mai puternic contribuie la creșterea randamentelor reale. Acest lucru face ca activele care nu generează venituri, precum aurul, argintul și Bitcoin-ul, să devină mai puțin atractive și mai costisitoare pentru cumpărătorii internaționali.
Bitcoin, care a înregistrat o performanță mai lentă față de metale în faza ascendentă, dar care acum le urmărește îndeaproape declinul, a pierdut aproximativ 50% din valoarea sa de vârf. Cu toate acestea, în ultima perioadă, a depășit aurul și argintul pe baze relative, subliniind rolul său dual, atât ca activ speculativ, cât și ca "monedă forte" de refugiu.
Frenesia din jurul acțiunilor legate de inteligența artificială a atras capital din diverse segmente ale pieței, de la metale prețioase, considerate cele mai sigure active, la criptomonede, considerate cele mai riscante.
Aurul a scăzut sub 4.000 de dolari pentru prima dată din noiembrie, argintul a pierdut mai mult de jumătate din valoarea sa de vârf, iar Bitcoin-ul a coborât la aproape 58.000 de dolari.
Aceste scăderi nu sunt o coincidență. În ultimii doi ani, ele au reflectat, în mare măsură, aceeași strategie de tranzacționare, iar acum aceleași forțe o destramă.
Această strategie, "debasement trade", se baza pe predicția că cheltuielile guvernamentale masive și datoria publică în creștere vor eroda lent valoarea monedei de hârtie, determinând investitorii să se îndrepte către active rare, pe care guvernele nu le pot suplimenta prin emisiune.
Aurul și argintul sunt cele mai vechi forme ale acestei strategii, în timp ce Bitcoin, cu o ofertă limitată la 21 de milioane de monede, a fost promovat ca versiunea digitală.
Până în 2025, pe măsură ce dolarul părea vulnerabil, capitalul a intrat în toate cele trei active, care au fost tratate ca un singur coș.
Ceea ce le-a unit în ascensiune, le unește și în declin.
Noul președinte al Rezervei Federale, Kevin Warsh, a adoptat o retorică "hawkish" la prima sa ședință, iar piețele anticipează acum două majorări ale ratei dobânzii cu un sfert de punct până în martie 2027, ceea ce ar duce rata de referință a Fed la 4,00-4,25%. Dolarul american a crescut cu 0,8% numai în această săptămână.
Ambele evoluții acționează direct împotriva activelor "hard" (reale).
Ratele dobânzilor mai ridicate cresc randamentele reale (randamentul activelor sigure, precum titlurile de stat, după deducerea inflației), ceea ce mărește costul deținerii aurului, argintului sau Bitcoin-ului, active care nu generează niciun fel de rentă.
Un dolar mai puternic face ca toate cele trei să fie mai scumpe pentru cumpărătorii care utilizează alte monede.
Prin urmare, atunci când aurul și argintul scad, este, de obicei, un semnal că regimul macroeconomic s-a întors împotriva acestei narațiuni.
Poziția Bitcoin-ului în acest coș a fost întotdeauna una neobișnuită. Pe parcursul anului 2025, în timp ce aurul și argintul au înregistrat creșteri semnificative, Bitcoin-ul a stagnat în apropierea valorii de 100.000 de dolari.
Această divergență a ridicat întrebarea dacă mai aparține "debasement trade" sau dacă rolul său de protecție împotriva diluării monedei s-a diminuat.
Ceea ce este, totuși, deranjant acum este că Bitcoin-ul a rămas în urmă față de metale în faza ascendentă, dar le urmărește îndeaproape în declin.
Scara acestei inversări este mare. Aurul a scăzut cu aproximativ 28% față de recordul din ianuarie 2025 de aproape 5.600 de dolari, argintul a scăzut cu peste 50% față de vârful de aproape 120 de dolari, iar Bitcoin-ul a scăzut cu aproximativ 50% față de apogeul din octombrie.
Această mișcare a dus Bitcoin-ul sub media sa mobilă pe 200 de săptămâni, prețul mediu din ultimii patru ani și un prag pe termen lung monitorizat atent, situat la aproximativ 60.000 de dolari.
Cu toate acestea, există un aspect pozitiv pentru deținătorii de Bitcoin, deși cu o anumită rezervă.
De când aceste rapoarte au atins minimele în februarie, Bitcoin-ul a depășit, de fapt, ambele metale, câștigând aproximativ 30% față de aur și peste 55% față de argint.
Bitcoin-ul se tranzacționează simultan ca două entități: un activ speculativ cu risc și o protecție "hard money". În prezent, ambele perspective indică aceeași direcție.
Strategia "debasement trade" a fost argumentul "bull" care l-a ridicat alături de aur și argint, dar destrămarea sa este argumentul "bear" care îl trage înapoi împreună cu ele.
Atâta timp cât Fed-ul rămâne "hawkish" și dolarul se menține puternic, Bitcoin-ul va lupta probabil să se desprindă de metalele cu care a fost comparat de ani de zile.